Weltwirtschaftskrise
Die Weltwirtschaftskrise zum Ende der 1920er und im Verlauf der 1930er Jahre begann mit dem New Yorker Börsencrash im Oktober 1929. Zu den wichtigsten Merkmalen der Krise zählten ein starker Rückgang der Industrieproduktion, des Welthandels, der internationalen Finanzströme, eine Deflationsspirale, Schuldendeflation, Bankenkrisen, die Zahlungsunfähigkeit vieler Unternehmen und massenhafte Arbeitslosigkeit, die soziales Elend und politische Krisen verursachte. Die Weltwirtschaftskrise führte weltweit zu einem starken Rückgang der wirtschaftlichen Gesamtleistung, der entsprechend den spezifischen volkswirtschaftlichen Voraussetzungen der Einzelstaaten nach Zeitpunkt und Intensität unterschiedlich einsetzte. Die Weltwirtschaftskrise dauerte in den einzelnen Ländern unterschiedlich lange und war zu Beginn des Zweiten Weltkriegs noch nicht in allen überwunden. ⓘ
Das nationalsozialistische Deutschland hatte die Weltwirtschaftskrise 1936 in wichtigen Punkten bewältigt und erreichte als eines der ersten Länder wieder Vollbeschäftigung. Die Entwicklung im NS-Staat war jedoch auch geprägt von Arbeitsbeschaffungsmaßnahmen mit schlechten Arbeitsbedingungen sowie allgemein niedrigen Löhnen, die auf dem Niveau von 1932 eingefroren wurden, sowie der Einführung der Wehrpflicht im März 1935. Zudem stand der Vollbeschäftigung eine massive Fehlallokation von Ressourcen und letztlich die Katastrophe des Zweiten Weltkriegs gegenüber, die Deutschland 1939 auslöste. In den USA gab Präsident Franklin D. Roosevelt mit den Wirtschafts- und Sozialreformen des New Deal der Nation neue Hoffnung. Anders als in vielen Ländern Europas konnte die Demokratie in den Vereinigten Staaten auch während der Weltwirtschaftskrise bewahrt werden. Der desolate Zustand der Wirtschaft wurde überwunden, Vollbeschäftigung wurde aber erst 1941 mit der Rüstungskonjunktur nach dem Eintritt der Vereinigten Staaten in den Zweiten Weltkrieg erreicht. ⓘ
Zu den modernen wissenschaftlichen Erklärungen der Entstehungsursachen und Verlaufsbedingungen der Weltwirtschaftskrise gehören die Analysen des Keynesianismus und des Monetarismus. Zu diesen Erklärungsansätzen entwickelten sich neuere Erweiterungen. Es besteht ein wissenschaftlicher Konsens, dass aus der initialen Rezession von 1929 keine Weltwirtschaftskrise geworden wäre, wenn die Zentralbanken die Kontraktion (also die Verringerung) der Geldmenge verhindert und die Bankenkrisen durch Zurverfügungstellung von Liquidität gelindert hätten. Zur weltweiten Ausbreitung der Wirtschaftskrise trugen vor allem der internationale Krisenexport durch das damals bestehende Währungsregime des Goldstandards und der in der Weltwirtschaftskrise einsetzende Protektionismus bei. ⓘ
Die Große Depression war eine schwere weltweite wirtschaftliche Depression zwischen 1929 und 1939, die nach einem starken Rückgang der Aktienkurse in den Vereinigten Staaten begann. Die wirtschaftliche Ansteckung begann um den 4. September 1929 und wurde am Schwarzen Dienstag, dem Börsenkrach vom 29. Oktober 1929, weltweit bekannt. Der wirtschaftliche Schock übertrug sich auf die ganze Welt und wirkte sich auf die Länder in unterschiedlichem Maße aus, wobei die meisten Länder ab 1929 die Große Depression erlebten. Die Große Depression war die längste, tiefste und am weitesten verbreitete Depression des 20. Jahrhunderts und wird regelmäßig als Beispiel für eine intensive globale wirtschaftliche Depression herangezogen. ⓘ
Zwischen 1929 und 1932 sank das weltweite Bruttoinlandsprodukt (BIP) um schätzungsweise 15 %. Im Vergleich dazu sank das weltweite BIP zwischen 2008 und 2009 während der Großen Rezession um weniger als 1 %. Einige Volkswirtschaften begannen sich ab Mitte der 1930er Jahre zu erholen. In vielen Ländern dauerten die negativen Auswirkungen der Großen Depression jedoch bis zum Beginn des Zweiten Weltkriegs an. Sowohl in den reichen als auch in den armen Ländern waren die Auswirkungen verheerend: Einkommen, Preise, Steuereinnahmen, Gewinne und Preise gingen zurück. Der internationale Handel ging um mehr als 50 % zurück, die Arbeitslosigkeit stieg in den USA auf 23 % und in einigen Ländern sogar auf 33 %. ⓘ
Städte auf der ganzen Welt wurden hart getroffen, insbesondere diejenigen, die von der Schwerindustrie abhängig sind. In vielen Ländern kam die Bautätigkeit praktisch zum Erliegen. Landwirtschaftliche Gemeinden und ländliche Gebiete litten unter dem Preisverfall von rund 60 %. Angesichts der drastisch sinkenden Nachfrage und der wenigen Beschäftigungsalternativen litten die von der Grundstoffindustrie abhängigen Gebiete am meisten. ⓘ
Wirtschaftshistoriker sehen den Auslöser der Großen Depression gewöhnlich in dem plötzlichen, verheerenden Zusammenbruch der US-Börsenkurse ab dem 24. Oktober 1929. Einige streiten diese Schlussfolgerung jedoch ab und betrachten den Börsencrash eher als Symptom denn als Ursache der Großen Depression. ⓘ
Überblick
Nach dem Wall-Street-Crash von 1929, bei dem der Dow Jones Industrial Average innerhalb von zwei Monaten von 381 auf 198 fiel, herrschte eine Zeit lang Optimismus. Anfang 1930 stieg der Aktienmarkt wieder an, und der Dow erreichte im April 1930 wieder den Stand von 294 (vor der Depression), bevor er über Jahre hinweg kontinuierlich sank und 1932 einen Tiefstand von 41 erreichte. ⓘ
Zu Beginn gaben Staat und Unternehmen in der ersten Hälfte des Jahres 1930 mehr aus als im entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Die Verbraucher hingegen, von denen viele im Jahr zuvor schwere Verluste an der Börse erlitten hatten, schränkten ihre Ausgaben um 10 % ein. Hinzu kam, dass ab Mitte der 1930er Jahre eine schwere Dürre das landwirtschaftliche Kernland der USA verwüstete. ⓘ
Die Zinssätze sanken bis Mitte 1930 auf ein niedriges Niveau, aber die erwartete Deflation und die anhaltende Zurückhaltung der Menschen bei der Kreditaufnahme führten dazu, dass die Verbraucherausgaben und Investitionen niedrig blieben. Bis Mai 1930 sank der Automobilabsatz unter das Niveau von 1928. Die Preise begannen im Allgemeinen zu sinken, obwohl die Löhne 1930 stabil blieben. Im Jahr 1931 setzte dann eine Deflationsspirale ein. Die Aussichten für die Landwirte verschlechterten sich; sinkende Erntepreise und eine Dürre in den Great Plains verschlechterten ihre wirtschaftlichen Aussichten. Auf dem Höhepunkt der Großen Depression wechselten fast 10 % aller Farmen in den Great Plains trotz staatlicher Unterstützung den Besitzer. ⓘ
Der Niedergang der US-Wirtschaft war der Faktor, der die meisten anderen Länder zunächst in den Abgrund riss; dann verschlechterten oder verbesserten interne Schwächen oder Stärken in jedem Land die Bedingungen. Verzweifelte Versuche einzelner Länder, ihre Wirtschaft durch protektionistische Maßnahmen zu stützen - wie das Smoot-Hawley-Tarifgesetz der USA von 1930 und Vergeltungszölle in anderen Ländern - verschärften den Zusammenbruch des Welthandels und trugen zur Depression bei. Bis 1933 sank der Welthandel durch den wirtschaftlichen Niedergang auf ein Drittel seines Niveaus im Vergleich zu vier Jahren zuvor. ⓘ
Wirtschaftliche Indikatoren
| Vereinigte Staaten | Vereinigtes Königreich | Frankreich | Deutschland | |
|---|---|---|---|---|
| Industrieproduktion | −46% | −23% | −24% | −41% |
| Großhandelspreise | −32% | −33% | −34% | −29% |
| Außenhandel | −70% | −60% | −54% | −61% |
| Arbeitslosigkeit | +607% | +129% | +214% | +232% |
Ursachen
Die beiden klassischen konkurrierenden Wirtschaftstheorien zur Großen Depression sind die keynesianische (nachfrageorientierte) und die monetaristische Erklärung. Darüber hinaus gibt es verschiedene heterodoxe Theorien, die die Erklärungen der Keynesianer und Monetaristen herunterspielen oder ablehnen. Bei den nachfrageorientierten Theorien herrscht Einigkeit darüber, dass ein massiver Vertrauensverlust zu einem plötzlichen Rückgang der Konsum- und Investitionsausgaben führte. Als Panik und Deflation einsetzten, glaubten viele Menschen, sie könnten weitere Verluste vermeiden, indem sie sich von den Märkten fernhielten. Das Halten von Geld wurde rentabel, da die Preise sanken und mit einem bestimmten Geldbetrag immer mehr Waren gekauft werden konnten, was den Nachfragerückgang noch verstärkte. Monetaristen sind der Ansicht, dass die Große Depression als gewöhnliche Rezession begann, dass aber die Schrumpfung der Geldmenge die wirtschaftliche Situation erheblich verschlimmerte, so dass sich die Rezession zur Großen Depression ausweitete. ⓘ
Ökonomen und Wirtschaftshistoriker sind sich fast gleichmäßig uneins darüber, ob die traditionelle monetäre Erklärung, wonach monetäre Kräfte die Hauptursache für die Große Depression waren, richtig ist, oder die traditionelle keynesianische Erklärung, wonach ein Rückgang der autonomen Ausgaben, insbesondere der Investitionen, die Haupterklärung für den Ausbruch der Großen Depression ist. Heute gibt es auch erhebliche wissenschaftliche Unterstützung für die Theorie der Schuldendeflation und die Erwartungshypothese, die - aufbauend auf der monetären Erklärung von Milton Friedman und Anna Schwartz - nicht-monetäre Erklärungen hinzufügen. ⓘ
Es besteht ein Konsens darüber, dass das Federal Reserve System den Prozess der monetären Deflation und des Bankenkollapses hätte abkürzen müssen, indem es die Geldmenge ausweitet und als Kreditgeber der letzten Instanz auftritt. Hätten sie dies getan, wäre der Wirtschaftsabschwung weit weniger schwerwiegend und viel kürzer gewesen. ⓘ
Mainstream-Erklärungen
Moderne Mainstream-Ökonomen sehen die Gründe in
- Eine Verringerung der Geldmenge (Monetaristen) und damit eine Bankenkrise, Verringerung der Kreditvergabe und Konkurse.
- Unzureichende Nachfrage des privaten Sektors und unzureichende Steuerausgaben (Keynesianer).
- Die Verabschiedung des Smoot-Hawley Tariff Act verschärfte das, was andernfalls eine "normale" Rezession gewesen wäre (sowohl Monetaristen als auch Keynesianer). ⓘ
Unzureichende Ausgaben, die Verringerung der Geldmenge und die Verschuldung auf Pump führten zu sinkenden Preisen und weiteren Insolvenzen (Irving Fishers Schuldendeflation). ⓘ
Monetaristische Sichtweise
Die monetaristische Erklärung wurde von den amerikanischen Wirtschaftswissenschaftlern Milton Friedman und Anna J. Schwartz vertreten. Sie argumentierten, dass die Große Depression durch die Bankenkrise verursacht wurde, die dazu führte, dass ein Drittel aller Banken verschwanden, das Vermögen der Bankaktionäre sank und vor allem die Geldmenge um 35 % schrumpfte, was sie "The Great Contraction" nannten. Dies führte zu einem Preisverfall von 33 % (Deflation). Indem sie die Zinssätze nicht senkte, die Geldbasis nicht erhöhte und dem Bankensystem keine Liquidität zuführte, um es vor dem Zusammenbruch zu bewahren, sah die Federal Reserve tatenlos zu, wie sich eine normale Rezession in eine Große Depression verwandelte. Friedman und Schwartz vertraten die Ansicht, dass der Abschwung der Wirtschaft, der mit dem Börsenkrach begann, nur eine normale Rezession gewesen wäre, wenn die Federal Reserve aggressiv gehandelt hätte. Diese Ansicht wurde vom Gouverneur der US-Notenbank, Ben Bernanke, in einer Rede zu Ehren von Friedman und Schwartz mit dieser Aussage bekräftigt:
Lassen Sie mich meine Rede beenden, indem ich meinen Status als offizieller Vertreter der Federal Reserve ein wenig missbrauche. Ich möchte Milton und Anna sagen: Was die Große Depression angeht, haben Sie Recht. Wir haben sie verursacht. Es tut uns sehr leid. Aber dank euch werden wir es nicht wieder tun.
- Ben S. Bernanke ⓘ
Die Federal Reserve ließ einige große öffentliche Bankenzusammenbrüche zu - insbesondere den der New York Bank of United States -, die Panik und einen weit verbreiteten Ansturm auf lokale Banken auslösten, und die Federal Reserve sah tatenlos zu, als die Banken zusammenbrachen. Friedman und Schwartz argumentierten, dass, wenn die Fed diesen wichtigen Banken Notkredite gewährt oder einfach Staatsanleihen auf dem offenen Markt gekauft hätte, um Liquidität bereitzustellen und die Geldmenge zu erhöhen, nachdem die wichtigsten Banken zusammengebrochen waren, alle anderen Banken nicht nach den großen Banken zusammengebrochen wären und die Geldmenge nicht so weit und so schnell gefallen wäre. ⓘ
Da deutlich weniger Geld zur Verfügung stand, konnten die Unternehmen keine neuen Kredite aufnehmen und nicht einmal ihre alten Kredite verlängern, was viele dazu zwang, nicht mehr zu investieren. Diese Interpretation macht die Federal Reserve für ihre Untätigkeit verantwortlich, insbesondere die New Yorker Niederlassung. ⓘ
Ein Grund, warum die Federal Reserve nicht handelte, um den Rückgang der Geldmenge zu begrenzen, war der Goldstandard. Damals war die Höhe der Kredite, die die Federal Reserve ausgeben konnte, durch den Federal Reserve Act begrenzt, der eine 40-prozentige Golddeckung der ausgegebenen Federal Reserve Notes vorschrieb. In den späten 1920er Jahren hatte die Federal Reserve fast die Grenze der zulässigen Kredite erreicht, die durch das Gold in ihrem Besitz gedeckt werden konnten. Dieser Kredit wurde in Form von Federal-Reserve-Schuldscheinen gewährt. Ein "Goldversprechen" ist nicht so gut wie "Gold in der Hand", vor allem wenn man nur genug Gold hatte, um 40 % der ausstehenden Federal Reserve Notes zu decken. Während der Bankenpanik wurde ein Teil dieser Schuldscheine gegen Gold der Federal Reserve eingelöst. Da die Federal Reserve an die Grenze der zulässigen Kreditvergabe gestoßen war, musste jede Verringerung des Goldbestands in ihren Tresoren mit einer stärkeren Reduzierung der Kreditvergabe einhergehen. Am 5. April 1933 unterzeichnete Präsident Roosevelt die Executive Order 6102, die den privaten Besitz von Goldzertifikaten, -münzen und -barren illegal machte und den Druck auf das Gold der Federal Reserve verringerte. ⓘ
Keynesianische Sichtweise
Der britische Wirtschaftswissenschaftler John Maynard Keynes vertrat in The General Theory of Employment, Interest and Money die Ansicht, dass geringere Gesamtausgaben in der Wirtschaft zu einem massiven Einkommensrückgang und zu einer weit unterdurchschnittlichen Beschäftigung führten. In einer solchen Situation erreichte die Wirtschaft ein Gleichgewicht mit einem niedrigen Niveau der Wirtschaftstätigkeit und hoher Arbeitslosigkeit. ⓘ
Keynes' Grundgedanke war einfach: Um die Vollbeschäftigung aufrechtzuerhalten, müssen die Regierungen bei einer Konjunkturabschwächung Defizite aufweisen, da der Privatsektor nicht genug investieren würde, um die Produktion auf dem normalen Niveau zu halten und die Wirtschaft aus der Rezession zu führen. Keynesianische Ökonomen forderten die Regierungen auf, in Zeiten der Wirtschaftskrise durch höhere Staatsausgaben oder Steuersenkungen für Abhilfe zu sorgen. ⓘ
Während der Depression versuchte Franklin D. Roosevelt mit öffentlichen Bauvorhaben, Agrarsubventionen und anderen Maßnahmen, die US-Wirtschaft wieder anzukurbeln, gab aber nie ganz auf, den Haushalt auszugleichen. Nach Ansicht der Keynesianer verbesserte dies die Wirtschaft, aber Roosevelt gab nie genug aus, um die Wirtschaft bis zum Beginn des Zweiten Weltkriegs aus der Rezession zu führen. ⓘ
Deflation der Schulden
Irving Fisher vertrat die Ansicht, dass der vorherrschende Faktor, der zur Großen Depression führte, ein Teufelskreis aus Deflation und wachsender Überschuldung war. Er skizzierte neun Faktoren, die unter den Bedingungen von Verschuldung und Deflation zusammenwirkten und die Mechanismen von Boom und Bust auslösten. Die Kette der Ereignisse verlief wie folgt:
- Liquidierung von Schulden und Notverkäufe
- Schrumpfung der Geldmenge, da Bankkredite zurückgezahlt werden
- Rückgang des Preisniveaus der Vermögenswerte
- Ein noch stärkerer Rückgang des Nettovermögens der Unternehmen, der zu Konkursen führt
- Einbruch der Gewinne
- Rückgang der Produktion, des Handels und der Beschäftigung
- Pessimismus und Vertrauensverlust
- Hortung von Geld
- Rückgang der Nominalzinsen und Anstieg der deflationsbereinigten Zinssätze ⓘ
Während des Börsencrashs von 1929, der der Weltwirtschaftskrise vorausging, betrugen die Einschusspflichten nur 10 %. Mit anderen Worten, die Maklerfirmen liehen 9 Dollar für jeden 1 Dollar, den ein Anleger eingezahlt hatte. Als der Markt fiel, forderten die Makler diese Kredite ein, die nicht zurückgezahlt werden konnten. Die Banken begannen zu scheitern, da die Schuldner ihren Verpflichtungen nicht nachkamen und die Einleger versuchten, ihre Einlagen massenhaft abzuziehen, was zu mehreren Bank-Runs führte. Die staatlichen Garantien und die Bankvorschriften der Federal Reserve, die solche Paniken verhindern sollten, waren unwirksam oder wurden nicht angewendet. Bankzusammenbrüche führten zum Verlust von Vermögenswerten in Milliardenhöhe. ⓘ
Die ausstehenden Schulden wurden immer höher, da die Preise und Einkommen um 20-50 % fielen, die Schulden aber in gleicher Höhe bestehen blieben. Nach der Panik von 1929 und in den ersten 10 Monaten des Jahres 1930 scheiterten 744 US-Banken. (Insgesamt scheiterten in den 1930er Jahren 9.000 Banken.) Bis April 1933 waren rund 7 Milliarden Dollar an Einlagen bei gescheiterten oder nach dem Bankfeiertag im März nicht mehr zugelassenen Banken eingefroren worden. Bankzusammenbrüche häuften sich, da verzweifelte Banker Kredite einforderten, für deren Rückzahlung den Kreditnehmern die Zeit oder das Geld fehlte. Angesichts der schlechten Aussichten auf künftige Gewinne verlangsamten sich die Kapitalinvestitionen und die Bautätigkeit oder kamen ganz zum Erliegen. Angesichts der faulen Kredite und der sich verschlechternden Zukunftsaussichten wurden die überlebenden Banken bei der Kreditvergabe noch konservativer. Die Banken bauten ihre Kapitalreserven auf und vergaben weniger Kredite, was den deflationären Druck verstärkte. Es entstand ein Teufelskreis, und die Abwärtsspirale beschleunigte sich. ⓘ
Die Tilgung von Schulden konnte mit dem dadurch verursachten Preisverfall nicht Schritt halten. Durch den Masseneffekt des Liquidationsansturms stieg der Wert jedes geschuldeten Dollars im Verhältnis zum Wert der abnehmenden Vermögensbestände. Die Bemühungen der Einzelnen, ihre Schuldenlast zu verringern, erhöhten diese effektiv. Je mehr die Schuldner zahlten, desto mehr Schulden hatten sie paradoxerweise. Dieser sich selbst verstärkende Prozess verwandelte eine Rezession von 1930 in eine große Depression von 1933. ⓘ
Fishers Schuldendeflationstheorie hatte zunächst keinen großen Einfluss, weil das Gegenargument lautete, dass die Schuldendeflation nichts anderes als eine Umverteilung von einer Gruppe (Schuldner) zu einer anderen (Gläubiger) darstelle. Reine Umverteilungen sollten keine signifikanten makroökonomischen Auswirkungen haben. ⓘ
