Hyperinflation

100 Quintillionen (10²⁰) Pengő, der größte jemals ausgegebene Geldschein, Ungarn, 1946. 1 Sextillion Pengő-Scheine wurden gedruckt, aber nie ausgegeben. ⓘ

Hyperinflation in Venezuela, dargestellt durch die Zeit, die das Geld benötigt, um 90 % seines Wertes zu verlieren (gleitender 301-Tage-Durchschnitt, invertierte logarithmische Skala). ⓘ

In der Wirtschaftswissenschaft bezeichnet Hyperinflation eine sehr hohe und in der Regel beschleunigte Inflation. Sie führt zu einer raschen Erosion des realen Wertes der Landeswährung, da die Preise für alle Waren steigen. Dies veranlasst die Menschen, ihre Bestände in dieser Währung zu minimieren, da sie in der Regel in stabilere Fremdwährungen wechseln. In stabilen Fremdwährungen gemessen, bleiben die Preise in der Regel stabil. ⓘ

Im Gegensatz zu einer niedrigen Inflation, bei der der Prozess des Preisanstiegs langwierig ist und im Allgemeinen nicht bemerkt wird, es sei denn, man untersucht die vergangenen Marktpreise, kommt es bei einer Hyperinflation zu einem raschen und anhaltenden Anstieg der nominalen Preise, der nominalen Kosten von Waren und des Währungsangebots. In der Regel steigt das allgemeine Preisniveau jedoch noch schneller als die Geldmenge, da die Menschen versuchen, die abwertende Währung so schnell wie möglich loszuwerden. In diesem Fall sinkt die reale Geldmenge (d. h. die Menge des zirkulierenden Geldes geteilt durch das Preisniveau) erheblich. ⓘ

Fast alle Hyperinflationen wurden durch staatliche Haushaltsdefizite verursacht, die durch Geldschöpfung finanziert wurden. Eine Hyperinflation geht häufig mit einer Belastung des Staatshaushalts einher, z. B. mit Kriegen oder deren Folgen, soziopolitischen Umwälzungen, einem Zusammenbruch des Gesamtangebots oder der Exportpreise oder anderen Krisen, die es dem Staat erschweren, Steuereinnahmen zu erzielen. Ein starker Rückgang der realen Steuereinnahmen in Verbindung mit der Notwendigkeit, die Staatsausgaben aufrechtzuerhalten, sowie die Unfähigkeit oder mangelnde Bereitschaft zur Kreditaufnahme können ein Land in eine Hyperinflation führen. ⓘ

Hyperinflation in Argentinien ⓘ

Höchste jemals gedruckte deutsche Banknote, 100 Billionen Mark, 15. Februar 1924 ⓘ

100 Billionen Simbabwe-Dollar, 2009 ⓘ

Hyperinflation ist eine Form der Inflation, in der sich das Preisniveau sehr schnell erhöht. Eine allgemein akzeptierte Definition existiert nicht, eine 1956 von Phillip D. Cagan aufgestellte Faustregel von monatlichen Inflationsraten von 50 % (entsprechend einer jährlichen Rate von umgerechnet rund 13.000 %) ist aber weit verbreitet. Vereinfacht ausgedrückt ist eine Hyperinflation eine unkontrollierbare Inflation mit extrem hoher monatlicher Rate. Meist dauern Hyperinflationen nur eine kurze Zeit und enden in einer Währungsreform. ⓘ

Definition

Hyperinflation in Argentinien ⓘ

1956 schrieb Phillip Cagan The Monetary Dynamics of Hyperinflation, das Buch, das oft als die erste ernsthafte Studie über Hyperinflation und ihre Auswirkungen angesehen wird (obwohl The Economics of Inflation von C. Bresciani-Turroni über die deutsche Hyperinflation 1931 auf Italienisch veröffentlicht wurde). In seinem Buch definierte Cagan eine Hyperinflationsepisode als Beginn in dem Monat, in dem die monatliche Inflationsrate 50 % übersteigt, und als Ende, wenn die monatliche Inflationsrate unter 50 % fällt und mindestens ein Jahr lang in diesem Zustand bleibt. Wirtschaftswissenschaftler folgen in der Regel Cagans Beschreibung, dass eine Hyperinflation eintritt, wenn die monatliche Inflationsrate 50 % übersteigt (dies entspricht einer jährlichen Rate von 12874,63 %). ⓘ

Der International Accounting Standards Board hat Leitlinien für Rechnungslegungsvorschriften in einem hochinflationären Umfeld herausgegeben. Darin wird keine absolute Regel dafür aufgestellt, wann eine Hyperinflation vorliegt, sondern es werden Faktoren aufgeführt, die auf das Vorliegen einer Hyperinflation hinweisen:

• Die Bevölkerung zieht es vor, ihr Vermögen in nichtmonetären Werten oder in einer relativ stabilen Fremdwährung zu halten. Die gehaltenen Beträge in Landeswährung werden sofort investiert, um die Kaufkraft zu erhalten;
• Die allgemeine Bevölkerung betrachtet Geldbeträge nicht in der Landeswährung, sondern in einer relativ stabilen Fremdwährung. Die Preise können in dieser Währung angegeben werden;
• Verkäufe und Käufe auf Kredit erfolgen zu Preisen, die den erwarteten Kaufkraftverlust während der Kreditlaufzeit ausgleichen, auch wenn diese kurz ist;
• Zinssätze, Löhne und Preise sind an einen Preisindex gekoppelt; und
• Die kumulierte Inflationsrate über drei Jahre nähert sich 100 % oder übersteigt sie. ⓘ

Ursachen

Obwohl es eine Reihe von Ursachen für eine hohe Inflation geben kann, wurden fast alle Hyperinflationen durch staatliche Haushaltsdefizite verursacht, die durch Geldschöpfung finanziert wurden. Peter Bernholz analysierte 29 Hyperinflationen (nach der Definition von Cagan) und kam zu dem Schluss, dass mindestens 25 davon auf diese Weise verursacht wurden. Eine notwendige Bedingung für eine Hyperinflation ist die Verwendung von Papiergeld anstelle von Gold- oder Silbermünzen. Die meisten Hyperinflationen in der Geschichte, mit einigen Ausnahmen wie der französischen Hyperinflation von 1789-1796, traten auf, nachdem sich die Verwendung von Papiergeld im späten 19. Die französische Hyperinflation fand nach der Einführung einer nicht konvertierbaren Papierwährung, dem Assignat, statt. ⓘ

Geldmenge

Monetaristische Theorien besagen, dass eine Hyperinflation auftritt, wenn die Geldmenge kontinuierlich (und oft beschleunigt) zunimmt, ohne dass dies durch ein entsprechendes Wachstum der Produktion von Waren und Dienstleistungen unterstützt wird. ⓘ

Die Preissteigerungen, die sich aus einer raschen Geldschöpfung ergeben können, können einen Teufelskreis schaffen, der immer größere Mengen an neuer Geldschöpfung zur Finanzierung der Staatsdefizite erfordert. Daher schreiten sowohl die monetäre Inflation als auch die Preisinflation mit hohem Tempo voran. Derartige rasch steigende Preise führen dazu, dass die lokale Bevölkerung nicht mehr bereit ist, die lokale Währung zu halten, da sie rasch an Kaufkraft verliert. Stattdessen geben sie das Geld, das sie erhalten, schnell aus, was die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes erhöht, was wiederum zu einer weiteren Beschleunigung der Preise führt. Dies bedeutet, dass der Anstieg des Preisniveaus größer ist als der der Geldmenge. Die reale Geldmenge, M/P, nimmt ab. Dabei bezieht sich M auf die Geldmenge und P auf das Preisniveau. ⓘ

Dies führt zu einem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage nach Geld (einschließlich Bargeld und Bankeinlagen), was eine rasche Inflation zur Folge hat. Sehr hohe Inflationsraten können zu einem Vertrauensverlust in die Währung führen, ähnlich wie bei einem Bank-Run. In der Regel ist das übermäßige Geldmengenwachstum darauf zurückzuführen, dass die Regierung entweder nicht in der Lage oder nicht willens ist, den Staatshaushalt vollständig durch Steuern oder Kreditaufnahme zu finanzieren, und stattdessen das Haushaltsdefizit durch das Drucken von Geld finanziert. ⓘ

Regierungen haben manchmal auf eine übermäßig lockere Geldpolitik zurückgegriffen, da sie es einer Regierung ermöglicht, ihre Schulden abzuwerten und eine Steuererhöhung zu reduzieren (oder zu vermeiden). Die monetäre Inflation ist praktisch eine Pauschalsteuer für Gläubiger, die auch anteilig auf private Schuldner umverteilt wird. Die Verteilungseffekte der monetären Inflation sind komplex und variieren je nach Situation, wobei einige Modelle regressive, andere empirische Studien jedoch progressive Effekte feststellen. Als eine Form der Steuer ist sie weniger offenkundig als erhobene Steuern und daher für den normalen Bürger schwerer zu verstehen. Die Inflation kann die quantitative Bewertung der tatsächlichen Lebenshaltungskosten verschleiern, da die veröffentlichten Preisindizes die Daten nur im Nachhinein betrachten und daher möglicherweise erst Monate später steigen. Aus der monetären Inflation kann eine Hyperinflation werden, wenn es den Währungsbehörden nicht gelingt, die steigenden Staatsausgaben durch Steuern, Staatsverschuldung, Kostensenkungen oder andere Mittel zu finanzieren, weil entweder