Aufbauend auf der monetären Hypothese von Milton Friedman und Anna Schwartz und der Hypothese der Schuldendeflation von Irving Fisher entwickelte Ben Bernanke eine alternative Methode, wie sich die Finanzkrise auf die Produktion auswirkte. Er stützt sich dabei auf Fishers Argument, dass ein dramatischer Rückgang des Preisniveaus und der Nominaleinkommen zu einer steigenden realen Schuldenlast führt, was wiederum die Zahlungsunfähigkeit der Schuldner zur Folge hat und somit die Gesamtnachfrage senkt; ein weiterer Rückgang des Preisniveaus würde dann zu einer Schulden-Deflationsspirale führen. Bernanke zufolge führt ein geringer Rückgang des Preisniveaus lediglich zu einer Umverteilung des Vermögens von den Schuldnern zu den Gläubigern, ohne der Wirtschaft zu schaden. Wenn die Deflation jedoch schwerwiegend ist, führen fallende Vermögenspreise zusammen mit Konkursen von Schuldnern zu einem Rückgang des Nominalwerts der Vermögenswerte in den Bankbilanzen. Die Banken reagieren mit einer Verschärfung ihrer Kreditkonditionen, was wiederum zu einer Kreditklemme führt, die der Wirtschaft ernsthaft schadet. Eine Kreditklemme senkt die Investitionen und den Verbrauch, was zu einem Rückgang der Gesamtnachfrage führt und zusätzlich zur Deflationsspirale beiträgt. ⓘ
Die Erwartungshypothese
Eine eindrucksvolle Erweiterung der monetaristischen Sichtweise und des Schuldendeflationseffekts ist die zusätzliche Modellierung von Erwartungen. Hintergrund der Erweiterung ist, dass rationale Erwartungen seit den 1980er Jahren zunehmend Eingang in volkswirtschaftliche Modelle fanden und seit dem weitgehenden Konsens für die neue neoklassische Synthese zum volkswirtschaftlichen Mainstream gehören. Thomas Sargent (1983), Peter Temin und Barry Wigmore (1990) und Gauti B. Eggertsson (2008) sehen die Erwartungen der Wirtschaftsakteure als einen wesentlichen Faktor für das Ende der Weltwirtschaftskrise. Die Amtsübernahme Franklin D. Roosevelts im März 1933 markiert einen klaren Wendepunkt für die amerikanischen Wirtschaftsindikatoren. Der Verbraucherpreisindex hatte seit 1929 eine Deflation angezeigt, wandelte sich aber im März 1933 in eine milde Inflation. Die monatliche Industrieproduktion, die seit 1929 ständig gefallen war, zeigte im März 1933 eine Trendwende. Ein ähnliches Bild zeigt sich an der Börse. Einen monetären Grund für den Wendepunkt März 1933 gibt es nicht. Die Geldmenge war bis einschließlich März 1933 unvermindert gefallen. Eine Zinssenkung hatte es nicht gegeben und war auch nicht zu erwarten, da die kurzfristigen Zinsen ohnehin bei nahe Null waren. Was sich geändert hatte waren die Erwartungen der Unternehmer und Konsumenten, denn Roosevelt hatte im Februar die Aufgabe mehrerer Dogmen angekündigt: der Goldstandard würde faktisch aufgegeben werden, ein ausgeglichener Haushalt würde in Krisenzeiten nicht mehr angestrebt werden und die Beschränkung auf Minimalstaatlichkeit würde aufgegeben werden. Dies verursachte eine Änderung der Erwartungshaltung der Bevölkerung: statt Deflation und eine weitere wirtschaftliche Kontraktion erwarteten die Menschen nun eine moderate Inflation, durch welche die reale Last der nominalen Zinsen sinken musste und eine wirtschaftliche Expansion. Die Änderung der Erwartungen führte dazu, dass die Unternehmer mehr investierten und die Verbraucher mehr konsumierten. ⓘ
Eine vergleichbare Änderung politischer Dogmen fand auch in vielen anderen Ländern statt. Einen ähnlichen, wenn auch schwächeren Effekt sieht Peter Temin z. B. beim Wechsel in der deutschen Reichsregierung von Heinrich Brüning auf Franz von Papen im Mai 1932. Das Ende der Deflationspolitik Brünings, die Erwartung einer wenn auch kleinvolumigen Konjunkturpolitik Papens sowie die Erfolge bei der Konferenz von Lausanne (1932) bewirkten einen Wendepunkt in den Wirtschaftsdaten des Deutschen Reiches. ⓘ
Die Hypothese widerspricht ausdrücklich nicht der Analyse von Friedman/Schwartz (bzw. Keynes), dass eine situationsangemessene Geldpolitik ein Abgleiten der Rezession in eine Depression hätte verhindern können. In der Weltwirtschaftskrise war aber mit nominalen Zinsen nahe am Nullpunkt die Grenze einer reinen Geldpolitik erreicht. Erst eine Änderung der Erwartungen konnte die Wirksamkeit der Geldpolitik wiederherstellen. Insofern sehen Peter Temin, Barry Wigmore und Gauti B. Eggertsson (entgegen Milton Friedman) durchaus auch eine positive Wirkung der (moderat) expansiven Fiskalpolitik Roosevelts, wenn auch überwiegend auf psychologischer Ebene. ⓘ
1937 erfolgte in den USA eine durch den Wirtschaftsboom 1933–1936 motivierte moderaten Straffung der Geldpolitik durch die US-Zentralbank und eine moderate Straffung der Fiskalpolitik durch Roosevelt. Diese verursachte die Rezession von 1937/38, in der das Bruttoinlandsprodukt stärker zurückging als die Geldmenge. Diese Rezession erklärt sich nach einer Studie von Eggertsson/Pugsley überwiegend durch eine (irrtümliche) Änderung der Erwartungshaltung dahingehend, dass die Politikdogmen aus der Zeit vor März 1933 wieder restauriert würden. ⓘ
Gemeinsamer Standpunkt
Unter Ökonomen besteht heute ein allgemeiner Konsens darüber, dass die Regierung und die Zentralbank darauf hinarbeiten sollten, die miteinander verbundenen makroökonomischen Aggregate Bruttoinlandsprodukt und Geldmenge auf einem stabilen Wachstumspfad zu halten. Wenn eine Depression droht, sollten die Zentralbanken die Liquidität im Bankensystem ausweiten und die Regierung sollte die Steuern senken und die Ausgaben beschleunigen, um einen Zusammenbruch der Geldmenge und der Gesamtnachfrage zu verhindern. ⓘ
Zu Beginn der Großen Depression glaubten die meisten Ökonomen an das Say'sche Gesetz und die ausgleichenden Kräfte des Marktes und erkannten nicht die Schwere der Depression. Der Liquidationismus war eine gängige Position, die von den Ökonomen der Österreichischen Schule allgemein vertreten wurde. Die Liquidationisten vertraten die Ansicht, dass eine Depression dazu diente, gescheiterte Unternehmen und Investitionen, die durch die technologische Entwicklung obsolet geworden waren, zu liquidieren und damit Produktionsfaktoren (Kapital und Arbeit) freizusetzen, die in anderen, produktiveren Sektoren der dynamischen Wirtschaft eingesetzt werden konnten. Sie argumentierten, dass die Selbstanpassung der Wirtschaft, auch wenn sie zu Massenkonkursen führe, dennoch der beste Weg sei. ⓘ
Wirtschaftswissenschaftler wie Barry Eichengreen und J. Bradford DeLong weisen darauf hin, dass Präsident Herbert Hoover bis 1932 versuchte, den Bundeshaushalt ausgeglichen zu halten, als er das Vertrauen in seinen Finanzminister Andrew Mellon verlor und ihn ersetzte. Unter Wirtschaftshistorikern setzt sich zunehmend die Ansicht durch, dass das Festhalten vieler Entscheidungsträger der Federal Reserve an der liquidatorischen Position zu katastrophalen Folgen führte. Anders als von den Liquidationisten erwartet, wurde ein großer Teil des Kapitalstocks nicht umgeschichtet, sondern verschwand in den ersten Jahren der Großen Depression. Laut einer Studie von Olivier Blanchard und Lawrence Summers führte die Rezession dazu, dass die Nettokapitalbildung bis 1933 auf das Niveau von vor 1924 zurückging. Milton Friedman bezeichnete den Liquidationismus als "gefährlichen Unsinn". Er schrieb:
Ich denke, die österreichische Konjunkturtheorie hat der Welt großen Schaden zugefügt. Wenn man in die 1930er Jahre zurückgeht, und das ist ein entscheidender Punkt, dann saßen die Österreicher in London, Hayek und Lionel Robbins, und sagten, man müsse der Welt einfach den Boden entziehen. Man muss sie sich einfach selbst heilen lassen. Man kann nichts dagegen tun. Ihr würdet es nur noch schlimmer machen. ... Ich denke, dass sie sowohl in Großbritannien als auch in den Vereinigten Staaten Schaden angerichtet haben, indem sie diese Art von Nichtstun-Politik förderten. ⓘ
Heterodoxe Theorien
Österreichische Schule
Zwei prominente Theoretiker der Österreichischen Schule zur Großen Depression sind der österreichische Wirtschaftswissenschaftler Friedrich Hayek und der amerikanische Wirtschaftswissenschaftler Murray Rothbard, der das Buch America's Great Depression (1963) schrieb. Ähnlich wie die Monetaristen sind sie der Ansicht, dass die (1913 gegründete) Federal Reserve einen Großteil der Schuld trägt; im Gegensatz zu den Monetaristen vertreten sie jedoch die Auffassung, dass die Hauptursache für die Depression die Ausweitung der Geldmenge in den 1920er Jahren war, die zu einem nicht nachhaltigen kreditgetriebenen Boom führte. ⓘ
Nach österreichischer Auffassung war es diese Inflation der Geldmenge, die zu einem nicht nachhaltigen Boom sowohl bei den Preisen von Vermögenswerten (Aktien und Anleihen) als auch bei Investitionsgütern führte. Als die Federal Reserve 1928 die Geldpolitik straffte, war es daher bereits zu spät, um einen wirtschaftlichen Abschwung zu verhindern. Im Februar 1929 veröffentlichte Hayek einen Aufsatz, in dem er vorhersagte, dass die Maßnahmen der Federal Reserve zu einer Krise an den Aktien- und Kreditmärkten führen würden. ⓘ
Rothbard zufolge verlängerten die staatliche Unterstützung für gescheiterte Unternehmen und die Bemühungen, die Löhne über ihrem Marktwert zu halten, die Depression. Im Gegensatz zu Rothbard war Hayek nach 1970 der Ansicht, dass die Federal Reserve zu den Problemen der Depression beigetragen hatte, indem sie zuließ, dass die Geldmenge in den ersten Jahren der Depression schrumpfte. Allerdings hatte Hayek während der Depression (1932 und 1934) sowohl die Federal Reserve als auch die Bank of England dafür kritisiert, dass sie keine stärker kontraktive Haltung eingenommen hatten. ⓘ
Hans Sennholz argumentierte, dass die meisten Aufschwünge und Zusammenbrüche, die die amerikanische Wirtschaft heimsuchten, wie z. B. 1819-20, 1839-1843, 1857-1860, 1873-1878, 1893-1897 und 1920-21, dadurch verursacht wurden, dass die Regierung durch leichtes Geld und Kredite einen Aufschwung herbeiführte, auf den bald darauf der unvermeidliche Zusammenbruch folgte. ⓘ
Ludwig von Mises schrieb in den 1930er Jahren: "Eine Kreditexpansion kann das Angebot an realen Gütern nicht erhöhen. Sie führt lediglich zu einer Umschichtung. Sie lenkt die Kapitalinvestitionen von dem Weg ab, den der Zustand des wirtschaftlichen Reichtums und die Marktbedingungen vorgeben. Sie veranlasst die Produktion, Wege einzuschlagen, die sie nicht einschlagen würde, wenn die Wirtschaft nicht einen Zuwachs an materiellen Gütern erhalten würde. Infolgedessen fehlt dem Aufschwung eine solide Grundlage. Es ist kein echter Wohlstand. Er ist illusorischer Wohlstand. Er ist nicht aus einer Zunahme des wirtschaftlichen Reichtums entstanden, d.h. aus der Akkumulation von Ersparnissen, die für produktive Investitionen zur Verfügung stehen. Vielmehr ist er entstanden, weil die Kreditexpansion die Illusion eines solchen Zuwachses geschaffen hat. Früher oder später muss sich zeigen, dass diese wirtschaftliche Situation auf Sand gebaut ist." ⓘ
Marxsche
Marxisten argumentieren im Allgemeinen, dass die Große Depression das Ergebnis der inhärenten Instabilität der kapitalistischen Produktionsweise war. Laut Forbes "war die Vorstellung, dass der Kapitalismus die Große Depression verursacht hat, unter Intellektuellen und in der Öffentlichkeit viele Jahrzehnte lang weit verbreitet". ⓘ
Ungleichheit
Zwei Wirtschaftswissenschaftler der 1920er Jahre, Waddill Catchings und William Trufant Foster, verbreiteten eine Theorie, die viele politische Entscheidungsträger beeinflusste, darunter Herbert Hoover, Henry A. Wallace, Paul Douglas und Marriner Eccles. Sie besagte, dass die Wirtschaft mehr produzierte als sie konsumierte, weil die Verbraucher nicht über genügend Einkommen verfügten. Die ungleiche Verteilung des Wohlstands in den 1920er Jahren war somit die Ursache für die Große Depression. ⓘ
Nach dieser Auffassung lag die Ursache der Großen Depression in einer weltweiten Überinvestition in die Kapazitäten der Schwerindustrie im Vergleich zu den Löhnen und Erträgen unabhängiger Unternehmen, wie z. B. der Landwirtschaft. Die vorgeschlagene Lösung bestand darin, dass die Regierung Geld in die Taschen der Verbraucher pumpen sollte. Das heißt, er muss die Kaufkraft umverteilen, die industrielle Basis aufrechterhalten und die Preise und Löhne wieder anheben, um einen möglichst großen Teil des inflationären Kaufkraftzuwachses in die Verbraucherausgaben zu lenken. Die Wirtschaft war überdimensioniert, und neue Fabriken wurden nicht benötigt. Foster und Catchings empfahlen den Bundes- und Landesregierungen, große Bauprojekte in Angriff zu nehmen, ein Programm, das von Hoover und Roosevelt aufgegriffen wurde. ⓘ
Produktivitätsschock
Es kann nicht genug betont werden, dass die [Produktivitäts-, Produktions- und Beschäftigungs-] Trends, die wir hier beschreiben, langfristige Trends sind und bereits vor 1929 deutlich zu erkennen waren. Diese Trends sind keineswegs das Ergebnis der gegenwärtigen Depression und auch nicht das Ergebnis des Weltkrieges. Im Gegenteil, die gegenwärtige Depression ist ein Zusammenbruch, der aus diesen langfristigen Trends resultiert.
- M. King Hubbert ⓘ
In den ersten drei Jahrzehnten des 20. Jahrhunderts stieg die Wirtschaftsleistung mit der Elektrifizierung, der Massenproduktion und den motorisierten Landmaschinen sprunghaft an, und aufgrund des raschen Produktivitätswachstums gab es eine Menge überschüssiger Produktionskapazitäten und die Wochenarbeitszeit wurde verkürzt. Der dramatische Produktivitätsanstieg in den wichtigsten Industriezweigen der USA und die Auswirkungen der Produktivität auf die Produktion, die Löhne und die Arbeitswoche werden von Spurgeon Bell in seinem Buch Productivity, Wages, and National Income (1940) behandelt. ⓘ
Der Goldstandard und die Ausbreitung der weltweiten Depression
Der Goldstandard war der wichtigste Übertragungsmechanismus der Großen Depression. Selbst Länder, die nicht unmittelbar mit Bankenzusammenbrüchen und einer monetären Kontraktion konfrontiert waren, waren gezwungen, sich der deflationären Politik anzuschließen, da höhere Zinssätze in Ländern, die eine deflationäre Politik verfolgten, zu einem Goldabfluss in Länder mit niedrigeren Zinssätzen führten. Im Rahmen des Preis-Sorten-Fluss-Mechanismus des Goldstandards mussten Länder, die Gold verloren, aber dennoch den Goldstandard beibehalten wollten, eine Verringerung ihrer Geldmenge und einen Rückgang des inländischen Preisniveaus zulassen (Deflation). ⓘ
Es besteht auch Einigkeit darüber, dass protektionistische Maßnahmen, vor allem die Verabschiedung des Smoot-Hawley Tariff Act, zur Verschlimmerung oder sogar zur Entstehung der Großen Depression beitrugen. ⓘ
Goldstandard
Einige Wirtschaftsstudien weisen darauf hin, dass die Aufhebung der Goldkonvertibilität (bzw. die Abwertung der Währung in Gold) am meisten dazu beitrug, den Aufschwung zu ermöglichen, so wie der Abschwung durch die Rigidität des Goldstandards weltweit verbreitet wurde. ⓘ
Alle wichtigen Währungen verließen während der Großen Depression den Goldstandard. Das Vereinigte Königreich war die erste, die dies tat. Angesichts spekulativer Angriffe auf das Pfund und schwindender Goldreserven stellte die Bank of England im September 1931 den Umtausch von Pfundnoten in Gold ein, und das Pfund wurde an den Devisenmärkten gehandelt. ⓘ
Japan und die skandinavischen Länder schlossen sich dem Vereinigten Königreich an und verließen 1931 den Goldstandard. Andere Länder wie Italien und die Vereinigten Staaten blieben bis 1932 oder 1933 im Goldstandard, während einige Länder des so genannten "Goldblocks", angeführt von Frankreich und einschließlich Polen, Belgien und der Schweiz, bis 1935/36 im Standard blieben. ⓘ
Spätere Analysen ergaben, dass der Zeitpunkt, zu dem ein Land den Goldstandard verließ, eine verlässliche Vorhersage für seine wirtschaftliche Erholung war. So erholten sich beispielsweise das Vereinigte Königreich und Skandinavien, die 1931 aus dem Goldstandard ausstiegen, viel früher als Frankreich und Belgien, die viel länger am Goldstandard festhielten. Länder wie China, die einen Silberstandard hatten, konnten die Depression fast vollständig vermeiden. Der Zusammenhang zwischen dem Ausstieg aus dem Goldstandard als starkem Prädiktor für die Schwere der Depression in einem Land und der Dauer der Erholung hat sich für Dutzende von Ländern, einschließlich Entwicklungsländern, als konsistent erwiesen. Dies erklärt zum Teil, warum die Depression in den verschiedenen Regionen und Staaten der Welt unterschiedlich verlief und unterschiedlich lange dauerte. ⓘ
Zusammenbruch des internationalen Handels
Viele Wirtschaftswissenschaftler sind der Ansicht, dass der starke Rückgang des internationalen Handels nach 1930 zur Verschlimmerung der Depression beitrug, insbesondere für Länder, die stark vom Außenhandel abhängig waren. In einer 1995 durchgeführten Umfrage unter amerikanischen Wirtschaftshistorikern stimmten zwei Drittel der Befragten darin überein, dass der Smoot-Hawley Tariff Act (der am 17. Juni 1930 in Kraft trat) die Große Depression zumindest verschlimmerte. Die meisten Historiker und Wirtschaftswissenschaftler machen dieses Gesetz für die Verschlimmerung der Depression verantwortlich, da es den internationalen Handel stark einschränkte und Vergeltungszölle in anderen Ländern auslöste. Während der Außenhandel in den USA nur einen kleinen Teil der gesamten Wirtschaftstätigkeit ausmachte und sich auf einige wenige Bereiche wie die Landwirtschaft konzentrierte, war er in vielen anderen Ländern ein viel größerer Faktor. Der durchschnittliche Wertzollsatz auf zollpflichtige Einfuhren lag zwischen 1921 und 1925 bei 25,9 %, stieg aber unter dem neuen Zolltarif zwischen 1931 und 1935 auf 50 % an. In Dollar ausgedrückt, gingen die amerikanischen Exporte in den nächsten vier Jahren von etwa 5,2 Mrd. $ im Jahr 1929 auf 1,7 Mrd. $ im Jahr 1933 zurück; es sank also nicht nur das physische Volumen der Exporte, sondern auch die Preise um etwa 1⁄3 des Wertes. Am stärksten betroffen waren Agrarrohstoffe wie Weizen, Baumwolle, Tabak und Holz. ⓘ
Die Regierungen auf der ganzen Welt ergriffen verschiedene Maßnahmen, um weniger Geld für ausländische Waren auszugeben, z. B: "Verhängung von Zöllen, Einfuhrkontingenten und Devisenkontrollen". Diese Beschränkungen lösten große Spannungen zwischen Ländern aus, die in großem Umfang bilateralen Handel betrieben, und führten während der Depression zu erheblichen Export-Import-Reduzierungen. Nicht alle Regierungen setzten die gleichen protektionistischen Maßnahmen durch. Einige Länder hoben die Zölle drastisch an und setzten strenge Beschränkungen für Devisengeschäfte durch, während andere Länder "Handels- und Devisenbeschränkungen nur geringfügig abbauten":
- "Länder, die am Goldstandard festhielten und ihre Währungen fixierten, schränkten den Außenhandel eher ein". Diese Länder "griffen zu protektionistischen Maßnahmen, um die Zahlungsbilanz zu stärken und Goldverluste zu begrenzen". Sie hofften, dass diese Beschränkungen und Verknappungen den wirtschaftlichen Niedergang aufhalten würden.
- Länder, die den Goldstandard aufgaben, ließen zu, dass ihre Währungen abgewertet wurden, was zu einer Stärkung ihrer Zahlungsbilanz führte. Dadurch wurde auch die Geldpolitik freier, so dass die Zentralbanken die Zinssätze senken und als Kreditgeber der letzten Instanz fungieren konnten. Sie verfügten über die besten politischen Instrumente zur Bekämpfung der Depression und brauchten keinen Protektionismus.
- "Die Länge und Tiefe des wirtschaftlichen Abschwungs eines Landes sowie der Zeitpunkt und die Stärke seiner Erholung hängen damit zusammen, wie lange es am Goldstandard festhielt. Länder, die den Goldstandard relativ früh aufgaben, erlebten relativ milde Rezessionen und erholten sich schnell. Im Gegensatz dazu erlebten die Länder, die den Goldstandard beibehielten, lang anhaltende Einbrüche." ⓘ
Auswirkungen der Zölle
Unter Wirtschaftswissenschaftlern und Wirtschaftshistorikern (einschließlich Keynesianern, Monetaristen und österreichischen Ökonomen) herrscht Einigkeit darüber, dass die Verabschiedung des Smoot-Hawley-Zolls die Große Depression verschlimmerte, auch wenn man sich über das Ausmaß nicht einig ist. Nach allgemeiner Auffassung war der Smoot-Hawley-Zolltarif eine der Hauptursachen für die Depression. Laut der Website des US-Senats gehört der Smoot-Hawley Tariff Act zu den katastrophalsten Gesetzen in der Geschichte des Kongresses ⓘ
Deutsche Bankenkrise von 1931 und britische Krise
Die Finanzkrise geriet Mitte 1931 außer Kontrolle und begann mit dem Zusammenbruch der Credit Anstalt in Wien im Mai. Dies setzte Deutschland, das sich bereits in politischen Turbulenzen befand, stark unter Druck. Die zunehmende Gewalt der nationalsozialistischen und kommunistischen Bewegungen sowie die Nervosität der Anleger angesichts der harten Finanzpolitik der Regierung führten dazu, dass die Anleger ihr kurzfristiges Geld aus Deutschland abzogen. Die Anleger zogen ihre kurzfristigen Gelder aus Deutschland ab, und das Vertrauen sank immer mehr. Die Reichsbank verlor 150 Millionen Mark in der ersten Juniwoche, 540 Millionen in der zweiten und 150 Millionen in zwei Tagen, am 19. und 20. Juni. Der Zusammenbruch stand unmittelbar bevor. US-Präsident Herbert Hoover forderte ein Moratorium für die Zahlung von Kriegsreparationen. Dies verärgerte Paris, das auf einen stetigen Fluss deutscher Zahlungen angewiesen war, verlangsamte aber die Krise, und das Moratorium wurde im Juli 1931 beschlossen. Eine internationale Konferenz in London später im Juli führte zu keiner Einigung, aber am 19. August wurden Deutschlands Auslandsverbindlichkeiten durch ein Stillhalteabkommen für sechs Monate eingefroren. Deutschland erhielt eine Notfinanzierung von privaten Banken in New York sowie von der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich und der Bank of England. Die Finanzierung verlangsamte den Prozess nur. In Deutschland kam es zu ersten Industrieausfällen, eine Großbank schloss im Juli und für alle deutschen Banken wurde ein zweitägiger Feiertag ausgerufen. Im Juli häuften sich die Unternehmenszusammenbrüche und griffen auch auf Rumänien und Ungarn über. Die Krise verschärfte sich in Deutschland weiter und führte zu politischen Umwälzungen, die schließlich im Januar 1933 zur Machtübernahme durch Hitlers Nazi-Regime führten. ⓘ
Die weltweite Finanzkrise begann nun auch Großbritannien zu überrollen; Investoren aus aller Welt begannen, ihr Gold aus London abzuziehen, und zwar in einer Größenordnung von 2,5 Millionen Pfund pro Tag. Kredite in Höhe von jeweils 25 Millionen Pfund von der Bank von Frankreich und der Federal Reserve Bank of New York sowie die Ausgabe einer Treuhandnote in Höhe von 15 Millionen Pfund verlangsamten die britische Krise, konnten sie aber nicht umkehren. Die Finanzkrise führte nun im August 1931 zu einer großen politischen Krise in Großbritannien. Das gespaltene Kabinett der Labour-Regierung von Premierminister Ramsay MacDonald stimmte dem zu. Es schlug vor, die Steuern zu erhöhen, die Ausgaben zu kürzen und, was am umstrittensten war, die Arbeitslosenunterstützung um 20 % zu kürzen. Der Angriff auf die Sozialleistungen war für die Labour-Bewegung inakzeptabel. MacDonald wollte zurücktreten, aber König Georg V. bestand darauf, dass er bleibt und eine Allparteien-Koalition, die "Nationale Regierung", bildet. Die konservative und die liberale Partei schlossen sich zusammen mit einem kleinen Kader der Labour-Partei an, doch die große Mehrheit der Labour-Führer verurteilte MacDonald als Verräter, weil er die neue Regierung anführte. Großbritannien gab den Goldstandard auf und litt relativ weniger unter der Großen Depression als andere große Länder. Bei den britischen Wahlen von 1931 wurde die Labour-Partei praktisch vernichtet, so dass MacDonald als Premierminister für eine weitgehend konservative Koalition übrig blieb. ⓘ
Wendepunkt und Erholung
In den meisten Ländern der Welt begann die Erholung von der Großen Depression im Jahr 1933. In den USA begann der Aufschwung Anfang 1933, aber die USA erreichten erst nach über einem Jahrzehnt wieder das BSP von 1929 und hatten 1940 immer noch eine Arbeitslosenquote von etwa 15 %, die allerdings unter dem Höchststand von 25 % im Jahr 1933 lag. ⓘ
Unter den Wirtschaftswissenschaftlern herrscht keine Einigkeit darüber, was die treibende Kraft für die wirtschaftliche Expansion in den USA war, die während der meisten Roosevelt-Jahre anhielt (und die Rezession von 1937, die sie unterbrach). Die meisten Ökonomen sind der Ansicht, dass Roosevelts New-Deal-Politik den Aufschwung entweder verursacht oder beschleunigt hat, obwohl seine Politik nie aggressiv genug war, um die Wirtschaft vollständig aus der Rezession herauszuführen. Einige Ökonomen haben auch auf die positiven Auswirkungen der Erwartungen einer Konjunkturbelebung und steigender nominaler Zinssätze hingewiesen, die sich aus Roosevelts Worten und Handlungen ergaben. Es war die Rücknahme eben dieser reflationären Politik, die zur Unterbrechung der Rezession ab Ende 1937 führte. Eine der Maßnahmen, die zur Umkehrung der Reflation beitrugen, war das Bankengesetz von 1935, das die Mindestreserveanforderungen effektiv anhob und eine monetäre Kontraktion verursachte, die dazu beitrug, die Erholung zu vereiteln. Im Jahr 1938 kehrte das BIP zu seinem Aufwärtstrend zurück. ⓘ
Christina Romer zufolge war das Geldmengenwachstum, das durch die enormen internationalen Goldzuflüsse verursacht wurde, eine entscheidende Quelle für die Erholung der US-Wirtschaft, und die Wirtschaft zeigte kaum Anzeichen einer Selbstkorrektur. Die Goldzuflüsse waren teilweise auf die Abwertung des US-Dollars und teilweise auf die Verschlechterung der politischen Lage in Europa zurückzuführen. In ihrem Buch A Monetary History of the United States führten Milton Friedman und Anna J. Schwartz den Aufschwung ebenfalls auf monetäre Faktoren zurück und behaupteten, dass er durch die schlechte Geldverwaltung des Federal Reserve Systems stark verlangsamt wurde. Der ehemalige (2006-2014) Vorsitzende der Federal Reserve, Ben Bernanke, stimmte zu, dass monetäre Faktoren sowohl für den weltweiten wirtschaftlichen Rückgang als auch für die spätere Erholung eine wichtige Rolle spielten. Bernanke sah auch eine starke Rolle für institutionelle Faktoren, insbesondere den Wiederaufbau und die Umstrukturierung des Finanzsystems, und wies darauf hin, dass die Depression aus einer internationalen Perspektive betrachtet werden sollte. ⓘ
Die Rolle der Frauen und die Haushaltsökonomie
Frauen spielten in erster Linie die Rolle von Hausfrauen; ohne ein regelmäßiges Familieneinkommen wurde ihre Arbeit bei der Beschaffung von Lebensmitteln, Kleidung und medizinischer Versorgung sehr viel schwieriger. Die Geburtenrate ging überall zurück, da Kinder so lange aufgeschoben wurden, bis die Familien sie finanziell unterstützen konnten. Die durchschnittliche Geburtenrate in 14 großen Ländern sank um 12 % von 19,3 Geburten pro tausend Einwohner im Jahr 1930 auf 17,0 im Jahr 1935. In Kanada widersetzte sich die Hälfte der römisch-katholischen Frauen den Lehren der Kirche und benutzte Verhütungsmittel, um die Geburt hinauszuschieben. ⓘ
Unter den wenigen erwerbstätigen Frauen waren Entlassungen in den Angestelltenberufen seltener, und sie waren in der Regel in der Leichtindustrie zu finden. Es gab jedoch eine weit verbreitete Forderung, Familien auf eine bezahlte Tätigkeit zu beschränken, so dass Ehefrauen ihren Arbeitsplatz verlieren konnten, wenn ihr Mann beschäftigt war. In ganz Großbritannien tendierten verheiratete Frauen dazu, in die Erwerbsbevölkerung einzutreten und sich vor allem um Teilzeitstellen zu bewerben. ⓘ
In Frankreich war das sehr langsame Bevölkerungswachstum, insbesondere im Vergleich zu Deutschland, auch in den 1930er Jahren ein ernstes Problem. Während der Depression wurde die Aufstockung der Wohlfahrtsprogramme unterstützt, wobei der Schwerpunkt auf den Frauen in der Familie lag. Der Conseil Supérieur de la Natalité setzte sich für Bestimmungen im Code de la Famille (1939) ein, die die staatliche Unterstützung für Familien mit Kindern erhöhten und die Arbeitgeber verpflichteten, die Arbeitsplätze von Vätern zu schützen, auch wenn diese Einwanderer waren. ⓘ
In ländlichen und kleinstädtischen Gebieten dehnten die Frauen ihren Betrieb auf Gemüsegärten aus, um so viele Lebensmittel wie möglich zu produzieren. In den Vereinigten Staaten förderten landwirtschaftliche Organisationen Programme, in denen Hausfrauen lernten, wie sie ihre Gärten optimieren und Geflügel zur Fleisch- und Eierproduktion aufziehen konnten. Landfrauen fertigten aus Futtersäcken Kleider und andere Gegenstände für sich selbst, ihre Familien und ihre Häuser. In den amerikanischen Städten weiteten afroamerikanische Quiltmacherinnen ihre Aktivitäten aus, förderten die Zusammenarbeit und bildeten Neulinge aus. Quilts wurden für den praktischen Gebrauch aus verschiedenen preiswerten Materialien hergestellt und förderten die soziale Interaktion der Frauen, die Kameradschaft und die persönliche Entfaltung. ⓘ
Mündliche Überlieferungen geben Aufschluss darüber, wie Hausfrauen in einer modernen Industriestadt mit Geld- und Ressourcenknappheit umgingen. Oft aktualisierten sie Strategien, die ihre Mütter anwandten, als sie in armen Familien aufwuchsen. Es wurden billige Lebensmittel verwendet, wie Suppen, Bohnen und Nudeln. Sie kauften die billigsten Fleischstücke - manchmal sogar Pferdefleisch - und verarbeiteten den Sonntagsbraten zu Sandwiches und Suppen. Sie nähten und flickten Kleidung, tauschten mit ihren Nachbarn überholte Kleidungsstücke und begnügten sich mit kälteren Wohnungen. Neue Möbel und Geräte wurden auf bessere Zeiten verschoben. Viele Frauen arbeiteten auch außer Haus oder nahmen Gäste bei sich auf, wuschen Wäsche gegen Bezahlung oder tauschten sie aus und nähten für Nachbarn im Austausch für etwas, das diese anbieten konnten. Großfamilien halfen sich gegenseitig - mit zusätzlichen Lebensmitteln, Ersatzzimmern, Reparaturarbeiten und Gelddarlehen - um Cousins und Schwiegereltern zu unterstützen. ⓘ
In Japan war die offizielle Regierungspolitik deflationär und das Gegenteil von keynesianischen Ausgaben. Daher startete die Regierung eine landesweite Kampagne, um die Haushalte zu veranlassen, ihren Konsum zu reduzieren, wobei das Hauptaugenmerk auf den Ausgaben der Hausfrauen lag. ⓘ
In Deutschland versuchte die Regierung, den Konsum der privaten Haushalte im Rahmen des Vierjahresplans von 1936 umzugestalten, um die wirtschaftliche Autarkie Deutschlands zu erreichen. Die nationalsozialistischen Frauenorganisationen, andere Propagandaorganisationen und die Behörden versuchten, diesen Konsum so zu gestalten, dass die wirtschaftliche Autarkie zur Vorbereitung auf den bevorstehenden Krieg und zur Aufrechterhaltung dieses Krieges erforderlich war. Die Organisationen, Propagandaagenturen und Behörden verwendeten Slogans, die an traditionelle Werte wie Sparsamkeit und gesunde Lebensweise appellierten. Diese Bemühungen waren jedoch nur teilweise erfolgreich, um das Verhalten der Hausfrauen zu ändern. ⓘ
Zweiter Weltkrieg und Wiederaufbau
Unter Wirtschaftshistorikern herrscht die Ansicht vor, dass die Große Depression mit dem Beginn des Zweiten Weltkriegs endete. Viele Wirtschaftswissenschaftler sind der Meinung, dass die Staatsausgaben für den Krieg die Erholung von der Großen Depression verursacht oder zumindest beschleunigt haben, obwohl einige der Meinung sind, dass sie keine große Rolle bei der Erholung gespielt haben, obwohl sie zum Abbau der Arbeitslosigkeit beigetragen haben. ⓘ
Die Aufrüstungspolitik im Vorfeld des Zweiten Weltkriegs trug dazu bei, die Wirtschaft in Europa in den Jahren 1937-1939 anzukurbeln. Bis 1937 war die Arbeitslosigkeit in Großbritannien auf 1,5 Millionen gesunken. Die Mobilisierung von Arbeitskräften nach dem Ausbruch des Krieges 1939 beendete die Arbeitslosigkeit. ⓘ
Als die Vereinigten Staaten 1941 in den Krieg eintraten, wurden die letzten Auswirkungen der Großen Depression beseitigt und die Arbeitslosenquote in den USA sank auf unter 10 %. In den USA verdoppelten die massiven Kriegsausgaben die Wirtschaftswachstumsraten und überdeckten entweder die Auswirkungen der Depression oder beendeten die Depression im Wesentlichen. Die Unternehmer ignorierten die wachsende Staatsverschuldung und die hohen neuen Steuern und verdoppelten ihre Anstrengungen für eine höhere Produktion, um von den großzügigen staatlichen Aufträgen zu profitieren. ⓘ
Sozioökonomische Auswirkungen
Die meisten Länder legten Hilfsprogramme auf, und in den meisten Ländern kam es zu einer Art politischem Umbruch, der sie nach rechts drängte. Viele der Länder in Europa und Lateinamerika, die Demokratien waren, wurden durch irgendeine Form von Diktatur oder autoritärer Herrschaft gestürzt, am bekanntesten in Deutschland im Jahr 1933. Die Dominion of Newfoundland gab die Demokratie freiwillig auf. ⓘ
Australien
Aufgrund seiner Abhängigkeit von Agrar- und Industrieexporten war Australien eines der am stärksten betroffenen Industrieländer. Die sinkende Exportnachfrage und die rückläufigen Rohstoffpreise setzten die Löhne massiv unter Druck. Die Arbeitslosigkeit erreichte 1932 einen Rekordwert von 29 %, und es kam häufig zu Unruhen. Nach 1932 führte ein Anstieg der Woll- und Fleischpreise zu einer allmählichen Erholung. ⓘ
Kanada
Die kanadische Industrieproduktion, die sowohl vom weltweiten Wirtschaftsabschwung als auch von der Dust Bowl stark betroffen war, war 1932 auf nur noch 58 % des Wertes von 1929 gesunken, das zweitniedrigste Niveau in der Welt nach den Vereinigten Staaten und weit hinter Ländern wie Großbritannien, das nur 83 % des Wertes von 1929 erreichte. Das Gesamteinkommen sank auf 56 % des Niveaus von 1929, ebenfalls schlechter als in jedem anderen Land außer den Vereinigten Staaten. Die Arbeitslosigkeit erreichte auf dem Höhepunkt der Depression im Jahr 1933 27 %. ⓘ
Chile
Der Völkerbund bezeichnete Chile als das Land, das am stärksten von der Weltwirtschaftskrise betroffen war, da 80 % der Staatseinnahmen aus dem Export von Kupfer und Nitraten stammten, für die es nur eine geringe Nachfrage gab. Chile bekam die Auswirkungen der Weltwirtschaftskrise erstmals 1930 zu spüren, als das BIP um 14 %, die Einnahmen aus dem Bergbau um 27 % und die Exporterlöse um 28 % zurückgingen. Bis 1932 war das BIP auf weniger als die Hälfte des Wertes von 1929 geschrumpft und forderte einen schrecklichen Tribut in Form von Arbeitslosigkeit und Unternehmenszusammenbrüchen. ⓘ
Unter dem starken Einfluss der Großen Depression förderten viele Regierungsvertreter die Entwicklung der lokalen Industrie, um die Wirtschaft vor künftigen externen Schocks zu schützen. Nach sechs Jahren staatlicher Sparmaßnahmen, mit denen die Kreditwürdigkeit Chiles wiederhergestellt werden konnte, wählten die Chilenen in der Zeit von 1938 bis 1958 eine Reihe von Regierungen der Mitte und der Linken, die das Wirtschaftswachstum durch staatliche Eingriffe fördern wollten. ⓘ
Unter anderem nach dem verheerenden Erdbeben von Chillán 1939 gründete die Volksfrontregierung von Pedro Aguirre Cerda die Corporación de Fomento de la Producción (CORFO), um mit Subventionen und Direktinvestitionen ein ehrgeiziges Programm der importsubstituierenden Industrialisierung zu fördern. Infolgedessen wurde der Protektionismus, wie auch in anderen lateinamerikanischen Ländern, zu einem festen Bestandteil der chilenischen Wirtschaft. ⓘ