• in der Zeit zwischen der Erfassung oder Erhebung der steuerpflichtigen Transaktionen und der Einziehung der fälligen Steuern der Wert der eingezogenen Steuern real auf einen kleinen Bruchteil der ursprünglich geforderten Steuern sinkt; oder
• staatliche Schuldtitel nur mit sehr hohen Abschlägen einen Käufer finden; oder
• eine Kombination aus den oben genannten Faktoren. ⓘ

In den Theorien zur Hyperinflation wird im Allgemeinen nach einer Beziehung zwischen der Seigniorage und der Inflationssteuer gesucht. Sowohl im Modell von Cagan als auch in den neoklassischen Modellen tritt ein Kipppunkt ein, wenn die Erhöhung der Geldmenge oder der Rückgang der Geldbasis es einer Regierung unmöglich macht, ihre Finanzlage zu verbessern. Wenn also Fiat-Geld gedruckt wird, verteuern sich staatliche Verpflichtungen, die nicht auf Geld lauten, um mehr als den Wert des geschaffenen Geldes. ⓘ

Der Goldpreis in Deutschland, 1. Januar 1918 - 30. November 1923. (Die vertikale Skala ist logarithmisch). ⓘ

Daher könnte man sich fragen, warum eine vernünftige Regierung Maßnahmen ergreift, die eine Hyperinflation verursachen oder fortsetzen. Ein Grund für solche Maßnahmen ist, dass die Alternative zur Hyperinflation oft entweder eine Depression oder eine militärische Niederlage ist. Die eigentliche Ursache ist umstrittener. Sowohl in der klassischen Ökonomie als auch im Monetarismus ist die Hyperinflation immer das Ergebnis einer unverantwortlichen Kreditaufnahme durch die Währungsbehörde, um alle ihre Ausgaben zu bezahlen. Diese Modelle konzentrieren sich auf die ungehemmte Seigniorage der Währungsbehörde und die Gewinne aus der Inflationssteuer. ⓘ

In der neoklassischen Wirtschaftstheorie ist die Hyperinflation auf eine Verschlechterung der Geldbasis zurückzuführen, d. h. auf das Vertrauen, dass es einen Wertvorrat gibt, über den die Währung später verfügen kann. In diesem Modell steigt das wahrgenommene Risiko des Währungsbesitzes drastisch an, und die Verkäufer verlangen immer höhere Prämien für die Annahme der Währung. Dies wiederum führt zu einer größeren Angst, dass die Währung zusammenbricht, was zu noch höheren Aufschlägen führt. Ein Beispiel hierfür ist die Situation in Zeiten von Kriegen, Bürgerkriegen oder intensiven internen Konflikten anderer Art: Die Regierungen müssen alles Notwendige tun, um den Kampf fortzusetzen, da die Alternative die Niederlage ist. Die Ausgaben können nicht nennenswert gesenkt werden, da der größte Teil der Ausgaben für die Rüstung verwendet wird. Darüber hinaus kann es in einem Bürgerkrieg schwierig sein, Steuern zu erheben oder bestehende Steuern einzutreiben. Während in Friedenszeiten das Defizit durch den Verkauf von Anleihen finanziert wird, ist es während eines Krieges in der Regel schwierig und teuer, Kredite aufzunehmen, insbesondere wenn der Krieg für die betreffende Regierung schlecht verläuft. Die Bankbehörden, ob zentral oder nicht, "monetarisieren" das Defizit, indem sie Geld drucken, um die Bemühungen der Regierung um ihr Überleben zu finanzieren. Die Hyperinflation unter den chinesischen Nationalisten von 1939 bis 1945 ist ein klassisches Beispiel für eine Regierung, die Geld druckt, um die Kosten des Bürgerkriegs zu bezahlen. Am Ende wurde das Geld über den Himalaya eingeflogen, und dann wurde das alte Geld ausgeflogen, um vernichtet zu werden. ⓘ

Hyperinflation ist ein komplexes Phänomen, und eine Erklärung lässt sich möglicherweise nicht auf alle Fälle anwenden. Bei beiden Modellen wird jedoch, unabhängig davon, ob der Vertrauensverlust zuerst eintritt oder die Seigniorage der Zentralbank, die andere Phase ausgelöst. Im Falle einer raschen Ausweitung der Geldmenge steigen die Preise als Reaktion auf das erhöhte Geldangebot im Verhältnis zum Angebot an Waren und Dienstleistungen rasch an, und im Falle eines Vertrauensverlustes reagiert die Währungsbehörde auf die Risikoprämien, die sie zahlen muss, indem sie "die Druckerpressen anwirft". ⓘ

Angebotsschocks

Eine Reihe von Hyperinflationen wurde durch eine Art extremen negativen Angebotsschock verursacht, der manchmal, aber nicht immer, mit Kriegen oder Naturkatastrophen zusammenhing. ⓘ

Modelle

Da die Hyperinflation als monetärer Effekt sichtbar ist, konzentrieren sich die Modelle der Hyperinflation auf die Nachfrage nach Geld. Wirtschaftswissenschaftler sehen sowohl einen raschen Anstieg der Geldmenge als auch einen Anstieg der Umlaufgeschwindigkeit des Geldes, wenn die (monetäre) Inflation nicht gestoppt wird. Entweder eine dieser beiden Ursachen oder beide zusammen sind die Hauptursachen für Inflation und Hyperinflation. Ein dramatischer Anstieg der Umlaufgeschwindigkeit des Geldes als Ursache der Hyperinflation steht im Mittelpunkt des "Vertrauenskrisen"-Modells der Hyperinflation, bei dem die Risikoprämie, die die Verkäufer für die Papierwährung gegenüber dem Nominalwert verlangen, rasch wächst. Die zweite Theorie besagt, dass es zunächst zu einem radikalen Anstieg der Menge des zirkulierenden Geldes kommt, was als das "monetäre Modell" der Hyperinflation bezeichnet werden kann. In beiden Modellen folgt dann der zweite Effekt aus dem ersten - entweder zwingt zu wenig Vertrauen zu einer Erhöhung der Geldmenge oder zu viel Geld zerstört das Vertrauen. ⓘ

Beim Vertrauensmodell wird durch ein Ereignis oder eine Reihe von Ereignissen, wie z. B. Niederlagen in einer Schlacht oder ein Ansturm auf die Bestände der Spezies, die eine Währung stützen, der Glaube daran zerstört, dass die Behörde, die das Geld ausgibt - sei es eine Bank oder eine Regierung -, zahlungsfähig bleiben wird. Da die Menschen keine Geldscheine halten wollen, die möglicherweise wertlos werden, wollen sie sie ausgeben. Die Verkäufer, die sich des höheren Risikos bewusst sind, das mit dem Geld verbunden ist, verlangen einen immer höheren Aufschlag auf den ursprünglichen Wert. Bei diesem Modell besteht die Methode zur Beendigung der Hyperinflation darin, die Unterlegung der Währung zu ändern, häufig durch die Ausgabe einer völlig neuen Währung. Kriege sind eine häufig genannte Ursache für Vertrauenskrisen, insbesondere Kriegsniederlagen wie im napoleonischen Wien, und Kapitalflucht, manchmal aufgrund von "Ansteckung", eine andere. In dieser Sichtweise ist die Erhöhung des Umlaufmediums das Ergebnis des Versuchs der Regierung, Zeit zu kaufen, ohne sich mit der eigentlichen Ursache des Vertrauensmangels auseinander zu setzen. ⓘ

Im monetären Modell ist die Hyperinflation ein positiver Rückkopplungszyklus einer schnellen Geldmengenausweitung. Sie hat dieselbe Ursache wie jede andere Inflation: Geldausgabestellen, ob zentral oder nicht, produzieren Geld, um die steigenden Kosten zu bezahlen, die oft durch eine laxe Steuerpolitik oder die steigenden Kosten der Kriegsführung entstehen. Wenn die Geschäftsleute erkennen, dass der Emittent eine Politik der schnellen Währungsexpansion verfolgt, erhöhen sie die Preise, um den erwarteten Wertverlust der Währung zu decken. Der Emittent muss dann seine Expansion beschleunigen, um diese Preise zu decken, was den Wert der Währung noch schneller als zuvor fallen lässt. Nach diesem Modell kann der Emittent nicht "gewinnen", und die einzige Lösung besteht darin, die Expansion der Währung abrupt zu beenden. Leider kann das Ende der Expansion einen schweren finanziellen Schock für diejenigen verursachen, die die Währung verwenden, da die Erwartungen plötzlich angepasst werden. Diese Politik in Verbindung mit Kürzungen von Renten, Löhnen und Staatsausgaben war Teil des Washingtoner Konsenses der 1990er Jahre. ⓘ

Unabhängig von der Ursache hat eine Hyperinflation sowohl mit dem Angebot als auch mit der Umlaufgeschwindigkeit des Geldes zu tun. Was davon zuerst eintritt, ist umstritten, und es gibt vielleicht keine allgemeingültige Erklärung, die für alle Fälle gilt. Ist die Hyperinflation jedoch erst einmal etabliert, ist das Muster der Geldmengenausweitung durch die dazu befugten Stellen universell. Da diese Praxis das Angebot an Geld erhöht, ohne dass die Nachfrage danach steigt, sinkt der Preis der Währung, d. h. der Wechselkurs, natürlich im Verhältnis zu anderen Währungen. Inflation wird zur Hyperinflation, wenn die Zunahme der Geldmenge bestimmte Bereiche der Preissetzungsmacht in einen allgemeinen Kaufrausch verwandelt, bevor das Geld wertlos wird. Die Kaufkraft der Währung sinkt so schnell, dass es einen inakzeptablen Kaufkraftverlust bedeutet, Bargeld auch nur für einen Tag zu halten. Infolgedessen hält niemand mehr Bargeld, was die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes erhöht und die Krise verschlimmert. ⓘ

Da schnell steigende Preise die Rolle des Geldes als Wertaufbewahrungsmittel untergraben, versuchen die Menschen, das Geld so schnell wie möglich für reale Güter oder Dienstleistungen auszugeben. Das monetäre Modell sagt also voraus, dass die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes infolge einer übermäßigen Erhöhung der Geldmenge zunehmen wird. An dem Punkt, an dem sich die Geldumlaufgeschwindigkeit und die Preise in einem Teufelskreis rapide beschleunigen, ist die Hyperinflation außer Kontrolle geraten, weil die üblichen politischen Mechanismen wie die Erhöhung der Mindestreserveanforderungen, die Anhebung der Zinssätze oder die Kürzung der Staatsausgaben unwirksam sind und mit einer Abkehr vom rasch entwerteten Geld und einer Hinwendung zu anderen Tauschmitteln reagiert wird. ⓘ

Während einer Hyperinflation sind Bank-Runs, Kredite für 24 Stunden, der Wechsel zu anderen Währungen, die Rückkehr zu Gold oder Silber oder sogar Tauschgeschäfte üblich. Viele der Menschen, die heute Gold horten, erwarten eine Hyperinflation und sichern sich dagegen ab, indem sie Spekulanten halten. Es kann auch zu einer umfangreichen Kapitalflucht oder einer Flucht in eine "harte" Währung wie den US-Dollar kommen. Dem wird manchmal mit Kapitalverkehrskontrollen begegnet, eine Idee, die vom Standard zum Anathema und wieder zurück in die Halbsachlichkeit gewechselt hat. All dies stellt eine Wirtschaft dar, die auf "anormale" Weise funktioniert, was zu einem Rückgang der realen Produktion führen kann. Wenn dies der Fall ist, verstärkt dies die Hyperinflation, da dies bedeutet, dass die Menge der Waren in der Formulierung "zu viel Geld jagt zu wenig Waren" ebenfalls reduziert wird. Auch dies ist Teil des Teufelskreises der Hyperinflation. ⓘ

Wenn der Teufelskreis der Hyperinflation erst einmal in Gang gekommen ist, sind fast immer drastische politische Mittel erforderlich. Eine bloße Anhebung der Zinssätze ist nicht ausreichend. Bolivien beispielsweise erlebte 1985 eine Phase der Hyperinflation, in der die Preise innerhalb von weniger als einem Jahr um 12.000 % stiegen. Die Regierung erhöhte den Benzinpreis, den sie mit großen Verlusten verkauft hatte, um die Unzufriedenheit der Bevölkerung zu beruhigen, und die Hyperinflation kam fast sofort zum Stillstand, da sie durch den Verkauf ihres Öls ins Ausland harte Devisen einbringen konnte. Die Vertrauenskrise war beendet, und die Menschen zahlten wieder Geld bei den Banken ein. Die deutsche Hyperinflation (1919 - November 1923) wurde durch die Einführung einer Währung auf der Grundlage von Bankkrediten, der Rentenmark, beendet. Eine Hyperinflation endet oft, wenn ein Bürgerkrieg mit einem Sieg einer Seite endet. ⓘ

Obwohl manchmal Lohn- und Preiskontrollen eingesetzt werden, um die Inflation einzudämmen oder zu verhindern, konnte noch keine Hyperinflation allein durch Preiskontrollen beendet werden, da Preiskontrollen, die die Händler zwingen, zu Preisen zu verkaufen, die weit unter ihren Wiederbeschaffungskosten liegen, zu Engpässen führen, die die Preise noch weiter steigen lassen. ⓘ

Der Nobelpreisträger Milton Friedman sagte: "Wir Ökonomen wissen nicht viel, aber wir wissen, wie man eine Knappheit erzeugt. Wenn man zum Beispiel eine Knappheit an Tomaten erzeugen will, braucht man nur ein Gesetz zu erlassen, das den Einzelhändlern verbietet, Tomaten für mehr als zwei Cent pro Pfund zu verkaufen. Schon haben Sie eine Tomatenknappheit. Mit Öl oder Gas ist es dasselbe. ⓘ

Auswirkungen

Deutschland, 1923: Die Geldscheine hatten so viel an Wert verloren, dass sie als Tapeten verwendet wurden. ⓘ

Eine Hyperinflation erhöht die Börsenkurse, vernichtet die Kaufkraft privater und öffentlicher Ersparnisse, verzerrt die Wirtschaft zugunsten der Hortung von Sachwerten, führt zur Abwanderung der monetären Basis (ob in Form von Bargeld oder harter Währung) und macht das betroffene Gebiet für Investitionen unattraktiv. ⓘ

Eines der wichtigsten Merkmale der Hyperinflation ist die beschleunigte Substitution des inflationären Geldes durch stabiles Geld - früher Gold und Silber, dann relativ stabile ausländische Währungen nach dem Zusammenbruch des Gold- oder Silberstandards (Gesetz von Thiers). Wenn die Inflation hoch genug ist, können staatliche Vorschriften wie schwere Strafen und Bußgelder, oft in Verbindung mit Devisenkontrollen, diese Währungssubstitution nicht verhindern. Infolgedessen ist die inflationäre Währung im Vergleich zu stabilem ausländischem Geld in Bezug auf die Kaufkraftparität meist stark unterbewertet. So können Ausländer in den Ländern, die von einer hohen Inflation betroffen sind, billig leben und zu niedrigen Preisen einkaufen. Daraus folgt, dass Regierungen, denen es nicht gelingt, rechtzeitig eine erfolgreiche Währungsreform durchzuführen, schließlich die stabilen ausländischen Währungen (oder, früher, Gold und Silber) legalisieren müssen, die das inflationäre Geld vollständig zu ersetzen drohen. Andernfalls werden ihre Steuereinnahmen, einschließlich der Inflationssteuer, gegen Null gehen. Die letzte Hyperinflation, bei der dieser Prozess zu beobachten war, ereignete sich in Simbabwe im ersten Jahrzehnt des 21. In diesem Fall wurde das einheimische Geld hauptsächlich durch den US-Dollar und den südafrikanischen Rand verdrängt. ⓘ

Preiskontrollen, die verhindern sollen, dass der Wert des Papiergeldes gegenüber Gold, Silber, Hartwährung oder anderen Rohstoffen abgewertet wird, können die Akzeptanz eines Papiergeldes, dem es an innerem Wert fehlt, nicht erzwingen. Wenn die für das Drucken einer Währung verantwortliche Stelle das exzessive Drucken von Geld fördert, wobei andere Faktoren einen verstärkenden Effekt haben, setzt sich die Hyperinflation in der Regel fort. Hyperinflation wird in der Regel mit Papiergeld in Verbindung gebracht, das leicht zur Erhöhung der Geldmenge verwendet werden kann: Fügen Sie den Schildern weitere Nullen hinzu und drucken Sie oder stempeln Sie sogar alte Scheine mit neuen Zahlen. In der Vergangenheit gab es in verschiedenen Ländern zahlreiche Episoden von Hyperinflation, gefolgt von einer Rückkehr zu "hartem Geld". Ältere Volkswirtschaften kehrten zu harter Währung und Tauschhandel zurück, wenn das zirkulierende Medium übermäßig abgewertet wurde, in der Regel nach einem "Run" auf das Wertaufbewahrungsmittel. ⓘ