China
China war von der Depression weitgehend verschont geblieben, vor allem weil es am Silberstandard festhielt. Der U.S. Silver Purchase Act von 1934 führte jedoch zu einer unerträglichen Nachfrage nach Chinas Silbermünzen, und so wurde der Silberstandard schließlich 1935 offiziell zugunsten der von den vier chinesischen Nationalbanken ausgegebenen "Legal Note" aufgegeben. China und die britische Kolonie Hongkong, die im September 1935 diesem Beispiel folgte, sollten die letzten sein, die den Silberstandard aufgaben. Darüber hinaus setzte sich die nationalistische Regierung energisch für die Modernisierung des Rechts- und Strafsystems, die Stabilisierung der Preise, die Schuldentilgung, die Reform des Banken- und Währungssystems, den Bau von Eisenbahnen und Autobahnen, die Verbesserung des Gesundheitswesens, die Bekämpfung des Rauschgifthandels und die Steigerung der industriellen und landwirtschaftlichen Produktion ein. Am 3. November 1935 führte die Regierung die Reform der Fiat-Währung (fapi) ein, wodurch sich die Preise sofort stabilisierten und auch die Einnahmen der Regierung stiegen. ⓘ
Europäische Kolonien in Afrika
Der drastische Verfall der Rohstoffpreise und der starke Rückgang der Exporte beeinträchtigten die Wirtschaft der europäischen Kolonien in Afrika und Asien. Der Agrarsektor wurde besonders hart getroffen. So war beispielsweise Sisal in Kenia und Tanganjika gerade zu einer wichtigen Exportpflanze geworden. Während der Depression litt er stark unter den niedrigen Preisen und den Vermarktungsproblemen, die alle Kolonialwaren in Afrika betrafen. Die Sisalproduzenten führten zentrale Kontrollen für die Ausfuhr ihrer Fasern ein. Es herrschte weit verbreitete Arbeitslosigkeit und Not unter Bauern, Arbeitern, kolonialen Hilfskräften und Handwerkern. Die Haushalte der Kolonialregierungen wurden gekürzt, wodurch laufende Infrastrukturprojekte wie der Bau und die Modernisierung von Straßen, Häfen und Kommunikationseinrichtungen reduziert werden mussten. Durch die Haushaltskürzungen verzögerte sich der Zeitplan für die Schaffung von Systemen der höheren Bildung. ⓘ
Die Depression schadete der exportorientierten belgisch-kongolesischen Wirtschaft schwer, da die internationale Nachfrage nach Rohstoffen und landwirtschaftlichen Erzeugnissen zurückging. So sank beispielsweise der Preis für Erdnüsse von 125 auf 25 Centimes. In einigen Gebieten, wie in der Bergbauregion Katanga, ging die Beschäftigung um 70 % zurück. Im ganzen Land ging die Zahl der Lohnarbeiter um 72.000 zurück, und viele Männer kehrten in ihre Dörfer zurück. In Leopoldville verringerte sich die Bevölkerung aufgrund dieser Arbeitsmigration um 33 %. ⓘ
Politische Proteste waren nicht üblich. Es wurde jedoch zunehmend gefordert, dass die Kolonialregierungen den paternalistischen Ansprüchen gerecht werden und energisch reagieren sollten. Das Motto lautete, dass wirtschaftliche Reformen dringender notwendig seien als politische Reformen. Französisch-Westafrika startete ein umfassendes Programm zur Bildungsreform, in dem "ländliche Schulen" zur Modernisierung der Landwirtschaft den Strom unterbeschäftigter Landarbeiter in die Städte mit hoher Arbeitslosigkeit eindämmen sollten. Die Schüler wurden in traditionellen Künsten, Handwerken und landwirtschaftlichen Techniken ausgebildet und sollten anschließend in ihre Dörfer und Städte zurückkehren. ⓘ
Frankreich
Die Krise traf Frankreich etwas später als andere Länder, nämlich um 1931. Während das Wachstum in den 1920er Jahren mit 4,43 % pro Jahr sehr hoch war, sank es in den 1930er Jahren auf nur noch 0,63 %. ⓘ
Die Depression verlief relativ glimpflich: Die Arbeitslosigkeit erreichte einen Höchststand von weniger als 5 %, der Produktionsrückgang lag höchstens 20 % unter dem Wert von 1929; eine Bankenkrise gab es nicht. ⓘ
Die Depression hatte jedoch drastische Auswirkungen auf die lokale Wirtschaft und erklärt zum Teil die Unruhen vom 6. Februar 1934 und vor allem die Bildung der Volksfront unter der Führung des sozialistischen SFIO-Führers Léon Blum, der die Wahlen von 1936 gewann. Auch ultranationalistische Gruppierungen erfreuten sich wachsender Beliebtheit, obwohl die Demokratie bis zum Zweiten Weltkrieg vorherrschte. ⓘ
Der relativ hohe Grad der Autarkie Frankreichs führte dazu, dass die Schäden deutlich geringer ausfielen als in Nachbarstaaten wie Deutschland. ⓘ
Deutschland
Die Weltwirtschaftskrise traf Deutschland hart. Die Auswirkungen des Wall-Street-Crashs zwangen die amerikanischen Banken, die neuen Kredite einzustellen, mit denen die Rückzahlungen im Rahmen des Dawes-Plans und des Young-Plans finanziert worden waren. Die Finanzkrise geriet Mitte 1931 außer Kontrolle und begann im Mai mit dem Zusammenbruch der Credit Anstalt in Wien. Dadurch geriet Deutschland, das sich aufgrund der zunehmenden Gewalttätigkeit der nationalsozialistischen und kommunistischen Bewegungen sowie der Nervosität der Anleger angesichts der harten Finanzpolitik der Regierung bereits in politischer Aufruhr befand, unter starken Druck. Die Anleger zogen ihre kurzfristigen Gelder aus Deutschland ab, und das Vertrauen sank zusehends. Die Reichsbank verlor 150 Millionen Mark in der ersten Juniwoche, 540 Millionen in der zweiten und 150 Millionen in zwei Tagen, am 19. und 20. Juni. Der Zusammenbruch stand unmittelbar bevor. US-Präsident Herbert Hoover forderte ein Moratorium für die Zahlung von Kriegsreparationen. Dies verärgerte Paris, das auf einen stetigen Fluss deutscher Zahlungen angewiesen war, verlangsamte aber die Krise, und das Moratorium wurde im Juli 1931 beschlossen. Eine internationale Konferenz in London später im Juli führte zu keiner Einigung, aber am 19. August wurden Deutschlands Auslandsverbindlichkeiten durch ein Stillhalteabkommen für sechs Monate eingefroren. Deutschland erhielt eine Notfinanzierung von privaten Banken in New York sowie von der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich und der Bank of England. Die Finanzierung verlangsamte den Prozess nur. In Deutschland kam es zu ersten Industrieausfällen, eine Großbank schloss im Juli und ein zweitägiger Feiertag wurde für alle deutschen Banken ausgerufen. Im Juli häuften sich die Unternehmenszusammenbrüche und griffen auch auf Rumänien und Ungarn über. ⓘ
1932 wurden 90 % der deutschen Reparationszahlungen gestrichen (in den 1950er Jahren zahlte Deutschland alle versäumten Reparationsschulden zurück). Die Massenarbeitslosigkeit erreichte 25 %, da alle Branchen betroffen waren. Die Regierung erhöhte die Staatsausgaben nicht, um die wachsende Krise in Deutschland zu bewältigen, da sie befürchtete, dass eine Politik der hohen Ausgaben zu einer Wiederholung der Hyperinflation führen könnte, die Deutschland 1923 heimgesucht hatte. Die Weimarer Republik wurde von der Depression hart getroffen, da die amerikanischen Kredite zum Wiederaufbau der deutschen Wirtschaft nun eingestellt wurden. Die Arbeitslosenquote erreichte 1932 fast 30 %. ⓘ
Die politische Landschaft in Deutschland veränderte sich dramatisch, was zum Aufstieg Adolf Hitlers an die Macht führte. Die Nazipartei stieg von einer Randgruppe auf 18,3 % der Stimmen bei den Wahlen im September 1930 auf, und auch die Kommunistische Partei konnte zulegen, während gemäßigte Kräfte wie die Sozialdemokratische Partei Sitze verloren. Die nächsten zwei Jahre waren von zunehmender Gewalt auf den Straßen zwischen Nazis und Kommunisten geprägt, während die Regierungen unter Präsident Paul von Hindenburg zunehmend per Dekret regierten und den Reichstag umgingen. Hitler kandidierte 1932 für das Amt des Reichspräsidenten und verlor zwar gegen den amtierenden Hindenburg, doch markierte dies einen Punkt, an dem sowohl die Nazipartei als auch die kommunistischen Parteien in den Jahren nach dem Zusammenbruch aufstiegen und nach den Parlamentswahlen im Juli 1932 insgesamt über eine Reichstagsmehrheit verfügten. Obwohl die Nationalsozialisten bei den Wahlen im November 1932 Sitze verloren, blieben sie die stärkste Partei, und Hitler wurde im folgenden Januar zum Reichskanzler ernannt. Die Regierungsbildung war so angelegt, dass Hitlers konservative Koalitionspartner seine Macht weitgehend kontrollieren konnten, doch in den folgenden Monaten manövrierten die Nazis, um eine Einparteiendiktatur zu konsolidieren. ⓘ
Hitler verfolgte eine autarke Wirtschaftspolitik und schuf ein Netz von Klientenstaaten und wirtschaftlichen Verbündeten in Mitteleuropa und Lateinamerika. Durch Lohnkürzungen und die Übernahme der Kontrolle über die Gewerkschaften sowie durch Ausgaben für öffentliche Arbeiten ging die Arbeitslosigkeit bis 1935 deutlich zurück. Umfangreiche Militärausgaben spielten eine wichtige Rolle bei der Erholung. Diese Politik hatte zur Folge, dass die Kosten für Lebensmittelimporte in die Höhe getrieben und die Devisenreserven aufgebraucht wurden, so dass die Wirtschaft 1936 in eine Sackgasse geriet. Nazideutschland stand vor der Wahl, entweder den Kurs zu ändern oder die Wiederaufrüstung und Autarkie voranzutreiben. Hitler entschied sich für den letzteren Weg, der laut Ian Kershaw "ohne territoriale Expansion" und damit ohne Krieg nur teilweise zu erreichen war. ⓘ
Griechenland
Der Nachhall der Weltwirtschaftskrise traf Griechenland 1932. Die griechische Zentralbank versuchte, eine deflationäre Politik zu betreiben, um die Krisen in anderen Ländern abzuwenden, was jedoch weitgehend misslang. Für eine kurze Zeit wurde die Drachme an den US-Dollar gekoppelt, was jedoch angesichts des großen Handelsdefizits des Landes nicht tragbar war und langfristig nur dazu führte, dass die griechischen Devisenreserven 1932 fast vollständig aufgezehrt wurden. Die Überweisungen aus dem Ausland gingen drastisch zurück, und der Wert der Drachme begann von 77 Drachmen pro Dollar im März 1931 auf 111 Drachmen pro Dollar im April 1931 zu sinken. Dies war für Griechenland besonders schädlich, da das Land für viele lebenswichtige Güter auf Einfuhren aus dem Vereinigten Königreich, Frankreich und dem Nahen Osten angewiesen war. Griechenland gab im April 1932 den Goldstandard auf und erklärte ein Moratorium für alle Zinszahlungen. Das Land führte auch protektionistische Maßnahmen ein, wie z. B. Importquoten, wie es mehrere europäische Länder in dieser Zeit taten. ⓘ
Die protektionistische Politik in Verbindung mit einer schwachen Drachme, die Importe verhinderte, ermöglichte es der griechischen Industrie, während der Großen Depression zu expandieren. Im Jahr 1939 lag die griechische Industrieproduktion 179 % über der von 1928. Diese Industrien waren größtenteils "auf Sand gebaut", wie es in einem Bericht der Bank von Griechenland heißt, denn ohne massiven Schutz hätten sie nicht überleben können. Trotz der weltweiten Depression hatte Griechenland vergleichsweise wenig zu leiden und verzeichnete von 1932 bis 1939 eine durchschnittliche Wachstumsrate von 3,5 %. Das diktatorische Regime von Ioannis Metaxas übernahm 1936 die griechische Regierung, und das Wirtschaftswachstum war in den Jahren vor dem Zweiten Weltkrieg stark. ⓘ
Island
Der isländische Wohlstand nach dem Ersten Weltkrieg fand mit dem Ausbruch der Weltwirtschaftskrise ein Ende. Die Depression traf Island hart, da der Wert der Ausfuhren stark einbrach. Der Gesamtwert der isländischen Ausfuhren sank von 74 Millionen Kronen im Jahr 1929 auf 48 Millionen im Jahr 1932 und sollte erst nach 1939 wieder das Niveau von vor 1930 erreichen. Die Einmischung der Regierung in die Wirtschaft nahm zu: "Importe wurden reguliert, der Handel mit Devisen wurde von staatlichen Banken monopolisiert, und das Kreditkapital wurde größtenteils von staatlich regulierten Fonds verteilt". Aufgrund des Ausbruchs des Spanischen Bürgerkriegs, der die isländischen Salzfischexporte um die Hälfte reduzierte, dauerte die Depression in Island bis zum Ausbruch des Zweiten Weltkriegs (als die Preise für Fischexporte in die Höhe schnellten). ⓘ
Indien
Wie stark Indien betroffen war, ist umstritten. Historiker haben argumentiert, dass die Große Depression die langfristige industrielle Entwicklung verlangsamte. Abgesehen von zwei Sektoren - Jute und Kohle - war die Wirtschaft kaum betroffen. Die Juteindustrie wurde jedoch stark in Mitleidenschaft gezogen, da die weltweite Nachfrage zurückging und die Preise einbrachen. Ansonsten waren die Bedingungen recht stabil. Die lokalen Märkte in der Landwirtschaft und der Kleinindustrie verzeichneten bescheidene Zuwächse. ⓘ
Irland
Frank Barry und Mary E. Daly haben argumentiert, dass:
- Irland war zur Zeit der Großen Depression eine weitgehend agrarische Wirtschaft, die fast ausschließlich mit dem Vereinigten Königreich Handel trieb. Rindfleisch und Milchprodukte machten den Großteil der Exporte aus, und Irland stand im Vergleich zu vielen anderen Rohstoffproduzenten gut da, insbesondere in den ersten Jahren der Depression. ⓘ
Italien
Die Weltwirtschaftskrise traf Italien sehr hart. Als Industrien kurz vor dem Zusammenbruch standen, wurden sie von den Banken in einer weitgehend illusorischen Rettungsaktion aufgekauft - die zur Finanzierung der Käufe verwendeten Vermögenswerte waren weitgehend wertlos. Dies führte zu einer Finanzkrise, die 1932 ihren Höhepunkt erreichte, und zu umfangreichen staatlichen Eingriffen. Das Institut für industriellen Wiederaufbau (IRI) wurde im Januar 1933 gegründet und übernahm die Kontrolle über die bankeigenen Unternehmen, wodurch Italien plötzlich über den größten staatlichen Industriesektor in Europa (mit Ausnahme der UdSSR) verfügte. Das IRI ging mit seinen neuen Aufgaben - Umstrukturierung, Modernisierung und Rationalisierung - recht gut um. Sie war ein wichtiger Faktor für die Entwicklung nach 1945. Es dauerte jedoch bis 1935, bis die italienische Wirtschaft das Produktionsniveau von 1930 wieder erreichte - eine Position, die nur 60 % besser war als die von 1913. ⓘ
Japan
Die Große Depression hatte keine großen Auswirkungen auf Japan. Die japanische Wirtschaft schrumpfte in den Jahren 1929-31 um 8 %. Japans Finanzminister Takahashi Korekiyo war der erste, der eine keynesianische Wirtschaftspolitik umsetzte: erstens durch umfangreiche fiskalische Anreize, die mit Defizitausgaben verbunden waren, und zweitens durch die Abwertung der Währung. Takahashi setzte die Bank von Japan ein, um die Defizitausgaben zu sterilisieren und den daraus resultierenden Inflationsdruck zu minimieren. Ökonometrische Studien haben ergeben, dass die fiskalischen Anreize besonders wirksam waren. ⓘ
Die Abwertung der Währung hatte eine unmittelbare Wirkung. Japanische Textilien begannen, britische Textilien auf den Exportmärkten zu verdrängen. Die Defizitausgaben erwiesen sich als besonders tiefgreifend und flossen in den Kauf von Munition für die Streitkräfte. 1933 war Japan bereits aus der Depression heraus. 1934 erkannte Takahashi, dass die Wirtschaft zu überhitzen drohte, und um eine Inflation zu vermeiden, reduzierte er die Defizitausgaben, die für Rüstung und Munition verwendet wurden. ⓘ
Dies führte zu einer heftigen und schnellen negativen Reaktion der Nationalisten, insbesondere in der Armee, und gipfelte in seiner Ermordung im Zuge des Zwischenfalls vom 26. Februar. Dies hatte eine abschreckende Wirkung auf alle zivilen Bürokraten in der japanischen Regierung. Ab 1934 nahm die Dominanz des Militärs in der Regierung weiter zu. Anstatt die Defizitausgaben zu reduzieren, führte die Regierung Preiskontrollen und Rationierungssysteme ein, die die Inflation zwar reduzierten, aber nicht beseitigten, was bis zum Ende des Zweiten Weltkriegs ein Problem blieb. ⓘ
Die Defizitausgaben hatten eine transformierende Wirkung auf Japan. Die Industrieproduktion Japans verdoppelte sich in den 1930er Jahren. Außerdem wurde 1929 die Liste der größten Unternehmen in Japan von der Leichtindustrie, insbesondere von Textilunternehmen, dominiert (viele der japanischen Automobilhersteller, wie Toyota, haben ihre Wurzeln in der Textilindustrie). Bis 1940 wurde die Leichtindustrie von der Schwerindustrie als größtes Unternehmen der japanischen Wirtschaft verdrängt. ⓘ
Lateinamerika