Bei der Hyperinflation geht es vor allem um die Auswirkungen auf die Sparer, deren Anlagen wertlos werden. Zinsänderungen können mit einer Hyperinflation oder sogar einer hohen Inflation oft nicht Schritt halten, schon gar nicht bei vertraglich festgelegten Zinssätzen. In den 1970er Jahren erreichte die Inflation im Vereinigten Königreich beispielsweise 25 % pro Jahr, doch die Zinssätze stiegen nicht über 15 % - und das auch nur kurzzeitig - und es gab viele Darlehen mit festen Zinssätzen. Vertraglich gibt es oft kein Hindernis für einen Schuldner, seine langfristigen Schulden mit "hyperinflationärem Bargeld" zu tilgen, noch könnte ein Kreditgeber das Darlehen einfach irgendwie aussetzen. Vertragliche "Vorfälligkeitsentschädigungen" basierten (und basieren immer noch) oft auf einer Strafe in Höhe von n Monatszinsen/Zahlungen; auch dies ist kein wirkliches Hindernis für die Rückzahlung eines großen Kredits. Im Deutschland der Zwischenkriegszeit wurden beispielsweise viele Privat- und Unternehmensschulden faktisch ausgelöscht - vor allem bei denjenigen, die festverzinsliche Kredite hatten. ⓘ

Ludwig von Mises verwendete den Begriff "Katastrophenhausse", um die wirtschaftlichen Folgen einer ungebremsten Ausweitung der Geldmenge zu beschreiben. Da immer mehr Geld bereitgestellt wird, sinken die Zinssätze gegen Null. Da die Anleger erkennen, dass das Papiergeld an Wert verliert, werden sie versuchen, ihr Geld in Vermögenswerte wie Immobilien, Aktien und sogar Kunst zu investieren, da diese einen "echten" Wert zu repräsentieren scheinen. Die Preise von Vermögenswerten werden dadurch aufgebläht. Dieser potenziell spiralförmige Prozess wird letztendlich zum Zusammenbruch des Geldsystems führen. Der Cantillon-Effekt besagt, dass diejenigen Institutionen, die das neue Geld zuerst erhalten, die Nutznießer der Politik sind. ⓘ

Nachwehen

Die Hyperinflation wird durch drastische Maßnahmen beendet, z. B. durch eine Schocktherapie in Form einer Kürzung der Staatsausgaben oder einer Änderung der Währungsbasis. Eine Form davon ist die Dollarisierung, d. h. die Verwendung einer ausländischen Währung (nicht unbedingt des US-Dollars) als nationale Währungseinheit. Ein Beispiel dafür ist die Dollarisierung in Ecuador, die im September 2000 als Reaktion auf den 75%igen Wertverlust des ecuadorianischen Sucre Anfang 2000 eingeleitet wurde. Normalerweise findet die "Dollarisierung" trotz aller Bemühungen der Regierung statt, sie durch Devisenkontrollen, hohe Geldstrafen und Sanktionen zu verhindern. Die Regierung muss daher versuchen, eine erfolgreiche Währungsreform durchzuführen, die den Wert des Geldes stabilisiert. Gelingt ihr diese Reform nicht, geht die Substitution des aufblähenden durch stabiles Geld weiter. So ist es nicht verwunderlich, dass es mindestens sieben historische Fälle gab, in denen das gute (ausländische) Geld die Verwendung der inflationären Währung vollständig verdrängt hat. Am Ende musste die Regierung die inflationäre Währung legalisieren, weil sonst ihre Einnahmen auf Null gesunken wären. ⓘ

Eine Hyperinflation war immer eine traumatische Erfahrung für die Betroffenen, und das nächste politische Regime ergreift fast immer Maßnahmen, um eine Wiederholung zu verhindern. Oft bedeutet dies, dass die Zentralbank sehr aggressiv auf die Wahrung der Preisstabilität hinwirkt, wie es bei der Deutschen Bundesbank der Fall war, oder dass sie zu einer harten Währungsgrundlage übergeht, wie z. B. einem Currency Board. Viele Regierungen haben nach einer Hyperinflation extrem strenge Lohn- und Preiskontrollen eingeführt, was jedoch eine weitere Aufblähung der Geldmenge durch die Zentralbank nicht verhindert und immer zu einer weit verbreiteten Verknappung von Konsumgütern führt, wenn die Kontrollen rigide durchgesetzt werden. ⓘ

Währung

In Ländern, die von einer Hyperinflation betroffen sind, druckt die Zentralbank häufig Geld in immer größeren Stückelungen, da die kleineren Scheine wertlos werden. Dies kann dazu führen, dass ungewöhnlich große Stückelungen von Banknoten hergestellt werden, einschließlich solcher, die auf Beträge von 1.000.000.000 oder mehr lauten.

• Ende 1923 gab die Weimarer Republik Banknoten und Briefmarken im Wert von zwei Billionen Mark mit einem Nennwert von fünfzig Milliarden Mark heraus. Die höchste Banknote, die von der Reichsbank der Weimarer Regierung ausgegeben wurde, hatte einen Nennwert von 100 Billionen Mark (10¹⁴; 100.000.000.000.000; 100 Millionen Millionen). Auf dem Höhepunkt der Inflation war ein US-Dollar 4 Billionen Deutsche Mark wert. Eine der Firmen, die diese Banknoten druckten, stellte der Reichsbank eine Rechnung über 32.776.899.763.734.490.417,05 (3,28 × 10¹⁹, etwa 33 Billionen) Mark aus.
• Die größte Banknote, die jemals offiziell für den Umlauf ausgegeben wurde, wurde 1946 von der Ungarischen Nationalbank für den Betrag von 100 Quintillionen Pengő (10²⁰; 100.000.000.000.000.000.000; 100 Millionen Millionen Millionen) Bild. (Eine Banknote im Wert von 10 mal so viel, 10²¹ (1 Sextillion) pengő, wurde gedruckt, aber nicht ausgegeben). Auf den Banknoten waren die Zahlen nicht vollständig angegeben: Stattdessen wurden "hundert Millionen b.-pengő" ("hundert Millionen Billionen pengő") und "eine Milliard b.-pengő" buchstabiert. Damit sind die 100.000.000.000.000 simbabwischen Dollarnoten die Banknoten mit der größten Anzahl von Nullen.
• Die Hyperinflation in Ungarn nach dem Zweiten Weltkrieg hielt den Rekord für die extremste monatliche Inflationsrate aller Zeiten - 41,9 Billiarden Prozent (4,19 × 10¹⁶%; 41.900.000.000.000.000%) im Juli 1946, was einer Verdoppelung der Preise alle 15,3 Stunden entsprach. Zum Vergleich: Am 14. November 2008 wurde die jährliche Inflationsrate in Simbabwe auf 89,7 Sextillionen (10²¹) Prozent geschätzt. Die höchste monatliche Inflationsrate in diesem Zeitraum lag bei 79,6 Milliarden Prozent (7,96 × 10¹⁰%; 79.600.000.000%) und einer Verdopplungszeit von 24,7 Stunden. ⓘ

Eine Möglichkeit, die Verwendung großer Zahlen zu vermeiden, besteht darin, eine neue Währungseinheit zu deklarieren. (Zum Beispiel könnte eine Zentralbank statt 10.000.000.000 Dollar 1 neuen Dollar = 1.000.000.000 alte Dollar festlegen, so dass auf der neuen Banknote "10 neue Dollar" stehen würde). Ein Beispiel hierfür ist die Neubewertung der türkischen Lira am 1. Januar 2005, als die alte türkische Lira (TRL) in die neue türkische Lira (TRY) zu einem Kurs von 1.000.000 alten zu 1 neuen türkischen Lira umgerechnet wurde. Dies führt zwar nicht zu einer Verringerung des tatsächlichen Werts einer Währung, wird aber als Redenominierung oder Neubewertung bezeichnet und kommt gelegentlich auch in Ländern mit niedrigeren Inflationsraten vor. Bei einer Hyperinflation inflationiert die Währung so schnell, dass die Geldscheine vor der Neubewertung eine große Anzahl erreichen. ⓘ

Einige Banknoten wurden gestempelt, um die Änderung des Nennwerts anzuzeigen, da es zu lange gedauert hätte, neue Scheine zu drucken. Zum Zeitpunkt des Drucks neuer Banknoten wären diese bereits veraltet (d. h. sie hätten einen zu geringen Nennwert, um noch nützlich zu sein). ⓘ

Metallische Münzen fielen der Hyperinflation schnell zum Opfer, da der Schrottwert des Metalls seinen Nennwert um ein Vielfaches überstieg. Große Mengen an Münzen wurden eingeschmolzen, in der Regel auf illegale Weise, und gegen harte Währung exportiert. ⓘ