Aufgrund der hohen US-Investitionen in die lateinamerikanischen Volkswirtschaften wurden diese durch die Depression schwer geschädigt. Innerhalb der Region waren Chile, Bolivien und Peru besonders stark betroffen. ⓘ
Vor der Krise von 1929 waren die Verbindungen zwischen der Weltwirtschaft und den lateinamerikanischen Volkswirtschaften durch amerikanische und britische Investitionen in lateinamerikanische Exporte in die Welt hergestellt worden. Infolgedessen bekamen die lateinamerikanischen Exportindustrien die Depression schnell zu spüren. Die Weltmarktpreise für Rohstoffe wie Weizen, Kaffee und Kupfer stürzten ab. Der Wert der Ausfuhren aus ganz Lateinamerika in die USA fiel von 1,2 Milliarden Dollar im Jahr 1929 auf 335 Millionen Dollar im Jahr 1933 und stieg bis 1940 auf 660 Millionen Dollar. ⓘ
Andererseits veranlasste die Depression die Regierungen der Regionen, neue lokale Industrien zu entwickeln und den Verbrauch und die Produktion zu steigern. Nach dem Vorbild des New Deal verabschiedeten die Regierungen der Region Vorschriften und schufen oder verbesserten Wohlfahrtseinrichtungen, die Millionen neuer Industriearbeiter zu einem besseren Lebensstandard verhalfen. ⓘ
Naher Osten und Nordafrika
Die Große Depression hatte schwerwiegende Auswirkungen auf den gesamten Nahen Osten und Nordafrika, einschließlich des wirtschaftlichen Niedergangs, der zu sozialen Unruhen führte. ⓘ
Niederlande
Von etwa 1931 bis 1937 erlebten die Niederlande eine tiefe und außergewöhnlich lange Depression. Diese Depression wurde teilweise durch die Nachwirkungen des amerikanischen Börsenkrachs von 1929 und teilweise durch interne Faktoren in den Niederlanden verursacht. Die Politik der Regierung, insbesondere die sehr späte Aufhebung des Goldstandards, trug dazu bei, die Depression zu verlängern. Die Große Depression führte in den Niederlanden zu politischer Instabilität und Unruhen und kann mit dem Aufstieg der faschistischen Partei NSB in Verbindung gebracht werden. Die Depression in den Niederlanden ließ Ende 1936 etwas nach, als die Regierung schließlich den Goldstandard aufgab, aber eine wirkliche wirtschaftliche Stabilität kehrte erst nach dem Zweiten Weltkrieg zurück. ⓘ
Neuseeland
Neuseeland war besonders anfällig für die weltweite Depression, da die Wirtschaft des Landes fast vollständig von den Agrarexporten in das Vereinigte Königreich abhängig war. Der Rückgang der Exporte führte zu einem Mangel an verfügbarem Einkommen bei den Landwirten, die die Hauptstütze der lokalen Wirtschaft waren. Die Arbeitsplätze verschwanden und die Löhne sanken, so dass die Menschen verzweifelt waren und die Wohlfahrtsverbände nicht mehr helfen konnten. Die einzige staatliche Unterstützung für die Arbeitslosen, deren Quote Anfang der 1930er Jahre offiziell bei etwa 15 % lag, inoffiziell aber fast doppelt so hoch war (die offiziellen Zahlen schlossen Māori und Frauen aus), waren Arbeitsbeschaffungsmaßnahmen. Im Jahr 1932 kam es in drei der größten Städte des Landes (Auckland, Dunedin und Wellington) zu Unruhen unter den Arbeitslosen. Durch das harte offizielle Vorgehen der Polizei und der freiwilligen "Special Constables" gegen diese Unruhen wurden viele Menschen verhaftet oder verletzt. ⓘ
Polen
Polen war von der Weltwirtschaftskrise länger und stärker betroffen als andere Länder, da die Regierung nicht angemessen auf die wirtschaftliche Situation des Landes reagierte und die wirtschaftlichen Umstände bereits vorher gegeben waren. Zu dieser Zeit wurde Polen autoritär von der Sanacja regiert, deren Führer, Józef Piłsudski, sich bis zu seinem Tod im Jahr 1935 dagegen wehrte, den Goldstandard aufzugeben. Infolgedessen war Polen nicht in der Lage, eine aktivere Geld- und Haushaltspolitik zu betreiben. Außerdem war Polen ein relativ junges Land, das erst 10 Jahre zuvor entstanden war, nachdem es über ein Jahrhundert lang zwischen dem deutschen, dem russischen und dem österreichisch-ungarischen Reich aufgeteilt war. Vor der Unabhängigkeit exportierte der russische Teil 91 % seiner Ausfuhren nach Russland selbst, während der deutsche Teil 68 % nach Deutschland selbst exportierte. Nach der Unabhängigkeit gingen diese Märkte weitgehend verloren, da sich Russland in die UdSSR verwandelte, die größtenteils eine geschlossene Wirtschaft war, und Deutschland sich in den 1920er Jahren in einem Zollkrieg mit Polen befand. ⓘ
Die Industrieproduktion ging erheblich zurück: 1932 sank die Steinkohleproduktion gegenüber 1928 um 27 %, die Stahlproduktion ging um 61 % zurück, und die Eisenerzproduktion verzeichnete einen Rückgang um 89 %. Andererseits verzeichneten die elektrotechnische Industrie sowie die Leder- und Papierindustrie einen geringfügigen Anstieg der Produktionsleistung. Insgesamt ging die Industrieproduktion um 41 % zurück. Ein charakteristisches Merkmal der Großen Depression in Polen war die Dekonzentration der Industrie, da größere Konzerne weniger flexibel waren und ihre Arbeiter besser bezahlten als kleinere. ⓘ
Die Arbeitslosenquote stieg erheblich (bis zu 43 %), während die Nominallöhne 1933 um 51 % und 1934 um 56 % gegenüber 1928 sanken. Die Reallöhne sanken jedoch weniger stark, da die Regierung eine Politik der Senkung der Lebenshaltungskosten verfolgte, insbesondere der Ausgaben für Lebensmittel (die Lebensmittelpreise sanken 1935 um 65 % gegenüber dem Preisniveau von 1928). Die Verschlechterung der materiellen Bedingungen führte zu Streiks, von denen einige gewaltsam oder mit Gewalt niedergeschlagen wurden - wie in Sanok (Marsch der Hungrigen in Sanok [pl] 6. März 1930), im Kreis Lesko (Aufstand in Lesko 21. Juni - 9. Juli 1932) und in Zawiercie (Blutiger Freitag (1930) [pl] 18. April 1930). ⓘ
Zur Bewältigung der Krise wandte die polnische Regierung Deflationsmethoden wie hohe Zinssätze, Kreditbeschränkungen und Haushaltskürzungen an, um einen festen Wechselkurs mit an den Goldstandard gebundenen Währungen aufrechtzuerhalten. Erst Ende 1932 erstellte die Regierung einen Plan zur Bekämpfung der Wirtschaftskrise. Teil des Plans war ein Massenprogramm für öffentliche Arbeiten, das 1935 bis zu 100.000 Menschen beschäftigte. Nach Piłsudskis Tod wurde 1936 der Goldstandard gelockert, und die Entwicklung der zentralen Industrieregion brachte die Wirtschaft in Schwung, die zwischen 1936 und 1938 eine jährliche Wachstumsrate von über 10 % erreichte. ⓘ
Portugal
Portugal, das bereits von einer diktatorischen Junta, der Ditadura Nacional, regiert wurde, litt nicht unter den turbulenten politischen Auswirkungen der Depression, obwohl António de Oliveira Salazar, der bereits 1928 zum Finanzminister ernannt worden war, seine Befugnisse stark ausweitete und 1932 zum Premierminister Portugals aufstieg, um den Estado Novo, eine autoritäre korporatistische Diktatur, zu gründen. Nachdem der Haushalt 1929 ausgeglichen war, wurden die Auswirkungen der Depression durch harte Maßnahmen zum Haushaltsausgleich und zur Autarkie gemildert, was zu sozialer Unzufriedenheit, aber auch zu Stabilität und schließlich zu einem beeindruckenden Wirtschaftswachstum führte. ⓘ
Puerto Rico
In den Jahren unmittelbar vor der Depression führten negative Entwicklungen in der Insel- und der Weltwirtschaft dazu, dass viele puertoricanische Arbeiter ihren Lebensunterhalt nicht mehr bestreiten konnten. Die 1920er Jahre brachten einen dramatischen Rückgang der beiden wichtigsten Exportgüter Puerto Ricos, Rohzucker und Kaffee, infolge eines verheerenden Wirbelsturms im Jahr 1928 und des Einbruchs der Nachfrage auf den Weltmärkten in der zweiten Hälfte des Jahrzehnts. 1930 lag die Arbeitslosigkeit auf der Insel bei etwa 36 %, und bis 1933 sank das Pro-Kopf-Einkommen in Puerto Rico um 30 % (zum Vergleich: in den Vereinigten Staaten lag die Arbeitslosigkeit 1930 bei etwa 8 % und erreichte 1933 einen Höchststand von 25 %). Um für Abhilfe und wirtschaftliche Reformen zu sorgen, gründeten die Regierung der Vereinigten Staaten und puertoricanische Politiker wie Carlos Chardon und Luis Muñoz Marín 1933 zunächst die Puerto Rico Emergency Relief Administration (PRERA) und 1935 die Puerto Rico Reconstruction Administration (PRRA). ⓘ
Rumänien
Auch Rumänien war von der Weltwirtschaftskrise betroffen. ⓘ
Südafrika
Als der Welthandel einbrach, ging die Nachfrage nach südafrikanischen Agrar- und Mineralienexporten drastisch zurück. Die Carnegie-Kommission für arme Weiße war 1931 zu dem Schluss gekommen, dass fast ein Drittel der Afrikaner als Arme lebten. Das durch die Depression hervorgerufene soziale Unbehagen trug dazu bei, dass es 1933 zur Spaltung zwischen der "gesuiwerde" (geläuterten) und der "smelter" (fusionistischen) Fraktion innerhalb der Nationalen Partei kam und die Nationale Partei anschließend mit der Südafrikanischen Partei fusionierte. Es wurden Arbeitslosenprogramme aufgelegt, die sich in erster Linie an die weiße Bevölkerung richteten. ⓘ
Sowjetunion
Die Sowjetunion war der einzige sozialistische Staat der Welt mit sehr geringem internationalem Handel. Ihre Wirtschaft war nicht an den Rest der Welt gebunden und blieb von der Großen Depression weitgehend verschont. ⓘ
Zum Zeitpunkt der Weltwirtschaftskrise wuchs die sowjetische Wirtschaft stetig, angetrieben durch intensive Investitionen in die Schwerindustrie. Der offensichtliche wirtschaftliche Erfolg der Sowjetunion in einer Zeit, in der sich die kapitalistische Welt in einer Krise befand, veranlasste viele westliche Intellektuelle, das sowjetische System positiv zu bewerten. Jennifer Burns schrieb:
Als die Große Depression voranschritt und die Arbeitslosigkeit in die Höhe schoss, begannen die Intellektuellen, ihre schwächelnde kapitalistische Wirtschaft mit dem russischen Kommunismus zu vergleichen [...] Mehr als zehn Jahre nach der Revolution stand der Kommunismus endlich in voller Blüte, so der Reporter der New York Times, Walter Duranty, ein Stalin-Fan, der die Berichte über die Hungersnot in der Ukraine, eine von Menschen verursachte Katastrophe mit Millionen von Toten, energisch widerlegte. ⓘ
Aufgrund des geringen internationalen Handels und der Isolationspolitik konnte das Land nicht von den Vorteilen des internationalen Handels profitieren, als die Depression ihren Lauf nahm, und war immer noch ärmer als die meisten Industrieländer, als sie am meisten unter der Krise litten. ⓘ
Die Weltwirtschaftskrise führte zu einer Masseneinwanderung in die Sowjetunion, vor allem aus Finnland und Deutschland. Sowjetrussland war zunächst froh, diesen Einwanderern bei der Ansiedlung zu helfen, da es sie für Opfer des Kapitalismus hielt, die gekommen waren, um der sowjetischen Sache zu helfen. Doch als die Sowjetunion 1941 in den Krieg eintrat, wurden die meisten dieser Deutschen und Finnen verhaftet und nach Sibirien geschickt, während ihre in Russland geborenen Kinder in Waisenhäusern untergebracht wurden. Ihr Schicksal bleibt unbekannt. ⓘ
Spanien
Spanien hatte eine relativ isolierte Wirtschaft mit hohen Schutzzöllen und gehörte nicht zu den Ländern, die am stärksten von der Depression betroffen waren. Das Bankensystem hielt sich gut, ebenso die Landwirtschaft. ⓘ
Die bei weitem schwerwiegendsten negativen Auswirkungen hatte nach 1936 die schwere Zerstörung der Infrastruktur und der Arbeitskräfte durch den Bürgerkrieg von 1936-39. Viele talentierte Arbeitskräfte waren gezwungen, dauerhaft ins Exil zu gehen. Da die Wirtschaft im Zweiten Weltkrieg neutral blieb und an beide Seiten verkaufte, konnte sie weitere Katastrophen vermeiden. ⓘ
Schweden
In den 1930er Jahren hatte Schweden, wie das amerikanische Magazin Life 1938 schrieb, den "höchsten Lebensstandard der Welt". Schweden war auch das erste Land weltweit, das sich vollständig von der Großen Depression erholte. Ereignisse wie die um Ivar Kreuger (der schließlich Selbstmord beging) sind in der schwedischen Geschichte nach wie vor berüchtigt, denn sie fanden inmitten einer kurzlebigen Regierung und einer weniger als ein Jahrzehnt alten schwedischen Demokratie statt. Die Sozialdemokraten unter Per Albin Hansson bildeten 1932 ihre erste langlebige Regierung, die sich auf eine stark interventionistische und wohlfahrtsstaatliche Politik stützte und das Amt des Ministerpräsidenten bis 1976 monopolisierte - mit der einzigen und kurzlebigen Ausnahme des "Sommerkabinetts" von Axel Pehrsson-Bramstorp im Jahr 1936. In den vierzig Jahren ihrer Vorherrschaft war sie die erfolgreichste politische Partei in der Geschichte der westlichen liberalen Demokratie. ⓘ
Thailand
In Thailand, dem damaligen Königreich Siam, trug die Weltwirtschaftskrise dazu bei, dass die absolute Monarchie von König Rama VII. in der Siamesischen Revolution von 1932 beendet wurde. ⓘ
Vereinigtes Königreich
Die Weltwirtschaftskrise brach zu einer Zeit aus, als sich das Vereinigte Königreich noch nicht vollständig von den Folgen des Ersten Weltkriegs erholt hatte, der mehr als ein Jahrzehnt zurücklag. Das Land wurde 1931 vom Goldstandard abgekoppelt. ⓘ
Die Weltfinanzkrise begann Großbritannien 1931 zu überrollen; Anleger in aller Welt begannen, ihr Gold aus London abzuziehen, und zwar in einer Größenordnung von 2,5 Millionen Pfund pro Tag. Kredite in Höhe von jeweils 25 Millionen Pfund von der Bank von Frankreich und der Federal Reserve Bank of New York sowie die Ausgabe von Treuhandanleihen im Wert von 15 Millionen Pfund verlangsamten die britische Krise, konnten sie aber nicht umkehren. Die Finanzkrise führte nun im August 1931 zu einer großen politischen Krise in Großbritannien. Das gespaltene Kabinett der Labour-Regierung von Premierminister Ramsay MacDonald stimmte dem zu. Es schlug vor, die Steuern zu erhöhen, die Ausgaben zu kürzen und, was besonders umstritten war, die Arbeitslosenunterstützung um 20 % zu kürzen. Der Angriff auf die Sozialleistungen war für die Labour-Bewegung völlig inakzeptabel. MacDonald wollte zurücktreten, aber König Georg V. bestand darauf, dass er im Amt blieb und eine Allparteien-Koalition, die "Nationale Regierung", bildete. Die Konservativen und die Liberalen schlossen sich zusammen mit einem kleinen Kader der Labour-Partei an, aber die große Mehrheit der Labour-Führer verurteilte MacDonald als Verräter, weil er die neue Regierung anführte. Großbritannien gab den Goldstandard auf und litt relativ weniger unter der Großen Depression als andere große Länder. Bei den britischen Wahlen von 1931 wurde die Labour-Partei praktisch vernichtet, so dass MacDonald als Premierminister für eine weitgehend konservative Koalition übrig blieb. ⓘ
Die Auswirkungen auf die nördlichen Industriegebiete Großbritanniens waren unmittelbar und verheerend, da die Nachfrage nach traditionellen Industrieprodukten einbrach. Bis Ende 1930 hatte sich die Arbeitslosigkeit von 1 Million auf 2,5 Millionen (20 % der versicherten Arbeitskräfte) mehr als verdoppelt, und der Wert der Exporte war um 50 % gesunken. Im Jahr 1933 waren 30 % der Glasgower arbeitslos, was auf den starken Rückgang der Schwerindustrie zurückzuführen war. In einigen Städten im Nordosten erreichte die Arbeitslosigkeit bis zu 70 %, da der Schiffbau um 90 % zurückging. Der Nationale Hungermarsch von September bis Oktober 1932 war der größte einer Reihe von Hungermärschen in Großbritannien in den 1920er und 1930er Jahren. Etwa 200 000 arbeitslose Männer wurden in die Arbeitslager geschickt, die bis 1939 in Betrieb blieben. ⓘ
In den weniger industriell geprägten Midlands und Südengland waren die Auswirkungen nur von kurzer Dauer, und die späteren 1930er Jahre waren eine Zeit des Wohlstands. Das Wachstum der modernen Elektroindustrie und der Aufschwung der Automobilindustrie wurden durch die wachsende Bevölkerung im Süden und eine expandierende Mittelschicht begünstigt. Auch die Landwirtschaft erlebte in dieser Zeit einen Aufschwung. ⓘ
Vereinigte Staaten
Hoovers erste Maßnahmen zur Bekämpfung der Depression beruhten darauf, die Unternehmen zu ermutigen, keine Arbeitskräfte abzubauen oder Löhne zu kürzen, aber die Unternehmen hatten kaum eine andere Wahl: Löhne wurden gekürzt, Arbeiter entlassen und Investitionen verschoben. ⓘ