Die Regierungen versuchen oft, die wahre Inflationsrate durch eine Vielzahl von Techniken zu verschleiern. Keine dieser Maßnahmen geht gegen die eigentlichen Ursachen der Inflation vor, und wenn sie aufgedeckt werden, wird das Vertrauen in die Währung weiter untergraben, was zu einem weiteren Anstieg der Inflation führt. Preiskontrollen führen in der Regel zu Verknappung und Hortung sowie zu einer extrem hohen Nachfrage nach den kontrollierten Waren, was zu Unterbrechungen der Lieferketten führt. Produkte, die den Verbrauchern zur Verfügung stehen, werden möglicherweise weniger oder gar nicht mehr angeboten, da es für die Unternehmen nicht mehr wirtschaftlich ist, diese Waren weiterhin zu den gesetzlichen Preisen zu produzieren und/oder zu vertreiben, was die Knappheit weiter verschärft. ⓘ

Es gibt auch Probleme mit computergestützten Geldverarbeitungssystemen. In Simbabwe hatten während der Hyperinflation des Simbabwe-Dollars viele Geldautomaten und Zahlungskartenautomaten mit arithmetischen Überlauffehlern zu kämpfen, da die Kunden viele Milliarden und Billionen von Dollar auf einmal verlangten. ⓘ

Bemerkenswerte Perioden der Hyperinflation

Österreich

Hanke Krus Hyperinflationstabelle, die 56 Episoden von Hyperinflation auflistet (nach der Definition von Cagan) ⓘ

Im Jahr 1922 erreichte die Inflation in Österreich 1.426 %, und von 1914 bis Januar 1923 stieg der Verbraucherpreisindex um den Faktor 11.836, wobei die höchste Banknote eine Stückelung von 500.000 österreichischen Kronen hatte. Nach dem Ersten Weltkrieg arbeiteten fast alle Staatsbetriebe mit Verlust, und die Zahl der Staatsbediensteten in der Hauptstadt Wien war größer als in der früheren Monarchie, obwohl die neue Republik nur knapp ein Achtel so groß war. ⓘ

Owen S. Phillpotts, der Handelssekretär der britischen Gesandtschaft in Wien, beobachtete die österreichische Reaktion auf die sich entwickelnde Hyperinflation, die das Horten von Lebensmitteln und die Spekulation mit ausländischen Währungen umfasste: "Die Österreicher sind wie Männer auf einem Schiff, die es nicht mehr steuern können und ständig um Hilfe rufen. Während sie warten, beginnen die meisten von ihnen jedoch, Flöße aus den Seiten und Decks zu schneiden, jeder für sich. Das Schiff ist trotz der dadurch verursachten Lecks noch nicht gesunken, und diejenigen, die sich auf diese Weise Holzvorräte angeeignet haben, können damit ihr Essen kochen, während die eher seemännischen Menschen kalt und hungrig dastehen. Der Bevölkerung fehlt es an Mut und Tatkraft sowie an Patriotismus."

• Anfangs- und Enddatum: Oktober 1921 - September 1922
• Spitzenmonat und -rate der Inflation: August 1922, 129% ⓘ

Bolivien

Die zunehmende Hyperinflation in Bolivien hat die bolivianische Wirtschaft und Währung seit den 1970er Jahren geplagt und zeitweise lahmgelegt. Im Jahr 1985 verzeichnete das Land eine jährliche Inflationsrate von mehr als 20.000 %. Durch Steuer- und Währungsreformen konnte die Inflationsrate in den 1990er Jahren auf einen einstelligen Wert gesenkt werden, und im Jahr 2004 lag die Inflationsrate in Bolivien bei überschaubaren 4,9 %. ⓘ

1987 wurde der bolivianische Peso durch den neuen Boliviano im Verhältnis von einer Million zu eins ersetzt (damals war 1 US-Dollar 1,8 bis 1,9 Millionen Pesos wert). Zu diesem Zeitpunkt entsprach 1 neuer Boliviano ungefähr 1 US-Dollar. ⓘ

Brasilien

Die brasilianische Hyperinflation dauerte von 1985 (dem Jahr, in dem die Militärdiktatur endete) bis 1994. In dieser Zeit stiegen die Preise aufgrund des unkontrollierten Druckens von Geld um 184.901.570.954,39 % (oder 1,849×10¹¹ %). Es gab viele Wirtschaftspläne, mit denen versucht wurde, die Hyperinflation einzudämmen, darunter Nullsenkungen, Preisstopps und sogar die Beschlagnahmung von Bankkonten. ⓘ

Der höchste Wert wurde im März 1990 erreicht, als der Inflationsindex der Regierung 82,39 % erreichte. Die Hyperinflation endete im Juli 1994 mit dem Real-Plan unter der Regierung von Itamar Franco. Während der Zeit der Inflation führte Brasilien insgesamt sechs verschiedene Währungen ein, da die Regierung aufgrund der raschen Abwertung und der Erhöhung der Anzahl der Nullen ständig wechselte.

• Start- und Enddatum: Jan. 1985 - Mitte Jul. 1994
• Spitzenmonat und höchste Inflationsrate: Mär. 1990, 82,39% ⓘ

China

Von 1948 bis 1949, kurz vor Ende des chinesischen Bürgerkriegs, erlebte die Republik China eine Zeit der Hyperinflation. Im Jahr 1947 lag der höchste Nennwert bei 50.000 Yuan. Mitte 1948 lag die höchste Stückelung bei 180.000.000 Yuan. Mit der Währungsreform von 1948 wurde der Yuan durch den Gold-Yuan ersetzt, und zwar zu einem Wechselkurs von 1 Gold-Yuan = 3.000.000 Yuan. In weniger als einem Jahr lag der höchste Nennwert bei 10.000.000 Gold-Yuan. In den letzten Tagen des Bürgerkriegs wurde kurzzeitig der Silber-Yuan zu einem Kurs von 500.000.000 Gold-Yuan eingeführt. Die höchste von einer regionalen Bank ausgegebene Stückelung war 6.000.000.000 Yuan (1949 von der Provinzbank Xinjiang ausgegeben). Nachdem die neue kommunistische Regierung den Renminbi eingeführt hatte, endete die Hyperinflation mit einer Neubewertung des alten Yuan im Verhältnis 1:10.000 im Jahr 1955.

1. Erste Episode:
   • Anfangs- und Enddatum: Juli 1943 - August 1945
   • Spitzenmonat und -rate der Inflation: Juni 1945, 302 %
2. Zweite Episode:
   • Anfangs- und Enddatum: Oktober 1947 - Mitte Mai 1949
   • Spitzenmonat und -rate der Inflation: April 5,070% ⓘ

Frankreich

Während der Französischen Revolution und der Ersten Republik gab die Nationalversammlung Anleihen aus, die zum Teil durch beschlagnahmtes Kircheneigentum gedeckt waren, die so genannten Assignaten. Napoleon ersetzte sie 1803 durch den Franc, und zu diesem Zeitpunkt waren die Assignaten praktisch wertlos. Stephen D. Dillaye wies darauf hin, dass einer der Gründe für das Scheitern in der massiven Fälschung der Papierwährung lag, die vor allem in London stattfand. Dillaye zufolge waren in London siebzehn Fabriken in Betrieb, in denen vierhundert Männer mit der Herstellung von falschen und gefälschten Assignaten beschäftigt waren.

• Anfangs- und Enddatum: Mai 1795 - November 1796
• Spitzenmonat und -rate der Inflation: Mitte August 1796, 304 %. ⓘ

Deutschland (Weimarer Republik)

Eine 5-Millionen-Mark-Münze wäre im Januar 1923 714,29 Dollar wert gewesen, war aber im Oktober 1923 nur noch etwa ein Tausendstel eines Pfennigs wert. ⓘ

Im November 1922 war der Goldwert des im Umlauf befindlichen Geldes von 300 Millionen Pfund vor dem Ersten Weltkrieg auf 20 Millionen Pfund gesunken. Die Reichsbank reagierte darauf mit dem unbegrenzten Druck von Banknoten und beschleunigte damit die Entwertung der Mark. In seinem Bericht an London schrieb Lord D'Abernon: "In der ganzen Geschichte ist kein Hund jemals so schnell hinter seinem eigenen Schwanz hergelaufen wie die Reichsbank." Im Jahr 1923 erlebte Deutschland seine schlimmste Inflation. Im Jahr 1922 lag der höchste Nennwert bei 50.000 Mark. Im Jahr 1923 betrug die höchste Stückelung 100.000.000.000.000 (10¹⁴) Mark. Im Dezember 1923 lag der Wechselkurs bei 4.200.000.000.000 (4,2 × 10¹²) Mark für 1 US-Dollar. Im Jahr 1923 betrug die Inflationsrate 3,25 × 10⁶ Prozent pro Monat (die Preise verdoppelten sich alle zwei Tage). Ab dem 20. November 1923 wurden 1.000.000.000.000 alte Mark in 1 Rentenmark umgetauscht, so dass 4,2 Rentenmark 1 US-Dollar wert waren, was genau dem Kurs der Mark von 1914 entsprach.