Im Juni 1930 verabschiedete der Kongress das Smoot-Hawley-Tarifgesetz, mit dem die Zölle auf Tausende von Importgütern erhöht wurden. Ziel des Gesetzes war es, den Kauf von in den USA hergestellten Produkten zu fördern, indem die Kosten für importierte Waren erhöht wurden, und gleichzeitig die Einnahmen der Bundesregierung zu erhöhen und die Landwirte zu schützen. Die meisten Länder, die mit den USA Handel trieben, erhöhten als Vergeltung die Zölle auf amerikanische Waren, was den internationalen Handel einschränkte und die Depression verschlimmerte. ⓘ
1931 drängte Hoover die Banker, die National Credit Corporation zu gründen, damit große Banken angeschlagenen Banken beim Überleben helfen konnten. Doch die Banker zögerten, in scheiternde Banken zu investieren, und die National Credit Corporation unternahm fast nichts, um das Problem zu lösen. ⓘ
1932 lag die Arbeitslosigkeit bei 23,6 % und erreichte Anfang 1933 mit 25 % ihren Höhepunkt. Diejenigen, die in dieser Zeit aus dem Gefängnis entlassen wurden, hatten es besonders schwer, eine Beschäftigung zu finden, da ihre Vorstrafen mit einem Stigma behaftet waren, das sie oft aus wirtschaftlicher Verzweiflung wieder rückfällig werden ließ. Im landwirtschaftlich geprägten Kernland herrschte eine anhaltende Dürre, Unternehmen und Familien gerieten mit einer Rekordzahl von Krediten in Verzug, und mehr als 5.000 Banken waren bankrott gegangen. Hunderttausende von Amerikanern wurden obdachlos und begannen, sich in Barackensiedlungen - den so genannten Hoovervilles" - zu versammeln, die überall im Land entstanden. Als Reaktion darauf verabschiedeten Präsident Hoover und der Kongress den Federal Home Loan Bank Act, um den Bau neuer Häuser anzukurbeln und Zwangsversteigerungen zu verhindern. Der letzte Versuch der Hoover-Administration, die Wirtschaft anzukurbeln, war die Verabschiedung des Emergency Relief and Construction Act (ERA), der Mittel für öffentliche Bauprogramme wie Dämme und die Gründung der Reconstruction Finance Corporation (RFC) im Jahr 1932 vorsah. Die Reconstruction Finance Corporation war eine Bundesbehörde mit der Befugnis, Kredite in Höhe von bis zu 2 Milliarden Dollar zur Rettung von Banken und zur Wiederherstellung des Vertrauens in Finanzinstitute zu vergeben. Doch die 2 Milliarden Dollar reichten nicht aus, um alle Banken zu retten, und es kam immer wieder zu Banküberfällen und Bankzusammenbrüchen. Quartal für Quartal ging es mit der Wirtschaft bergab, Preise, Gewinne und Beschäftigung fielen, was 1932 zu einer politischen Neuausrichtung führte, die Franklin Delano Roosevelt an die Macht brachte. Es ist jedoch wichtig zu erwähnen, dass Hoover nach dem Scheitern der Freiwilligenarbeit Ideen entwickelte, die den Rahmen für Teile des New Deal bildeten. ⓘ
Kurz nach dem Amtsantritt von Präsident Franklin Delano Roosevelt im Jahr 1933 verursachten Dürre und Erosion zusammen die Dust Bowl, durch die Hunderttausende von Menschen von ihren Farmen im Mittleren Westen vertrieben wurden. Seit seinem Amtsantritt vertrat Roosevelt die Ansicht, dass eine Umstrukturierung der Wirtschaft erforderlich sei, um eine weitere Depression zu verhindern bzw. die derzeitige nicht zu verlängern. Die New-Deal-Programme sollten die Nachfrage ankurbeln und durch höhere Staatsausgaben und Finanzreformen Arbeit und Entlastung für die Verarmten schaffen. ⓘ
Während eines fünftägigen "Bankfeiertags" wurde der Emergency Banking Act in Kraft gesetzt. Er sah ein System zur Wiedereröffnung gesunder Banken unter Aufsicht des Finanzministeriums vor, wobei bei Bedarf Bundeskredite zur Verfügung standen. Das Wertpapiergesetz von 1933 regelte die Wertpapierbranche umfassend. Es folgte der Securities Exchange Act von 1934, mit dem die Securities and Exchange Commission geschaffen wurde. Obwohl geändert, sind die wichtigsten Bestimmungen beider Gesetze immer noch in Kraft. Die Bundesversicherung für Bankeinlagen wurde durch die FDIC und das Glass-Steagall-Gesetz geschaffen. ⓘ
Der Agricultural Adjustment Act bot Anreize zur Senkung der landwirtschaftlichen Produktion, um die Agrarpreise zu erhöhen. Die National Recovery Administration (NRA) nahm eine Reihe von weitreichenden Änderungen an der amerikanischen Wirtschaft vor. Sie zwang die Unternehmen, mit der Regierung zusammenzuarbeiten und über die NRA Preiskodizes festzulegen, um den deflationären "Verdrängungswettbewerb" durch die Festlegung von Mindestpreisen und -löhnen, Arbeitsstandards und Wettbewerbsbedingungen in allen Branchen zu bekämpfen. Sie förderte Gewerkschaften, die die Löhne erhöhen würden, um die Kaufkraft der Arbeiterklasse zu steigern. Das NRA wurde 1935 vom Obersten Gerichtshof der Vereinigten Staaten für verfassungswidrig erklärt. ⓘ
Diese Reformen werden zusammen mit verschiedenen anderen Hilfs- und Wiederaufbaumaßnahmen als erster New Deal bezeichnet. Die Wirtschaft wurde durch eine neue Buchstabensuppe von Agenturen angekurbelt, die 1933 und 1934 gegründet wurden, sowie durch bereits existierende Agenturen wie die Reconstruction Finance Corporation. Bis 1935 fügte der "Zweite New Deal" die Sozialversicherung hinzu (die später durch den Fair Deal beträchtlich erweitert wurde), ein Beschäftigungsprogramm für Arbeitslose (die Works Progress Administration, WPA) und, durch die National Labor Relations Board, einen starken Anreiz für das Wachstum der Gewerkschaften. Im Jahr 1929 machten die Bundesausgaben nur 3 % des BIP aus. Die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BSP stieg unter Hoover von 20 % auf 40 %. Roosevelt hielt den Anteil bis zum Kriegsbeginn bei 40 %, als er auf 128 % anstieg. ⓘ
1936 hatten die wichtigsten Wirtschaftsindikatoren wieder das Niveau der späten 1920er Jahre erreicht, mit Ausnahme der Arbeitslosigkeit, die mit 11 % weiterhin hoch blieb, wenngleich sie deutlich unter der Arbeitslosenquote von 25 % im Jahr 1933 lag. Im Frühjahr 1937 übertraf die amerikanische Industrieproduktion das Niveau von 1929 und blieb bis Juni 1937 konstant. Im Juni 1937 kürzte die Regierung Roosevelt die Ausgaben und erhöhte die Steuern, um den Bundeshaushalt auszugleichen. Die amerikanische Wirtschaft erlebte daraufhin einen drastischen Abschwung, der 13 Monate lang bis fast ins Jahr 1938 anhielt. Die Industrieproduktion ging innerhalb weniger Monate um fast 30 Prozent zurück, und die Produktion von Gebrauchsgütern sank noch schneller. Die Arbeitslosigkeit stieg sprunghaft von 14,3 % im Jahr 1937 auf 19,0 % im Jahr 1938 und erhöhte sich von 5 Millionen auf über 12 Millionen Anfang 1938. Die Produktion des verarbeitenden Gewerbes ging gegenüber dem Höchststand von 1937 um 37 % zurück und lag wieder auf dem Niveau von 1934. ⓘ
Die Hersteller reduzierten ihre Ausgaben für langlebige Güter, und die Lagerbestände gingen zurück, aber das persönliche Einkommen war nur 15 % niedriger als auf dem Höchststand von 1937. Mit dem Anstieg der Arbeitslosigkeit gingen die Ausgaben der Verbraucher zurück, was zu weiteren Produktionskürzungen führte. Im Mai 1938 begannen die Einzelhandelsumsätze zu steigen, die Beschäftigung verbesserte sich, und die Industrieproduktion stieg ab Juni 1938 wieder an. Nach der Erholung von der Rezession 1937/38 gelang es den Konservativen, eine parteiübergreifende konservative Koalition zu bilden, um eine weitere Ausweitung des New Deal zu verhindern. Als die Arbeitslosigkeit Anfang der 1940er Jahre auf 2 % sank, schafften sie die Hilfsprogramme WPA, CCC und PWA ab. Die Sozialversicherung wurde beibehalten. ⓘ
Zwischen 1933 und 1939 verdreifachten sich die Bundesausgaben, und Roosevelts Kritiker warfen ihm vor, Amerika in einen sozialistischen Staat zu verwandeln. Die Große Depression war ein wichtiger Faktor für die Einführung der Sozialdemokratie und der Planwirtschaft in den europäischen Ländern nach dem Zweiten Weltkrieg (siehe Marshallplan). Der Keynesianismus blieb im Allgemeinen die einflussreichste Wirtschaftsschule in den Vereinigten Staaten und in Teilen Europas, bis Milton Friedman und andere neoliberale Wirtschaftswissenschaftler zwischen den 1970er und 1980er Jahren die neu geschaffenen Theorien des Neoliberalismus formulierten und propagierten und sie als alternativen Ansatz für das Studium der Wirtschaftswissenschaften in die Chicago School of Economics einbrachten. Der Neoliberalismus forderte die Vorherrschaft der keynesianischen Schule der Wirtschaftswissenschaften in der akademischen Welt und in der Politik in den Vereinigten Staaten heraus und erreichte seinen Höhepunkt in der Popularität der Präsidentschaft von Ronald Reagan in den Vereinigten Staaten und Margaret Thatcher im Vereinigten Königreich. ⓘ
Literatur
Und die Großgrundbesitzer, die ihr Land in einer Umwälzung verlieren müssen, die Großgrundbesitzer mit Zugang zur Geschichte, mit Augen, um Geschichte zu lesen und die große Tatsache zu kennen: Wenn sich Eigentum in zu wenigen Händen anhäuft, wird es weggenommen. Und diese begleitende Tatsache: Wenn eine Mehrheit der Menschen hungert und friert, wird sie sich mit Gewalt nehmen, was sie braucht. Und die kleine schreiende Tatsache, die sich durch die ganze Geschichte zieht: Unterdrückung wirkt nur, um die Unterdrückten zu stärken und zu vernetzen.
-John Steinbeck, Die Trauben des Zorns ⓘ
Über die Große Depression ist viel geschrieben worden, denn die Autoren haben versucht, eine Ära zu bewerten, die sowohl finanzielle als auch emotionale Traumata verursachte. Der vielleicht bemerkenswerteste und berühmteste Roman, der zu diesem Thema geschrieben wurde, ist The Grapes of Wrath (Die Früchte des Zorns), der 1939 veröffentlicht und von John Steinbeck geschrieben wurde, der dafür den Pulitzer-Preis und 1962 den Nobelpreis für Literatur erhielt. Im Mittelpunkt des Romans steht eine arme Familie von Farmpächtern, die aufgrund von Dürre, wirtschaftlicher Not und Veränderungen in der Landwirtschaft während der Großen Depression gezwungen ist, ihre Heimat zu verlassen. Steinbecks Von Mäusen und Menschen ist eine weitere wichtige Novelle über eine Reise während der Großen Depression. Auch Harper Lees To Kill a Mockingbird spielt während der Großen Depression. Margaret Atwoods mit dem Booker-Preis ausgezeichneter Roman Die blinde Mörderin spielt ebenfalls in der Großen Depression und dreht sich um die Liebesbeziehung einer privilegierten Dame der Gesellschaft mit einem marxistischen Revolutionär. Diese Zeit förderte das Wiederaufleben des sozialen Realismus, der von vielen praktiziert wurde, die ihre schriftstellerische Laufbahn im Rahmen von Hilfsprogrammen begannen, insbesondere im Federal Writers' Project in den USA. Die Memoiren Prison Days and Nights von Victor Folke Nelson aus dem Jahr 1933 geben einen Einblick in die Auswirkungen der Großen Depression auf die Strafjustiz, insbesondere in Bezug auf die Muster der Rückfälligkeit aufgrund fehlender wirtschaftlicher Möglichkeiten. ⓘ
Eine Reihe von Werken für ein jüngeres Publikum spielt ebenfalls während der Großen Depression, darunter die Kit-Kittredge-Reihe der American-Girl-Bücher, die von Valerie Tripp geschrieben und von Walter Rane illustriert wurden und passend zu den von der Firma verkauften Puppen und Spielsets erschienen. Die Geschichten, die Anfang bis Mitte der 1930er Jahre in Cincinnati spielen, befassen sich mit den Veränderungen, die die Depression für die Familie der Titelfigur mit sich bringt, und wie die Kittredges damit umgehen. Eine Theateradaption der Serie mit dem Titel Kit Kittredge: An American Girl wurde 2008 veröffentlicht und erhielt positive Kritiken. Ähnlich verhält es sich mit Christmas After All, einem Teil der Buchreihe Dear America für ältere Mädchen, die im Indianapolis der 1930er Jahre spielt. Während Kit Kittredge in der dritten Person erzählt wird, ist Christmas After All in Form eines fiktiven Tagebuchs verfasst, in dem die Protagonistin Minnie Swift ihre Erlebnisse in dieser Zeit schildert, insbesondere als ihre Familie eine verwaiste Cousine aus Texas aufnimmt. ⓘ
Namensgebung
Der Begriff "Große Depression" wird am häufigsten dem britischen Wirtschaftswissenschaftler Lionel Robbins zugeschrieben, dessen Buch The Great Depression aus dem Jahr 1934 den Begriff formalisiert hat. Hoover wird jedoch weithin die Popularisierung des Begriffs zugeschrieben, da er den Abschwung informell als Depression bezeichnete, z. B. mit den Worten "Economic depression cannot be cured by legislative action or executive pronouncement" (Dezember 1930, Botschaft an den Kongress), und "I need not recount to you that the world is passing through a great depression" (1931). ⓘ
Der Begriff "Depression" für einen wirtschaftlichen Abschwung stammt aus dem 19. Jahrhundert, als er von verschiedenen amerikanischen und britischen Politikern und Wirtschaftswissenschaftlern verwendet wurde. So wurde die erste große amerikanische Wirtschaftskrise, die Panik von 1819, vom damaligen Präsidenten James Monroe als "Depression" bezeichnet, und die jüngste Wirtschaftskrise, die Depression von 1920-21, wurde vom damaligen Präsidenten Calvin Coolidge als "Depression" bezeichnet. ⓘ
Finanzkrisen wurden traditionell als "Panik" bezeichnet, zuletzt die große Panik von 1907 und die kleine Panik von 1910-11, obwohl die Krise von 1929 "Der Crash" genannt wurde und der Begriff "Panik" seitdem nicht mehr verwendet wird. Zur Zeit der Großen Depression wurde der Begriff "The Great Depression" bereits für den Zeitraum 1873-96 (im Vereinigten Königreich) bzw. 1873-79 (in den Vereinigten Staaten) verwendet, der rückwirkend in "Lange Depression" umbenannt worden ist. ⓘ
Andere "große Depressionen"
Der Zusammenbruch der Sowjetunion und der damit verbundene Zusammenbruch der wirtschaftlichen Beziehungen führte in den 1990er Jahren in den postsowjetischen Staaten und dem ehemaligen Ostblock zu einer schweren Wirtschaftskrise und einem katastrophalen Rückgang des Lebensstandards, der noch schlimmer war als die Große Depression. Schon vor der russischen Finanzkrise von 1998 war das BIP Russlands nur noch halb so hoch wie Anfang der 1990er Jahre, und einige Bevölkerungsgruppen sind 2009 immer noch ärmer als 1989, darunter Moldawien, Zentralasien und der Kaukasus. ⓘ
Vergleich mit der Großen Rezession
Der weltweite wirtschaftliche Niedergang nach 2008 wurde mit den 1930er Jahren verglichen. ⓘ
Die Ursachen der Großen Rezession scheinen ähnlich zu sein wie die der Großen Depression, aber es gibt erhebliche Unterschiede. Der damalige Vorsitzende der US-Notenbank, Ben Bernanke, hatte sich im Rahmen seiner Doktorarbeit am MIT eingehend mit der Großen Depression befasst und führte Maßnahmen zur Manipulation der Geldmenge und der Zinssätze ein, die in den 1930er Jahren nicht angewandt wurden. Bernankes Politik wird in den kommenden Jahren zweifellos analysiert und hinterfragt werden, da Ökonomen über die Weisheit seiner Entscheidungen diskutieren. Im Jahr 2011 verglich ein Journalist die Große Depression der 1930er Jahre mit der Rezession Ende der 2000er Jahre. ⓘ
Wenn wir die 1930er Jahre mit dem Crash von 2008 vergleichen, bei dem der Goldpreis durch die Decke ging, wird deutlich, dass der US-Dollar auf dem Goldstandard ein völlig anderes Tier war als die frei floatende US-Währung, die wir heute haben. Beide Währungen im Jahr 1929 und 2008 waren der US-Dollar, aber das ist so, als wäre die eine ein Säbelzahntiger und die andere ein bengalischer Tiger; es sind zwei völlig unterschiedliche Tiere. Während wir seit dem Crash von 2008 eine Inflation erleben, war die Situation in den 1930er Jahren, als die Deflation einsetzte, ganz anders. Im Gegensatz zur Deflation der frühen 1930er Jahre scheint sich die US-Wirtschaft derzeit in einer "Liquiditätsfalle" zu befinden, d. h. in einer Situation, in der die Geldpolitik nicht in der Lage ist, die Wirtschaft wieder in Schwung zu bringen. ⓘ
Was den Aktienmarkt betrifft, so fiel der DJIA fast drei Jahre nach dem Crash von 1929 am 12. August 1932 um 8,4 %. Während wir in den vergangenen zwei Monaten eine große Volatilität mit starken Schwankungen innerhalb eines Tages erlebt haben, haben wir 2011 keine rekordverdächtigen täglichen prozentualen Einbrüche wie in den 1930er Jahren erlebt. Während viele von uns das Gefühl haben, in den 30er Jahren zu leben, leben wir angesichts des DJIA, des Verbraucherpreisindex und der nationalen Arbeitslosenquote einfach nicht in den 30er Jahren. Einige mögen das Gefühl haben, dass wir in einer Depression leben, aber für viele andere fühlt sich die derzeitige globale Finanzkrise einfach nicht wie eine Depression wie in den 1930er Jahren an.