1. Erste Phase:
   • Anfangs- und Enddatum: Januar 1920 - Januar 1920
   • Spitzenmonat und -rate der Inflation: Januar 1920, 56,9 %
2. Zweite Phase:
   • Beginn und Ende: August 1922 - Dezember 1923
   • Spitzenmonat und -rate der Inflation: November 1923, 29,525% ⓘ

Griechenland (deutsch-italienische Besatzung)

Mit dem Einmarsch der Deutschen im April 1941 kam es zu einem abrupten Anstieg der Preise. Dies war auf psychologische Faktoren im Zusammenhang mit der Angst vor Engpässen und dem Horten von Waren zurückzuführen. Während der Besetzung Griechenlands durch die deutschen und italienischen Achsenmächte (1941-1944) wurde die landwirtschaftliche, mineralische, industrielle usw. Produktion Griechenlands zur Versorgung der Besatzungstruppen, aber auch zur Versorgung des Afrikakorps verwendet. Ein Teil dieser "Verkäufe" von Lebensmitteln wurde durch bilaterale Verrechnung über die deutsche DEGRIGES und die italienischen Sagic-Gesellschaften zu sehr niedrigen Preisen abgewickelt. Da der Wert der griechischen Exporte in Drachmen sank, folgte die Nachfrage nach Drachmen und damit auch ihr Devisenkurs. Während es aufgrund von Seeblockaden und Hortungen zu Engpässen kam, stiegen die Preise für Rohstoffe in die Höhe. Der andere Teil der "Käufe" wurde mit Drachmen beglichen, die von der Bank von Griechenland beschafft und zu diesem Zweck von privaten Druckereien gedruckt wurden. Als die Preise in die Höhe schnellten, forderten die Deutschen und Italiener immer mehr Drachmen von der Bank von Griechenland an, um die Preissteigerungen auszugleichen; jedes Mal, wenn die Preise stiegen, folgte der Notenumlauf bald darauf. Für das im November 1943 beginnende Jahr betrug die Inflationsrate 2,5 × 10¹⁰ %, der Notenumlauf 6,28 × 10¹⁸ Drachmen, und ein Gold-Sovereign kostete 43,167 Milliarden Drachmen. Unmittelbar nach dem Abzug der deutschen Besatzungstruppen begann die Hyperinflation abzuflauen, aber es dauerte mehrere Jahre, bis die Inflationsrate unter 50 % fiel.

• Anfangs- und Enddatum: Juni 1941 - Januar 1946
• Spitzenmonat und höchste Inflationsrate: Dezember 1944, 3,0×10¹⁰% ⓘ

Ungarn

Der 100-Millionen-B.-pengő-Schein war die höchste jemals ausgegebene Banknote im Wert von 10²⁰ oder 100 Quintillionen ungarischen Pengő (1946). B.-pengő war die Abkürzung für "billió pengő", d. h. 10¹² pengő. ⓘ

Der Vertrag von Trianon und die politische Instabilität zwischen 1919 und 1924 führten zu einer starken Inflation der ungarischen Währung. Um dieser Inflation Einhalt zu gebieten, verabschiedete die ungarische Nationalversammlung 1921 die Hegedüs-Reformen, die u. a. eine 20 %ige Abgabe auf Bankeinlagen vorsahen, was jedoch das Misstrauen der Bevölkerung, insbesondere der Bauern, gegenüber den Banken schürte und zu einem Rückgang der Ersparnisse und damit zu einem Anstieg des Geldumlaufs führte. Aufgrund der reduzierten Steuerbasis griff die Regierung auf das Drucken von Geld zurück, und 1923 erreichte die Inflation in Ungarn 98 % pro Monat. ⓘ

Zwischen Ende 1945 und Juli 1946 erlebte Ungarn die höchste jemals verzeichnete Inflation. Im Jahr 1944 lag der höchste Wert einer Banknote bei 1.000 Pengő. Ende 1945 lag er bei 10.000.000 Pengő, und der höchste Wert wurde Mitte 1946 mit 100.000.000.000.000.000.000 (10²⁰) Pengő erreicht. Für Steuer- und Postzahlungen wurde eine Sonderwährung, der adópengő (oder Steuerpengő), geschaffen. Die Inflation war so stark, dass der Wert des adópengő jeden Tag per Rundfunkdurchsage angepasst wurde. Am 1. Januar 1946 entsprach ein adópengő einem pengő, aber Ende Juli entsprach ein adópengő 2.000.000.000.000.000.000.000 oder 2×10²¹ (2 Sextillionen) pengő. ⓘ

Als der Pengő im August 1946 durch den Forint ersetzt wurde, betrug der Gesamtwert aller in Umlauf befindlichen ungarischen Banknoten 1⁄1.000 eines US-Cents. Die Inflation hatte mit 1,3 × 10¹⁶ % pro Monat ihren Höhepunkt erreicht (d. h. die Preise verdoppelten sich alle 15,6 Stunden). Am 18. August 1946 wurde aus 400.000.000.000.000.000.000.000.000 oder 4×10²⁹ pengő (vierhundert Quadrilliarden nach der in Ungarn verwendeten langen Skala oder vierhundert Oktillionen nach der kurzen Skala) 1 Forint.

• Anfangs- und Enddatum: August 1945 - Juli 1946
• Spitzenmonat und höchste Inflationsrate: Juli 1946, 41,9×10¹⁵% ⓘ

Malaya (japanische Besatzung)

Bananenbanknoten, die von der japanischen Regierung während der Besetzung Malayas ausgegeben wurden. Der Begriff "Bananenscheine" leitet sich von den Bananenstauden auf der 10-Dollar-Banknote der Währung ab. ⓘ

Malaya und Singapur standen von 1942 bis 1945 unter japanischer Besatzung. Die Japaner gaben "Bananenscheine" als offizielles Zahlungsmittel aus, um die von den Briten ausgegebene Straits-Währung zu ersetzen. In dieser Zeit stiegen die Kosten für die Grundbedürfnisse drastisch an. Im Laufe der Besatzung druckten die japanischen Behörden mehr Geld, um ihre Kriegsaktivitäten zu finanzieren, was zu einer Hyperinflation und einem starken Wertverlust der Bananenscheine führte. ⓘ

Von Februar bis Dezember 1942 waren 100 Dollar in der Straits-Währung 100 Dollar in japanischen Scheinen wert, danach begann der Wert der japanischen Scheine zu sinken und erreichte im Dezember 1943 385 Dollar und ein Jahr später 1.850 Dollar. Bis zum 1. August 1945 stieg dieser Wert auf 10.500 $ und 11 Tage später auf 95.000 $. Nach dem 13. August 1945 waren die japanischen Banknoten wertlos geworden. ⓘ

Nordkorea

Nordkorea erlebte höchstwahrscheinlich von Dezember 2009 bis Mitte Januar 2011 eine Hyperinflation. Auf der Grundlage des Reispreises erreichte die Hyperinflation in Nordkorea Mitte Januar 2010 ihren Höhepunkt. Nach Angaben zum Schwarzmarkt-Wechselkurs und Berechnungen auf der Grundlage der Kaufkraftparität erreichte die Inflation in Nordkorea jedoch Anfang März 2010 ihren Höhepunkt. Diese Daten sind jedoch inoffiziell und daher mit einer gewissen Vorsicht zu genießen. ⓘ

Peru

In der neueren Geschichte erlebte Peru in den 1980er und frühen 1990er Jahren eine Hyperinflation, die mit der zweiten Amtszeit von Präsident Fernando Belaúnde begann und sich während der ersten Amtszeit von Alan García bis zum Beginn der Amtszeit von Alberto Fujimori verschärfte. Über 3.210.000.000 Soles waren einen USD wert. In Garcias Amtszeit wurde der Inti eingeführt, der die Inflation zu einer Hyperinflation verschlimmerte. Die peruanische Währung und Wirtschaft wurden unter Fujimoris Nuevo-Sol-Programm stabilisiert, das seit 1991 die peruanische Währung ist. ⓘ

Polen

Polen hat seit der Wiedererlangung der Unabhängigkeit nach dem Ersten Weltkrieg zwei Hyperinflationen erlebt, die erste im Jahr 1923, die zweite in den Jahren 1989-1990. Beide Ereignisse führten zur Einführung neuer Währungen. Im Jahr 1924 ersetzte der Złoty die ursprüngliche Währung des Nachkriegspolens, die Mark. Diese Währung wurde 1950 durch eine andere gleichen Namens ersetzt, die den ISO-Code PLZ erhielt. Infolge der zweiten Hyperinflationskrise wurde 1995 der aktuelle neue Złoty eingeführt (ISO-Code: PLN). Weitere Informationen über die Geschichte der Währung finden Sie im Artikel über den polnischen Złoty. ⓘ

Das neue unabhängige Polen hatte seit seiner Gründung im Jahr 1918 mit einem großen Haushaltsdefizit zu kämpfen, aber 1923 erreichte die Inflation ihren Höhepunkt. Der Wechselkurs zum amerikanischen Dollar stieg von 9 polnischen Mark pro Dollar im Jahr 1918 auf 6.375.000 Mark pro Dollar Ende 1923. Eine neue persönliche "Inflationssteuer" wurde eingeführt. Die Überwindung der Krise wird Władysław Grabski zugeschrieben, der im Dezember 1923 Premierminister Polens wurde. Nachdem er eine völlig neue Regierung ernannt und vom Sejm für einen Zeitraum von sechs Monaten mit außerordentlichen Gesetzgebungsbefugnissen ausgestattet worden war, führte er eine neue Währung ein, gründete eine neue Nationalbank und schaffte die Inflationssteuer ab, die das ganze Jahr 1924 über in Kraft war. ⓘ

Die Wirtschaftskrise in Polen in den 1980er Jahren wurde von einer steigenden Inflation begleitet, als neues Geld gedruckt wurde, um ein Haushaltsdefizit zu decken. Obwohl die Inflation nicht so stark war wie in den 1920er Jahren, wurde geschätzt, dass die jährliche Inflationsrate in einem Zeitraum von über einem Jahr, der sich über Teile der Jahre 1989 und 1990 erstreckte, rund 600 % erreichte. Die Wirtschaft wurde durch die Verabschiedung des Balcerowicz-Plans im Jahr 1989 stabilisiert, benannt nach dem Hauptverfasser der Reformen, Finanzminister Leszek Balcerowicz. Der Plan orientierte sich weitgehend an den vorangegangenen Reformen von Grabski. ⓘ

Philippinen

Die japanische Regierung, die die Philippinen während des Zweiten Weltkriegs besetzte, gab Fiat-Währungen für den allgemeinen Umlauf aus. Die von Japan unterstützte Regierung der Zweiten Philippinischen Republik unter Jose P. Laurel verbot zur gleichen Zeit den Besitz anderer Währungen, insbesondere von "Guerilla-Geld". Die Wertlosigkeit des Fiat-Geldes brachte ihm den spöttischen Spitznamen "Micky-Maus-Geld" ein. Überlebende des Krieges erzählen oft, dass sie Koffer oder Bayong (einheimische Taschen aus geflochtenen Kokosnuss- oder Buriblattstreifen) mitbrachten, die mit japanischen Scheinen überfüllt waren. Zu Beginn des Krieges konnte man für 75 Mickey Mouse Pesos ein Entenei kaufen. Im Jahr 1944 kostete eine Schachtel Streichhölzer mehr als 100 Micky-Maus-Pesos. ⓘ

Im Jahr 1942 war die höchste verfügbare Stückelung 10 Pesos. Vor Kriegsende war die japanische Regierung aufgrund der Inflation gezwungen, 100-, 500- und 1000-Peso-Scheine auszugeben.

• Anfangs- und Enddatum: Januar 1944 - Dezember 1944
• Spitzenmonat und höchste Inflationsrate: Januar 1944, 60% ⓘ

Sowjetunion

In der frühen Sowjetunion herrschte sieben Jahre lang eine unkontrollierbare Inflationsspirale, die von den ersten Tagen der bolschewistischen Revolution im November 1917 bis zur Wiedereinführung des Goldstandards mit der Einführung des Tschervonets im Rahmen der Neuen Wirtschaftspolitik reichte. Die Inflationskrise wurde im März 1924 mit der Einführung des so genannten "Goldrubels" als Standardwährung des Landes effektiv beendet. ⓘ

Die frühe Periode der sowjetischen Hyperinflation war durch drei aufeinanderfolgende Umwertungen der Währung gekennzeichnet, bei denen "neue Rubel" die alten im Verhältnis 10.000:1 (1. Januar 1922), 100:1 (1. Januar 1923) bzw. 50.000:1 (7. März 1924) ersetzten. ⓘ

Zwischen 1921 und 1922 erreichte die Inflation in der Sowjetunion 213 %. ⓘ

Türkei

Seit Ende 2017 weist die Türkei hohe Inflationsraten auf. Es wird spekuliert, dass die Neuwahlen frustriert stattfanden, weil man der drohenden Krise zuvorkommen wollte. Im Oktober 2017 lag die Inflation bei 11,9 %, der höchsten Rate seit Juli 2008. Die türkische Lira fiel von 1,503 TRY = 1 US-Dollar im Jahr 2010 auf 16,7451 TRY = 1 US-Dollar im Dezember 2021. ⓘ

Im Februar 2022 stieg die Inflation auf 54,4 %. Im März 2022 lag die Inflation sogar bei über 60 %. ⓘ

Venezuela

Der Wert eines US-Dollars in venezolanischen Bolivares auf dem Schwarzmarkt im Laufe der Zeit, laut DolarToday.com. Die blauen und roten vertikalen Linien zeigen an, wann die Währung 99 % ihres Wertes verloren hat. Dies ist seit 2012 fast fünfmal geschehen, was bedeutet, dass die Währung im November 2020 fast eine Milliarde Mal weniger wert ist als im August 2012. ⓘ

Die Hyperinflation in Venezuela begann im November 2016. Die Inflation des venezolanischen Bolivar fuerte (VEF) erreichte 2014 69 % und war damit die höchste der Welt. Im Jahr 2015 betrug die Inflation 181 %, die höchste in der Welt und die höchste in der Geschichte des Landes zu dieser Zeit, 800 % im Jahr 2016, über 4.000 % im Jahr 2017 und 1.698.488 % im Jahr 2018, wobei Venezuela in eine Hyperinflation geriet. Während die venezolanische Regierung seit Anfang 2018 "im Wesentlichen aufgehört hat", offizielle Inflationsschätzungen zu erstellen, lag eine Schätzung der Rate zu diesem Zeitpunkt bei 5.220 %, so der Inflationsökonom Steve Hanke von der Johns Hopkins University. ⓘ

Die Inflation hat die Venezolanerinnen und Venezolaner so sehr getroffen, dass 2017 einige Menschen zu Goldfarmern für Videospiele wurden und in Spielen wie RuneScape zu sehen waren, um Spielwährung oder Spielfiguren gegen echte Währung zu verkaufen. In vielen Fällen verdienten diese Spieler mehr Geld als Angestellte in Venezuela, obwohl sie nur ein paar Dollar pro Tag verdienten. In der Weihnachtszeit 2017 verwendeten einige Geschäfte keine Preisschilder mehr, da die Preise so schnell in die Höhe schossen, so dass die Kunden das Personal in den Geschäften nach dem Preis der einzelnen Artikel fragen mussten. ⓘ

Der Internationale Währungsfonds schätzte 2018, dass die Inflationsrate in Venezuela bis Ende des Jahres 1.000.000 % erreichen würde. Diese Prognose wurde von Steve H. Hanke, Professor für angewandte Wirtschaftswissenschaften an der Johns Hopkins University und Senior Fellow am Cato Institute, kritisiert. Hanke zufolge hatte der IWF eine "falsche Prognose" abgegeben, denn "niemand war jemals in der Lage, den Verlauf oder die Dauer einer Hyperinflation genau vorherzusagen. Das hat den IWF jedoch nicht davon abgehalten, Inflationsprognosen für Venezuela abzugeben, die sich als äußerst ungenau erwiesen haben". ⓘ

Im Juli 2018 lag die Hyperinflation in Venezuela bei 33.151 %, "die 23. schwerste Hyperinflationsepisode der Geschichte". ⓘ

Im April 2019 schätzte der Internationale Währungsfonds, dass die Inflation bis Ende 2019 10.000.000 % erreichen würde. ⓘ

Im Mai 2019 veröffentlichte die venezolanische Zentralbank zum ersten Mal seit 2015 wieder Wirtschaftsdaten. Laut dieser Veröffentlichung lag die Inflation in Venezuela 2016 bei 274 %, 2017 bei 863 % und 2018 bei 130.060 %. Die annualisierte Inflationsrate im April 2019 wurde auf 282.972,8% geschätzt, und die kumulierte Inflation von 2016 bis April 2019 wurde auf 53.798.500% geschätzt. ⓘ

Die neuen Berichte bedeuten eine Schrumpfung der Wirtschaft um mehr als die Hälfte innerhalb von fünf Jahren, laut der Financial Times "eine der größten Schrumpfungen in der Geschichte Lateinamerikas". Nach ungenannten Quellen von Reuters war die Veröffentlichung dieser Zahlen auf Druck Chinas, eines Verbündeten Maduros, zurückzuführen. Eine dieser Quellen behauptet, dass die Offenlegung der Wirtschaftszahlen Venezuela in Übereinstimmung mit dem IWF bringen könnte, was es schwieriger machen würde, Juan Guaidó während der Präsidentschaftskrise zu unterstützen. Der IWF war zu diesem Zeitpunkt nicht in der Lage, die Gültigkeit der Daten zu bestätigen, da es ihm nicht möglich war, die Behörden zu kontaktieren.