In den Jahren 1928 und 1929 erreichte das Wohlstandsgefälle ein derartiges Ausmaß, dass die Hälfte der Arbeitslosen seit mehr als sechs Monaten arbeitslos war, was sich bis zur Rezession Ende der 2000er Jahre nicht wiederholte. In den Jahren 2007 und 2008 erreichte die Ungleichheit des Wohlstandsgefälles weltweit ein neues Niveau, das mit dem der Jahre 1928 und 1929 konkurrierte. ⓘ
Hergang
In den Entstehungszusammenhang der Weltwirtschaftskrise gehören die Folgeprobleme des Ersten Weltkriegs auf der Ebene der internationalen Finanzbeziehungen, die bis in die 1930er Jahre ungelöst blieben. Zudem kam es im Vorfeld der Weltwirtschaftskrise zu einem in eine Spekulationsblase mündenden wirtschaftlichen Boom in den Vereinigten Staaten – der neuen ökonomischen Führungsmacht –, was mit einem Kurssturz an der New Yorker Börse 1929 endete. Mit dem darauf folgenden Zusammenbruch des internationalen Kreditgefüges und der Industrieproduktion ging ein um sich greifender Handelsprotektionismus zum Schutz der Inlandsmärkte einher. Die einzelnen Volkswirtschaften waren dem teils drastischen ökonomischen und sozialen Niedergang in je eigener Weise ausgesetzt. ⓘ
Nachkriegsprobleme des internationalen Finanzsystems
Die Auswirkungen des Ersten Weltkriegs stellten nicht nur Staatshaushalte und Finanzierungssysteme vieler Länder vor Probleme, sondern führten auch zu langfristig veränderten Konstellationen in den internationalen Finanzbeziehungen. Mit Ausnahme der USA hatten sich alle kriegführenden Staaten enorm verschuldet. So saßen auch die Siegermächte Großbritannien und Frankreich auf hohen Schuldenbergen, die gegenüber den Vereinigten Staaten abzutragen blieben, da diese auf Rückzahlung bestanden. ⓘ
Das beeinflusste und verhärtete die Positionen dieser Mächte bei dem Deutschland aufgezwungenen Friedensvertrag von Versailles. Denn mit den darin für erlittene Kriegsschäden dem Deutschen Reich auferlegten Reparationen hoffte insbesondere Frankreich, auch die eigenen Kriegsschulden begleichen zu können. Entsprechende Ausgleichszahlungen hätte das seinerseits hoch verschuldete Deutschland aber nur durch Exporterlöse stabil leisten können. Da die Siegermächte ihre Märkte dafür aber nicht öffneten, blieb die Reparationsfrage ein ungelöst schwelendes Problem. John Maynard Keynes sah im Versailler Vertrag „nichts um Europa wirtschaftlich wieder aufzurichten, nichts um die besiegten Mittelmächte zu guten Nachbarn zu machen, nichts um die neu entstandenen europäischen Staaten zu stabilisieren […]. In Paris wurde keinerlei Vereinbarung getroffen, um die aus dem Ruder geratenen öffentlichen Finanzangelegenheiten Frankreichs und Italiens wieder aufzurichten oder die wirtschaftlichen Systeme der Alten und der Neuen Welt aufeinander abzustimmen.“ Die These, auch die deutschen Reparationszahlungen seien eine Ursache der Weltwirtschaftskrise gewesen, da sie als Zahlungen ohne Gegenwert zu verwirrenden Zinsgefällen beigetragen hätten, ist unter Wirtschaftshistorikern umstritten. Keynes hatte hingegen bereits nach Bekanntwerden der Bedingungen des Friedensvertrages von Versailles vor erheblichen negativen Folgen für die Gesamtwirtschaft gewarnt. ⓘ
Wirtschaftsboom und Spekulationsblase in den USA
Nachdem die Weimarer Republik als Erbe des Kaiserreichs weder die übernommene Staatsverschuldung noch die Reparationsproblematik zu lösen in der Lage gewesen war, in der Großen Inflation die Vernichtung der Ersparnisse der staatstragenden Mittelschichten zugelassen hatte und 1923 vor dem Zerfall stand, waren es die Vereinigten Staaten, die mit dem Dawes-Plan und der Dawes-Anleihe zu relativer Stabilisierung beitrugen und damit die „Goldenen Zwanziger Jahre“ einleiteten. Das neue weltwirtschaftliche Gewicht der USA zeigte sich auch über Deutschland und Europa hinaus. Die Auslandsanleihen der Vereinigten Staaten in den Jahren 1924 bis 1929 überstiegen diejenigen der Vorkriegswelt- und Vorkriegswirtschaftsmacht Großbritannien annähernd um das Doppelte. Märkte in Asien und Südamerika, die vor 1914 von europäischen Produzenten dominiert worden waren, standen nun hauptsächlich unter dem Einfluss der Vereinigten Staaten. ⓘ
Der wirtschaftliche Boom in den USA der 1920er Jahre, die als Roaring Twenties im Bewusstsein blieben, wurde von der Automobilproduktion und der Elektrifizierung der Haushalte angetrieben, die unter anderem mit Kühlschränken, Staubsaugern und Waschmaschinen ausgestattet wurden. Das rasche Wachstum der Konsumgüterindustrie beruhte zum Teil darauf, dass viele US-Bürger einen Teil ihrer Anschaffungen durch Kredite finanzierten. Während die Kredite für Konsumzwecke im Jahr 1919 noch bei 100 Millionen US-Dollar gelegen hatten, stieg dieser Betrag bis 1929 auf über 7 Milliarden Dollar. So kurbelten Lohnsteigerungen, Kreditfinanzierung und Ratenzahlungsverträge den Konsum an; Steuersenkungen stimulierten zusätzlich die Investitionsbereitschaft und unterstützten ein Klima des allgemeinen Wirtschaftsoptimismus. Das Spekulationsfieber erfasste auch nicht traditionell mit der Börse in Verbindung stehende Gesellschaftsschichten (Dienstmädchenhausse). Entsprechend lebhaft ging es beim Aktienhandel allgemein und speziell an der New Yorker Börse zu, wo die Transaktionen 1928 gegenüber dem Vorjahresrekord noch einmal um mehr als 50 Prozent höher lagen. ⓘ
Zwar hatte es auch 1928 bereits kurzfristige deutliche Kurseinbrüche gegeben, aber letztlich stieg das Kursbarometer doch immer weiter aufwärts. Und auch das Börsengeschehen expandierte nun spekulationsgetrieben mehr und mehr auf Kreditbasis. Selbst im Sommer 1929 kam es anders als gewöhnlich zu keiner Beruhigung der Börsenaktivitäten, sondern die Kurse der Industriewerte stiegen allein in dieser Zeit binnen drei Monaten nochmals um ein Viertel an. Bereits in der exorbitanten Boomphase der Börsengeschäfte zogen darum US-Investoren Kapital aus Europa ab, um es noch gewinnträchtiger im heimischen Aktienhandel anzulegen. Ab Juni 1928 brach die Kreditgewährung seitens der USA gegenüber Deutschland und anderen Ländern in Europa, Asien und Ozeanien faktisch zusammen. ⓘ
Weltwirtschaftlich folgenreicher Wall-Street-Crash
Ab Juni 1929 war die realwirtschaftliche industrielle Entwicklung in den USA rückläufig: Die Stahlproduktion sank; die Frachtraten der Bahn gingen zurück; der Wohnungsbau brach verstärkt ein; und im Herbst platzte mit den wiederholten dramatischen Kurseinbrüchen an der New Yorker Börse die bis dahin ungebremst anwachsende Spekulationsblase. Auf einem „Zickzackweg in den Abgrund“ stellte der 24. Oktober 1929, der Schwarze Donnerstag, nur einen besonders markanten Einschnitt im Kurssturzgeschehen dar. „An diesem Tag wechselten 12.894.650 Anteile den Besitzer, die meisten zu einem Preis, der die Hoffnungen und Träume der bisherigen Besitzer restlos zerstörte.“ Entgegen dennoch bestehenden Erwartungen, dass es nach den Kurskorrekturen des Herbstes 1929 wieder aufwärtsgehen werde, setzte sich die Talfahrt, unterbrochen von Phasen leichter Erholung und Kursstabilisierung, bis zum Juli 1932 fort. Auch die Realwirtschaft verzeichnete verheerende Einbrüche. So gab Iron Age am 8. Juli 1932 bekannt, die Kapazitäten der Stahlunternehmen seien nur noch zu 12 Prozent ausgelastet. ⓘ
Von dem infolge des New Yorker Börsencrashs wellenförmig verstärkten Abzug US-amerikanischer Auslandsinvestitionen und Kreditmittel – die nun zur Deckung von Verbindlichkeiten in den USA gebraucht wurden – war vor allem das auf diese Mittel gegründete deutsche Wirtschaftsleben in der Weimarer Republik unmittelbar betroffen. Geldknappheit und Deflation bewirkten Produktionsrückgang, Entlassungen und Massenarbeitslosigkeit. So stieg die Zahl von knapp drei Millionen Erwerbslosen 1929 auf mehr als das Doppelte im Jahr 1932 an. Erwerbslosenproteste und ein massiver Anstieg der Wählerstimmen für die KPD waren die Folge. Nicht nur in Deutschland, sondern in ganz Mitteleuropa bedrohte speziell die labile Lage vieler Banken die Funktionsfähigkeit der Volkswirtschaften. Zum Wegbrechen der transatlantischen Kreditzuflüsse kam der Wertverlust der Kreditabsicherungen von Unternehmen, die diese z. B. in Form von Wertpapieren und Anteilsscheinen bei den Banken hinterlegt hatten. So lag die Gefahr einer Bankenpanik Anfang der 1930er Jahre gewissermaßen in der Luft. Angeheizt wurde sie im Mai 1931 durch eine hohe Verlustmeldung der Creditanstalt, der größten österreichischen Bank. Dem folgte in Deutschland der Zusammenbruch der DANAT-Bank und ein Notverordnungsregime, das die Verfügbarkeit von Bankguthaben streng limitierte und so die Wirtschaftstätigkeit zusätzlich lähmte. ⓘ
Krise des Bankensystems
Vereinigte Staaten
Aufgrund des Wertverlusts volatiler Anlagen infolge des Börsencrashs, aufgrund der Zahlungsunfähigkeit vieler Kreditnehmer und aufgrund von Bankanstürmen kam es in den Vereinigten Staaten zu einer Serie von Bankzusammenbrüchen, in deren Folge ein Drittel aller Banken liquidiert werden musste. Dies führte zu einer allgemeinen Kreditknappheit, die es in vielen Fällen unmöglich machte, Kredite zu vergeben oder zu verlängern. Dies wiederum hatte in der Realwirtschaft Masseninsolvenzen zur Folge. Durch die Bankenkrise wurde auch die Giralgeldschöpfungsfunktion der Banken erheblich gestört. In dieser Situation hätte die US-amerikanische Notenbank (FED) die Banken stabilisieren können, tat dies aber nicht, sondern verfolgte im Gegenteil eine kontraktive Geldpolitik, die die Geldmenge um etwa 30 % („great contraction“) reduzierte, die Deflationsspirale forcierte und damit die Banken- und Wirtschaftskrise weiter verschärfte. ⓘ
Auswirkungen an der weltwirtschaftlichen Peripherie
Von der großen Depression in den 1930er Jahren in Mitleidenschaft gezogen waren nicht nur die seinerzeitigen weltwirtschaftlichen Zentren in Nordamerika und Europa, sondern auch solche Staaten und Regionen weltweit – im Verhältnis zu den besagten Zentren werden sie fachsprachlich als Peripherie bezeichnet –, die bis dahin entweder als Objekte kolonialer Ausbeutung gedient oder in der globalen Ökonomie nur nachrangige Bedeutung hatten. Manche Weltgegenden waren andererseits zu dieser Zeit noch ohne weltwirtschaftliche Anbindung fast ganz auf sich gestellt – zum Beispiel Nepal und Regionen in Zentralafrika – und entsprechend wenig betroffen. Im Übrigen fielen die Folgen der Weltwirtschaftskrise in der Peripherie wiederum unterschiedlich aus, wobei sich aber auch spezifische Gemeinsamkeiten zeigten. ⓘ
Die meisten Länder waren hauptsächlich, wenn nicht allein, durch ihre Agrarexporte in die Weltwirtschaft eingebunden und von den diesbezüglichen Erlösen abhängig, was ihre Importmöglichkeiten industrieller Erzeugnisse betraf. Der Preisverfall für landwirtschaftliche Produkte war in der Weltwirtschaftskrise aber um einiges drastischer als der für Industrieprodukte. Diese Verschlechterung der Terms of Trade brachte den Ländern der sogenannten Peripherie also in der Krise zusätzliche Nachteile im Welthandel. ⓘ
Für diejenigen Menschen an der weltwirtschaftlichen Peripherie, die in kolonialer Abhängigkeit lebten, wurde die Lage zudem dadurch erschwert, dass die koloniale Herrschaftselite in dieser Situation vor allem darauf bedacht war, die Hauptertragsquellen der Kolonialwirtschaft zu stützen, also Plantagen, Minengesellschaften und Handelsunternehmen. Deren internationale Konkurrenzfähigkeit suchte man durch Lohndrückerei zu wahren, sodass die einheimischen Arbeitskräfte für die Verwerfungen im Außenhandel einstehen mussten. Auch wo es um Mittel zur Finanzierung des kolonialen Verwaltungsapparats selbst ging, hielt man sich bei rückläufigen Steuereinnahmen nicht an die Unternehmen, sondern suchte sich durch höhere Besteuerung der Kolonialbevölkerung schadlos zu halten. ⓘ
Für Pressler finden sich die bedeutendsten Auswirkungen der Weltwirtschaftskrise, was die sogenannte Peripherie betrifft, im Denken der Menschen. Denn in dieser Krise hätten sie begonnen, das Fehlen einer eigenen Industrie als Unterentwicklung zu begreifen. Die seinerzeit erlebte dramatische Verschlechterung der Terms of Trade habe den Glauben an eine beiderseits vorteilhafte Arbeitsteilung zwischen industriellen Zentren einerseits sowie Agrar- und Rohstofflieferanten andererseits erschüttert. Die Dekolonisierung Afrikas und Asiens habe während der 1930er Jahre ihren Anfang genommen, auch wenn die Entlassung in die Unabhängigkeit sich erst nach einem längeren Zeitraum in der Folge des Zweiten Weltkriegs eingestellt habe. ⓘ
Auswirkungen
Produktion
| Land | Rückgang |
|---|---|
| Vereinigte Staaten | − 46,8 % |
| Polen | − 46,6 % |
| Kanada | − 42,4 % |
| Deutsches Reich | − 41,8 % |
| Tschechoslowakei | − 40,4 % |
| Niederlande | − 37,4 % |
| Italien | − 33,0 % |
| Frankreich | − 31,3 % |
| Belgien | − 30,6 % |
| Argentinien | − 17,0 % |
| Dänemark | − 16,5 % |
| Großbritannien | − 16,2 % |
| Schweden | − 10,3 % |
| Japan | − 8,5 % |
| Brasilien | − 7,0 % |
Deutscher Außenhandel
Während des Ersten Weltkrieges und in den Nachkriegsjahren ging der Außenhandel erheblich zurück. Die Hyperinflation von 1923 hatte zwar den Wiederaufschwung der deutschen Industrie erleichtert, doch auch zu massiven Fehlinvestitionen geführt. Zwar erreichte die deutsche Industrieproduktion schon 1926 wieder ihren Vorkriegsstand, doch der Import überstieg bereits 1925 den Exportwert des Vorkriegsjahres: Deutschland hatte bis 1930 eine passive Handelsbilanz. Während der Weltwirtschaftskrise sanken die Importe. ⓘ
| Jahr | Außenhandel insgesamt in Mio. RM |
Ausfuhr in Mio. RM |
Einfuhr in Mio. RM |
Überschuss = Ausfuhr – Einfuhr in Mio. RM |
Durchschnitt- liche Gold- und Devisen- bestände in Mio. RM |
|---|---|---|---|---|---|
| 1928 | 26.277 | 12.276 | 14.001 | −1.725 | 2.405,4 |
| 1929 | 26.930 | 13.483 | 13.447 | +36 | 2.506,3 |
| 1930 | 22.429 | 12.036 | 10.393 | +1.643 | 2.806,0 |
| 1931 | 16.326 | 9.599 | 6.727 | +2.872 | 1.914,4 |
| 1932 | 10.406 | 5.739 | 4.667 | +1.072 | 974,6 |
| 1933 | 9.075 | 4.871 | 4.204 | +667 | 529,7 |
| 1934 | 8.618 | 4.167 | 4.451 | −284 | 164,7 |
| 1935 | 8.429 | 4.270 | 4.159 | +111 | 91,0 |
| 1936 | 8.986 | 4.768 | 4.218 | +550 | 75,0 |
| 1937 | 11.379 | 5.911 | 5.468 | +443 | rd. 70,0 |
| 1938 | 10.706 | 5.257 | 5.449 | −192 | |
| 1939 | 10.860 | 5.653 | 5.207 | +446 |
Politische Konsequenzen
Maßnahmen zur Überwindung der Krise in Deutschland
Der wirtschaftliche Abschwung setzte in Deutschland (Weimarer Republik) bereits 1928 ein. Die massiven Devisenabzüge nach den Abwertungsverlusten der ausländischen Banken aus dem Börsenkrach 1929 verstärkte die Abschwungphase in Deutschland. Nach der Reichstagswahl 1930 wurden erneut Auslandskredite abgezogen. Dies hatte hauptsächlich zwei Gründe, einen außen- und einen innenpolitischen: Erstens war die NSDAP zweitstärkste Partei geworden, und von dieser politischen Entwicklung war man im Ausland beunruhigt und wollte die Liquidität in den betreffenden Ländern erhöhen. Die Reichsregierung (Brüning I) ihrerseits betrachtete die Wirtschaftskrise als ein Ungleichgewicht des Staatshaushaltes. Das Defizit betrug Ende 1929 1,5 Milliarden RM. Die Reichsbank schritt ein, als die Deckung der Gold- und Devisenreserven des Geldumlaufs durch den Transfer der gekündigten Auslandskredite unter die gesetzlich festgelegte 40-Prozent-Grenze fiel (siehe Golddevisenstandard), die Erhöhungen des Leitzinses verschärften die Krise noch. ⓘ
Gleichfalls krisenverschärfend wirkten die Maßnahmen, die Reichskanzler Heinrich Brüning ergriff. Dabei ging er von der Notwendigkeit aus, den Reichshaushalt ausgeglichen zu halten, da der Kapitalmarkt zur Finanzierung eines Defizits nicht zur Verfügung stand. In mehreren Notverordnungen wurden durch Kürzung von Löhnen und Gehältern im öffentlichen Dienst sowie durch Beendigung aller öffentlichen Bauvorhaben die Staatsausgaben gesenkt, durch Steuererhöhungen sollten die Einnahmen erhöht werden. Diese Austeritätspolitik verstärkte aber die Deflation und wirkte sich drosselnd auf die Konjunktur aus, sodass das angestrebte Ziel einer nachhaltigen Konsolidierung des Haushalts nicht erreicht wurde. Im Dezember 1931 ging die Regierung zu einer aktiven Deflationspolitik über und senkte per Notverordnung alle Preise, Löhne und Mieten. Damit hoffte sie, den Export anzukurbeln und die Reinigungseffekte der Krise zu beschleunigen, sodass Deutschland als erstes Land die Depression überwinden würde. Diese Politik hatte keinen Erfolg: Die Leitzinsen blieben wegen der desolaten Devisensituation nach der Bankenkrise hoch, ebenso die Steuern: Die Umsatzsteuer hatte die Regierung noch einmal gleichzeitig mit den Deflationsmaßnahmen erhöht, sodass keine konjunkturbelebende Wirkung von ihnen ausging. Die erhofften außenwirtschaftlichen Effekte traten nicht ein, da Großbritannien bereits im September 1931 das Pfund Sterling vom Gold gelöst hatte und durch die folgende Abwertung seiner Währung einen deutlicheren Außenhandelsvorteil als Deutschland mit seiner Deflation erzielte. ⓘ
Auf Grund der im Rückblick offenkundigen Verfehltheit von Brünings Deflationspolitik vermutete die ältere Forschung, es sei sein primäres Ziel gewesen, durch absichtliche Verschärfung der Krise die Alliierten davon zu überzeugen, dass die Reparationsforderungen einfach nicht erfüllbar waren. Zudem würde die Einstellung der Zahlungen die radikalen politischen Kräfte schwächen. Weil er den Zusammenhang zwischen Reparationen und Deflationspolitik aber fast ausschließlich in öffentlichen Reden, nicht aber in internen Besprechungen äußerte, glauben neuere Forschungen dagegen, dass er ehrlich davon überzeugt war, zu seiner Politik keine Alternative zu haben. ⓘ
Brüning steckte in eine Dilemma: Er musste den Reparationsgläubigern Deutschlands ehrlichen Willen nachweisen, den Young-Plan zu erfüllen, machte sich aber eben dadurch für die politische Rechte angreifbar, auf deren innenpolitische Unterstützung er gleichwohl hoffte. So strebte er die Zollunion mit Österreich an, die aber, wie bereits erwähnt, wegen Frankreichs Widerstand den Zusammenbruch des Bankensystems einleitete. ⓘ
Ob es realisierbare Alternativen zu Brünings Deflationspolitik und zur sparsamen Haushaltsführung gab, die die Krise nur verschärften, ist in der historischen Forschung sehr umstritten. Denkbar wären a) eine Abkopplung der Reichsmark vom Golddevisenstandard gewesen, b) eine Kreditausweitung oder c) eine Erhöhung der Geldmenge z. B. durch Notenbankkredite. Gegen alle drei Optionen habe es, wie der Münchner Wirtschaftshistoriker Knut Borchardt nachzuweisen versuchte, wichtige Argumente gegeben: Auf Grund der (zum Teil durch eigene Schuld verschlimmerten) Vertrauenskrise hätten der Reichsregierung keine Kreditmöglichkeiten offengestanden: die beinahe chronische Krise der Staatsfinanzen drohte wiederholt in eine akute Zahlungsunfähigkeit der öffentlichen Hand umzuschlagen, die unabsehbare soziale, politische und außenwirtschaftliche Folgen gehabt hätte; eine Abkehr vom Golddevisenstandard sei völkerrechtlich durch den Young-Plan ausgeschlossen gewesen und hätte die traumatischen Erinnerungen an die Inflation von 1923 wachgerufen. Dieselben Argumente hätten auch gegen einen Ausgleich des defizitären Haushalts mit Hilfe der Geldnotenpresse gesprochen. ⓘ
Tatsache ist, dass bei der Reichstagswahl Juli 1932 nur die NSDAP mit einem Programm massiver, reflationärer Kreditausweitung und Arbeitsbeschaffung auftrat und so ihren Stimmenanteil mit 37,3 % mehr als verdoppeln konnte. Das Zentrum, aber auch die gemäßigte Linke – Letztere unter dem Einfluss von Rudolf Hilferding und Fritz Naphtali – blieben den Vorstellungen finanzieller und wirtschaftspolitischer Orthodoxie verhaftet und hatten so der wirtschaftspolitischen NS-Propaganda wenig entgegenzusetzen. Auch der um die Jahreswende 1931/32 erstellte expansive WTB-Plan (benannt nach Wladimir Woytinsky, Fritz Tarnow und Fritz Baade) konnte angesichts dieser internen Widerstände keine propagandistische Wirkung entfalten. Bei der Reichstagswahl am 6. November 1932 erhielt die NSDAP 33,1 %; blieb aber vor der SPD (20,4 %) stärkste Partei. ⓘ
Die Kreditausweitung, die unter Brünings Nachfolgern eingeleitet wurde und die Hjalmar Schacht, Reichsbankpräsident von 1933 bis 1939, dann in der Zeit des Nationalsozialismus massiv betrieb, war jedenfalls nur durch die ganz erheblichen Verschleierungsmechanismen der Mefo-Wechsel möglich. Sie erschien in den ersten Jahren wirtschaftspolitisch überaus erfolgreich: In keinem anderen Land gelang es, so rasch von der Depression in eine neue Prosperitätsphase zu gelangen und Vollbeschäftigung zu erreichen. Die Zeitgenossen sahen die Konjunkturentwicklung in Deutschland daher als nationalsozialistisches „Wirtschaftswunder“ an. Dem stehen die entsetzlichen Folgen dieses Aufschwungs gegenüber, der im Wesentlichen auf der Rüstungskonjunktur basierte, auf der Vorbereitung eines großen, letztlich selbstzerstörerischen Eroberungskrieges. Historiker und Volkswirte warnen deshalb vor der Fehlinterpretation, dass die NS-Politik den Wohlstand wiederhergestellt habe. Der Pro-Kopf-Konsum erreichte auch bis Ende der 1930er Jahre nicht das Vorkrisenniveau. Der Nationalsozialismus hat zu keinem Zeitpunkt das Wohlstandsniveau der Weimarer Republik wiederherstellen können bzw. wollen. Die Massenarbeitslosigkeit wurde durch zwangsarbeitsähnliche Beschäftigungsverhältnisse substituiert. Knut Borchardt warnt vor einer „Verhängnisvolle Geschichtslegende“, die nationalsozialistische Wirtschaftspolitik war keine Geld- oder Konjunkturpolitik im modernen Sinn, die einen selbsttragenden Aufschwung herbeigeführt hat, sondern lediglich eine Kriegswirtschaft zu Friedenszeiten. Der Wandel zum wirtschaftlichen Aufschwung wurde mit der Ankündigung des Papen-Planes im August 1932 eingeleitet. Die Stimmung der Wirtschaftsakteure besserte sich. Die bis dahin zunehmende Arbeitslosigkeit stoppte. Beim Papen-Plan handelte es sich (auf Wunsch des Reichskanzlers Franz von Papen) um ein vorwiegend angebotsorientiertes Konzept, d. h., dass den Unternehmen Steuererleichterungen (Steuergutscheine) gewährt wurden, ihre aktuellen Kosten gesenkt wurden, um diese daraus zu Investitionen anzuregen. Die Investitionstätigkeit blieb während der Zeit des Kabinetts Papen hinter den Erwartungen zurück. Erst unter dem Kabinett Schleicher (Dezember 1932/Januar 1933) erhielten Arbeitsbeschaffungsprogramme zur Konjunkturanregung auf (beschränkte) Staatskosten wesentlichen Stellenwert. ⓘ
Maßnahmen zur Überwindung der Krise in den Vereinigten Staaten
In den Vereinigten Staaten verursachte die Weltwirtschaftskrise einen großen Umbruch in der Politik-, Sozial- und Wirtschaftsgeschichte. Präsident Franklin D. Roosevelt setzte umfangreiche Wirtschafts- und Sozialreformen durch, die als New Deal bezeichnet wurden. ⓘ
Weltweite Reaktion
Die Weltwirtschaftskrise verursachte einige weltweit beobachtbare Reaktionen:
- Aufgrund der Weltwirtschaftskrise wurde weltweit der Goldstandard aufgegeben.
- Gewerkschaften wurden einflussreicher. In den Vereinigten Staaten verdoppelte sich die Zahl der Gewerkschaftsmitglieder.
- Der Wohlfahrtsstaat expandierte in den 1930er Jahren substanziell.
- In den meisten Staaten wurde die Regulierung der Wirtschaft verstärkt, insbesondere durch Schaffung einer Finanzmarktaufsicht und Bankenregulierung. ⓘ
Wissenschaftliche Erklärungen
Es besteht ein Konsens unter Historikern und Volkswirten, dass aus der initialen Rezession von 1929 keine Weltwirtschaftskrise geworden wäre, wenn die US-Zentralbank die Kontraktion der Geldmenge verhindert und die Bankenkrise durch Zurverfügungstellung von Liquidität gelindert hätte. Diese von Milton Friedman und Anna J. Schwartz in A Monetary History of the United States (1963) detailliert ausgearbeitete Kritik wurde im Kern bereits von John Maynard Keynes formuliert. Die zeitgenössischen Erklärungsversuche, die Gegenteiliges empfahlen, sind folglich diskreditiert. ⓘ
Die These von Milton Friedman/Anna J. Schwartz, dass es sich bei der Weltwirtschaftskrise in erster Linie um eine monetäre Krise handelte, die durch eine Kontraktion der Geldmenge infolge der Bankenkrise ausgelöst wurde, wurde in einer Umfrage von 1995 von 48 % der teilnehmenden Volkswirte und von 34 % der teilnehmenden Historiker im Grundsatz befürwortet. Die gegenteilige These von John Maynard Keynes, dass ein Rückgang der Nachfrage, insbesondere durch einen Rückgang der Investitionen die Weltwirtschaftskrise verursacht hat und die Bankenkrise lediglich eine Folge davon war, wurde in derselben Umfrage von 61 % der Volkswirte und 51 % der Historiker im Grundsatz befürwortet. ⓘ
Der These von Peter Temin, dass eine rein monetäre Erklärung gekünstelt sei, weil die Nachfrage nach Geld in den Anfangsjahren der Krise stärker gefallen sei als das Geldangebot, stimmten 60 % der Volkswirte und 69 % der Historiker zu. In jüngerer Zeit hat es Erweiterungen der monetaristischen Krisenerklärung von Friedman/Schwartz um nichtmonetäre Effekte gegeben, die eine bessere Anpassung an die empirische Evidenz zum Ziel haben und in der Wissenschaft auf große positive Resonanz gestoßen sind. ⓘ
Einige Länder hatten keine ausgeprägte Bankenkrise, wurden aber dennoch von Deflation, einem starken Rückgang der Industrieproduktion und einem starken Anstieg der Arbeitslosigkeit heimgesucht. Auf diese Länder ist die monetaristische Erklärung nicht ohne weiteres anwendbar. Historiker und Volkswirte sind sich aber nahezu einig, dass in diesen Ländern der Goldstandard als Transmissionsmechanismus gewirkt hat, der die amerikanische (und deutsche) Deflation und Wirtschaftskrise auf die ganze Welt übertrug, indem er (auch) die Regierungen und Zentralbanken anderer Länder zu einer Deflationspolitik zwang. Weiterhin besteht Konsens, dass die durch die Krise hervorgerufene protektionistische Handelspolitik die Weltwirtschaftskrise noch verschlimmert hat. ⓘ
Zeitgenössische Erklärungsversuche
Die zeitgenössischen Krisendeutungen der Österreichischen Schule, Joseph Schumpeters und die Unterkonsumptionstheorie haben seit Mitte der 1930er Jahre keine Unterstützung mehr im Mainstream der Wirtschaftswissenschaftler und Historiker. Die Theorie, dass Einkommensungleichheit eine wesentliche Krisenursache war, hat auf einige Architekten des New Deal großen Einfluss ausgeübt. Sie wird eher von Historikern unterstützt, zumindest gegenwärtig gibt es hierfür keinen Konsens im wirtschaftswissenschaftlichen Mainstream. ⓘ
Joseph Schumpeter
Joseph Schumpeter sah die Weltwirtschaftskrise als historischen Unfall, in dem drei Konjunkturzyklen, der langfristige Kondratjew-Zyklus technischer Innovation, der mittelfristige Juglar-Zyklus und der kurzfristige Kitchin-Zyklus im Jahr 1929 gleichzeitig ihren Tiefststand erreichten. Schumpeter war ein Vertreter der Liquidationsthese. ⓘ
Unterkonsumptionstheorie und Einkommensungleichheit
Im industriellen Sektor erhöhte sich die Produktivität sehr stark durch Übergang zur Massenproduktion (Fordismus) und durch neue Managementmethoden (z. B. Taylorismus). In den Goldenen 1920er Jahren (vornehmlich US aufgrund Zahlungsbilanzüberschuss als Gläubiger aus dem Ersten Weltkrieg) kam es zu einer schnellen Expansion der Konsumgüter- und Investitionsgüterindustrie. Da die Unternehmensgewinne deutlich schneller stiegen als die Löhne und Gehälter und gleichzeitig die Kreditkonditionen sehr günstig waren, bestand ein scheinbar günstiges Investitionsklima, das zu einer Überproduktion führte. Im Jahr 1929 kam es dann zu einem Einbruch der (ohnehin zu niedrigen) Nachfrage und zu einer extremen Verschlechterung der Kreditkonditionen. ⓘ
Ebenso wie in der Industrie hatte sich in der Landwirtschaft die Produktivität drastisch erhöht. Gründe hierfür waren der erhöhte Einsatz von Maschinen (Traktoren etc.) und verstärkter Einsatz von modernem Dünger und Insektiziden. Dies führte dazu, dass bereits in den 1920er Jahren die Preise für landwirtschaftliche Produkte kontinuierlich fielen. Durch die Große Depression sank zusätzlich noch die Nachfrage, so dass der Markt für landwirtschaftliche Produkte bis 1933 nahezu kollabiert war. In den Vereinigten Staaten beispielsweise verrotteten in Montana die Weizenfelder, weil die Erntekosten höher waren als der Weizenpreis. In Oregon wurden die Schafe geschlachtet und als Fraß für Bussarde liegengelassen, weil der Fleischpreis die Transportkosten nicht mehr deckte. ⓘ
Einige Ökonomen wie Rexford Tugwell, Adolf Augustus Berle, John Kenneth Galbraith u. a. sehen eine Ursache der Krise vor allem in der ausgeprägten Einkommenskonzentration. Sie begründen dies damit, dass die einkommensstärksten 5 % der amerikanischen Bevölkerung im Jahr 1929 über fast ein Drittel des gesamten Einkommens verfügten. Dadurch, dass sich immer mehr Einkommen auf wenige Haushalte konzentrierte, wurde weniger für den Konsum aufgewendet und immer mehr Geld floss in „spekulative“ Geldanlagen. Dies habe die Wirtschaft krisenanfälliger gemacht. ⓘ
Moderne Erklärungen
John Maynard Keynes
Theorie
In seinem Tract on Monetary Reform (1923) hatte John Maynard Keynes festgestellt, dass Schwankungen der Geldmenge Verteilungseffekte haben können, da einige Preise wie Löhne und Mieten „klebriger“ (weniger flexibel) sind als andere. Aufgrund dessen kann es kurzfristig zu einem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage kommen, was sich negativ auf das Wirtschaftswachstum und die Beschäftigung auswirkt. Während der Weltwirtschaftskrise war tatsächlich zu beobachten, dass die Löhne weniger stark sanken als die Preise. Ein Ausgleich durch Lohnsenkungen war für Keynes eine zu riskante Lösung, da die Unternehmen in einer Wirtschaftskrise das ersparte Geld nicht investieren, sondern lieber liquide halten würden. In diesem Fall würden Lohnsenkungen lediglich zu einer Reduzierung der Nachfrage führen. Zur Wiederherstellung des Equilibriums zwischen Angebot und Nachfrage empfahl er stattdessen eine entsprechende Ausweitung der Geldmenge. ⓘ
Die Allgemeine Theorie der Beschäftigung, des Zinses und des Geldes (1936) erklärte die Länge und Schwere der Depression damit, dass Investitionsentscheidungen nicht nur von den Kosten der Finanzierung (Zinssatz), sondern auch von positiven Geschäftserwartungen abhängig sind. Demnach kann eine Situation eintreten, in der die Unternehmer so pessimistisch sind, dass sie auch bei extrem niedrigen Zinsen nicht investieren (Investitionsfalle). Die Unternehmen würden also nur so viele Mitarbeiter beschäftigen, wie zur Produktion der voraussichtlich absetzbaren Gütermenge benötigt werden. Entgegen neoklassischen Theorien kann sich ein Marktgleichgewicht somit auch unterhalb des Vollbeschäftigungsniveaus einpendeln (Gleichgewicht bei Unterbeschäftigung). Dies ist die keynesianische Erklärung für die nach Ende der (von 1929 bis 1933 andauernden) Rezessionsphase bis zum Ende der 1930er Jahre nur langsam sinkende Arbeitslosigkeit. In dieser Situation extrem pessimistischer Geschäftserwartungen könne Geldpolitik allein die Wirtschaft nicht wieder beleben; Keynes hielt daher ein kreditfinanziertes staatliches Ausgabenprogramm (Deficit spending) für erforderlich, um Nachfrage und Investitionen zu stimulieren. ⓘ
Eine Deflation ist laut Keynes deshalb besonders schädlich, weil Konsumenten und Unternehmen aufgrund der Beobachtung sinkender Löhne und Preise davon ausgingen, dass die Löhne und Preise noch weiter sinken würden. Dies führte dazu, dass Konsum und Investitionen zurückgestellt würden. Normalerweise hätten niedrige Zinsen ein Investitionssignal gesetzt. Da die Menschen jedoch erwarteten, dass sich aufgrund sinkender Löhne und Profite die reale Schuldenlast mit der Zeit erhöht, verzichteten sie auf Konsum bzw. Investitionen (Sparparadoxon). ⓘ
Konkrete wirtschaftspolitische Empfehlungen
Keynes hatte genau wie Friedrich August von Hayek eine Wirtschaftskrise vorhergesehen. Hayek hatte allerdings auf Basis der Theorie der Österreichischen Schule die 1920er Jahre als eine (Kredit-)Inflationsperiode angesehen. Die theoretisch begründete Erwartung war, dass aufgrund der gestiegenen Produktionseffizienz die Preise hätten fallen müssen. Folglich befürwortete Hayek eine kontraktive Geldpolitik der US-Notenbank, um eine milde Deflation und Rezession zu initiieren, die die Gleichgewichtspreise wiederherstellen sollte. Sein Opponent Keynes widersprach dem. Im Juli 1928 erklärte er, dass es zwar Spekulationsblasen an der Börse gebe, der entscheidende Indikator für Inflation sei aber der Rohstoffindex und der habe keine Inflation angezeigt. In Anbetracht mehrerer Erhöhungen des Diskontsatzes durch die US-Notenbank warnte Keynes im Oktober 1928, dass das Risiko einer Deflation größer sei als das einer Inflation. Er erklärte, dass eine längere Hochzinsphase zu einer Depression führen könne. Die Spekulationsblasen an der Wall Street würden nur eine generelle Tendenz zur Unterinvestition der Unternehmen verdecken. Die längere Hochzinsphase führte nach Keynes Analyse dazu, dass mehr Geld gespart bzw. in rein spekulative Anlagen investiert wurde und weniger Geld in betriebliche Investitionen floss, denn einige Preise wie Löhne, Pachten und Mieten seien nach unten wenig flexibel, folglich würden hohe Zinsen zunächst nur die betrieblichen Gewinne reduzieren. Als Antwort auf die wenig später tatsächlich einsetzende Deflation befürwortete Keynes die Abkehr vom Goldstandard, um eine expansive Geldpolitik zu ermöglichen. Die geldpolitische Analyse von Keynes setzte sich nach und nach durch, seine fiskalpolitische Analyse hingegen blieb in der Weltwirtschaftskrise ungenutzt. ⓘ
Internationaler Krisenexport durch den Goldstandard und Protektionismus
Protektionismus
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Infolge der Weltwirtschaftskrise gingen viele Länder zu einer protektionistischen Zollpolitik über. Hier machten die USA mit dem Smoot-Hawley Tariff Act vom 17. Juni 1930 den Anfang, der eine Welle von ähnlichen Zollerhöhungen in den Partnerländern zur Folge hatte. Andere Staaten wehrten sich gegen diese Schutzzölle, indem sie versuchten, auf anderen Wegen ihre Terms of Trade zu verbessern: Das Deutsche Reich, das auf eine aktive Handelsbilanz angewiesen war, um seine Reparationen bezahlen zu können, betrieb von 1930 bis 1932 eine krisenverschärfende Deflationspolitik, das Vereinigte Königreich löste im September 1931 den Währungskrieg der 1930er Jahre aus, indem es das Pfund Sterling vom Gold abkoppelte; die Folge war das Ende des bis dahin gültigen Weltwährungssystems. Alle diese Maßnahmen provozierten immer neue Versuche der Partner, ihre Handelsbilanz zu verbessern. Nach dem Wirtschaftshistoriker Charles P. Kindleberger handelten alle Staaten nach dem Grundsatz: Beggar thy neighbour – „ruiniere deinen Nächsten wie dich selbst“. Dieser protektionistische Teufelskreis trug zu einer erheblichen Schrumpfung des Welthandels bei und verzögerte die ökonomische Gesundung empfindlich (siehe auch Konkurrenzparadoxon). ⓘ
Vergleich mit der Weltwirtschaftskrise ab 2007
Der Weltwirtschaftskrise ab 2007 war eine lange Periode vorausgegangen, in der keine größeren Konjunkturschwankungen vorkamen (die Periode wird im englischen als Great Moderation bezeichnet). In dieser Phase übersahen Volkswirte und Politiker die Notwendigkeit, die in den 1930er Jahren zur Vermeidung einer erneuten Krise geschaffenen Institutionen an Veränderungen anzupassen. So hatte sich ein Schattenbankensystem herausgebildet, das sich der Bankenregulierung entzog. Die Einlagensicherung war auf 100.000 $ begrenzt und dies genügte bei Weitem nicht, um die Finanzkrise ab 2007 abzufedern. In einer kurzsichtigen Parallele zu der Bankenkrise ab 1929 glaubten die US-Regierung und die Notenbank, dass man die Investmentbank Lehman Brothers pleitegehen lassen konnte, weil es sich nicht um eine Geschäftsbank handelte und somit nicht die Gefahr bestand, dass verunsicherte Bankkunden in einem Bankansturm andere Geschäftsbanken in Liquiditätsschwierigkeiten stürzen könnten. Ein Bankansturm durch „gewöhnliche Bankkunden“ blieb tatsächlich aus. Allerdings löste die Pleite von Lehman Brothers einen Bankansturm durch institutionelle Anleger aus, deren Einlagen das Volumen der Einlagensicherung um ein Vielfaches übertroffen hatten. Dieser Bankansturm weitete sich dann schnell auf das gesamte internationale Finanzsystem aus. ⓘ
Nachdem die Folgen der Lehman-Brothers-Pleite das internationale Finanzsystem zerrüttet hatten, reagierten die Regierungen und die Notenbanken auf die Weltwirtschaftskrise ab 2007 in einer Weise, die erkennen lässt, dass sie aus den Fehlern während der Weltwirtschaftskrise ab 1929 gelernt hatten. In einer international koordinierten Aktion steigerten die Staaten die Staatsausgaben und senkten die Steuern. Die Notenbanken versorgten das Finanzsystem mit Liquidität. Die Weltwirtschaft erlebte zwar eine schwere Rezession und hohe Arbeitslosigkeit, das Peak-Niveau der Weltwirtschaftskrise ab 1929 konnte aber vermieden werden. ⓘ
2007 gab es in den USA und Europa auch ein progressives Steuersystem und ein Sozialversicherungssystem, das anders als 1929 ein viel größeres Volumen hatte und deshalb als automatischer Stabilisator die Konjunktur stabilisierte. ⓘ