• Anfangs- und Enddatum: November 2016 bis heute
• Spitzenmonat und -rate der Inflation: April 2018, 234 % (Hanke-Schätzung); September 2018, 233 % (Schätzung der Nationalversammlung) ⓘ

Vietnam

Vietnam erlebte in den späten 1980er Jahren eine Zeit des Chaos und der hohen Inflation. 1988 erreichte die Inflation einen Höchststand von 774 %, nachdem das "Preis-Lohn-Währung"-Reformpaket des Landes unter der Leitung des damaligen stellvertretenden Premierministers Trần Phương gescheitert war. Eine hohe Inflation trat auch in der Anfangsphase der sozialistisch orientierten marktwirtschaftlichen Reformen auf, die gemeinhin als Đổi Mới bezeichnet werden. ⓘ

Jugoslawien

Eine 500-Milliarden-Dinar-Banknote aus dem Jahr 1993, der größte jemals in Jugoslawien offiziell gedruckte Nennwert, das Endergebnis der Hyperinflation. ⓘ

Die Hyperinflation in der Sozialistischen Föderativen Republik Jugoslawien fand vor und während der Zeit des Zerfalls Jugoslawiens von 1989 bis 1991 statt. Im April 1992 begann in einem der Nachfolgestaaten, der Bundesrepublik Jugoslawien, eine Phase der Hyperinflation, die bis 1994 andauerte. Einer von mehreren regionalen Konflikten, die den Zerfall Jugoslawiens begleiteten, war der Bosnienkrieg (1992-1995). Die Belgrader Regierung von Slobodan Milošević unterstützte in diesem Konflikt die serbischen Streitkräfte, was zu einem Boykott der Vereinten Nationen gegen Jugoslawien führte. Der UN-Boykott brachte die durch den regionalen Krieg bereits geschwächte Wirtschaft zum Einsturz, wobei sich die prognostizierte monatliche Inflationsrate bis Dezember 1993 auf eine Million Prozent beschleunigte (die Preise verdoppelten sich alle 2,3 Tage). ⓘ

Die höchste Stückelung war 1988 50.000 Dinar. Im Jahr 1989 waren es 2.000.000 Dinar. Bei der Währungsreform 1990 wurde 1 neuer Dinar in 10.000 alte Dinar umgetauscht. Nach dem Zerfall des sozialistischen Jugoslawiens führte die Währungsreform 1992 in der Bundesrepublik Jugoslawien dazu, dass 1 neuer Dinar für 10 alte Dinar umgetauscht wurde. Die höchste Stückelung war 1992 50.000 Dinar. Im Jahr 1993 waren es 10.000.000.000 Dinar. Bei der Währungsreform 1993 wurde 1 neuer Dinar für 1.000.000 alte Dinar umgetauscht. Noch im selben Jahr lag die höchste Stückelung jedoch bei 500.000.000.000 Dinar. Bei der Währungsreform 1994 wurde 1 neuer Dinar in 1.000.000.000 alte Dinar umgetauscht. Bei einer weiteren Währungsreform einen Monat später wurde 1 Novi-Dinar für 13 Millionen Dinar umgetauscht (1 Novi-Dinar = 1 Deutsche Mark zum Zeitpunkt des Umtauschs). Die Gesamtauswirkung der Hyperinflation bestand darin, dass 1 Novi-Dinar 1 × 10²⁷ - 1,3 × 10²⁷ Dinar vor 1990 entsprach. Die jugoslawische Inflationsrate erreichte im Zeitraum zwischen dem 1. Oktober 1993 und dem 24. Januar 1994 eine kumulative Inflation von 5 × 10¹⁵ %. ⓘ

1. SFR Jugoslawien:
   • Start- und Enddatum: Sept. 1989 - Dez. 1989
   • Spitzenmonat und höchste Inflationsrate: Dezember 1989, 59,7%
2. FR Jugoslawien:
   • Anfangs- und Enddatum: April 1992 - Januar 1994
   • Spitzenmonat und -rate der Inflation: Januar 1994, 3,13×10⁹% ⓘ

Simbabwe

Die 100-Billionen-Dollar-Banknote von Simbabwe (10¹⁴ Dollar), die 10²⁷ (1 Oktillion) Dollar vor 2006 entspricht. ⓘ

Die Hyperinflation in Simbabwe war einer der wenigen Fälle, die zur Abschaffung der Landeswährung führten. Bei der Unabhängigkeit im Jahr 1980 war der Simbabwe-Dollar (ZWD) etwa 1,25 US-Dollar wert. Danach wurde die Währung jedoch durch die grassierende Inflation und den Zusammenbruch der Wirtschaft stark abgewertet. Die Inflation blieb bis Anfang der 1990er Jahre relativ konstant, als die durch fehlgeschlagene Landreformvereinbarungen und zügellose Korruption in der Regierung verursachte wirtschaftliche Störung zu einem Rückgang der Nahrungsmittelproduktion und zu einem Rückgang der ausländischen Investitionen führte. Mehrere multinationale Unternehmen begannen, Einzelhandelswaren in Lagerhäusern in Simbabwe und südlich der Grenze zu horten und verhinderten so, dass die Waren auf dem Markt erhältlich waren. Die Folge war, dass die Regierung Mugabe und die Zentralbank unter Gideon Gono immer mehr Geldscheine mit höherem Nennwert druckten, um ihre Ausgaben zu bestreiten. ⓘ

Die Hyperinflation begann zu Beginn des 21. Jahrhunderts und erreichte 2004 624 %. Sie fiel auf niedrige dreistellige Werte zurück, bevor sie 2006 einen neuen Höchststand von 1.730 % erreichte. Die Reserve Bank of Zimbabwe nahm am 1. August 2006 eine Neubewertung mit einem Verhältnis von 1.000 ZWD zu jedem zweiten Dollar (ZWN) vor, aber die jährliche Inflation stieg bis Juni 2007 auf 11.000 % (gegenüber einer früheren Schätzung von 9.000 %). Im Jahr 2008 wurden schrittweise größere Stückelungen ausgegeben:

1. 5. Mai: Banknoten oder "Inhaberschecks" im Wert von 100 Mio. ZWN und 250 Mio. ZWN.
2. 15. Mai: neue Inhaberschecks im Wert von 500 Mio. ZWN (entspricht damals etwa 2,50 USD).
3. 20. Mai: eine neue Serie von Banknoten ("Agro-Schecks") im Wert von 5 Mrd. $, 25 Mrd. $ und 50 Mrd. $.
4. 21. Juli: "Agro-Scheck" über 100 Mrd. $. ⓘ

Die Inflation stieg bis zum 16. Juli offiziell auf 2.200.000 % an, wobei einige Analysten die Zahlen auf über 9.000.000 % schätzen. Am 22. Juli 2008 war der Wert des ZWN auf etwa 688 Milliarden pro 1 US-Dollar gefallen, was 688 Billionen Simbabwe-Dollar vor August 2006 entspricht. ⓘ

Datum der Umdenominierung	Währung Code	Wert ⓘ
1. August 2006	ZWN	1 000 ZWD
1. August 2008	ZWR	1010 ZWN = 1013 ZWD
2. Februar 2009	ZWL	1012 ZWR = 1022 ZWN = 1025 ZWD

Am 1. August 2008 wurde der Simbabwe-Dollar im Verhältnis von 10¹⁰ ZWN zu jedem dritten Dollar (ZWR) umbenannt. Am 19. August 2008 wurde die Inflation für Juni auf über 11.250.000 % geschätzt. Im Juli lag die jährliche Inflation in Simbabwe bei 231.000.000 % (Verdoppelung der Preise alle 17,3 Tage). Im Oktober 2008 befand sich Simbabwe in einer Hyperinflation und die Löhne blieben weit hinter der Inflation zurück. In dieser dysfunktionalen Wirtschaft hatten Krankenhäuser und Schulen chronische Personalprobleme, da sich viele Krankenschwestern und Lehrer die Busfahrt zur Arbeit nicht leisten konnten. Der größte Teil der Hauptstadt Harare war ohne Wasser, weil die Behörden die Rechnungen für den Kauf und den Transport der Aufbereitungschemikalien nicht mehr bezahlt hatten. Der Gouverneur der simbabwischen Zentralbank, Gideon Gono, suchte verzweifelt nach Devisen, um die Regierung am Laufen zu halten, und schickte Läufer mit Koffern voller simbabwischer Dollar auf die Straße, um amerikanische Dollar und südafrikanische Rand aufzukaufen. ⓘ

Für die Zeit nach Juli 2008 wurden keine offiziellen Inflationsstatistiken veröffentlicht. Prof. Steve H. Hanke überwand das Problem, indem er die Inflationsraten nach Juli 2008 schätzte und den Hanke Hyperinflationsindex für Simbabwe veröffentlichte. Prof. Hankes HHIZ-Messung ergab, dass die Inflation Mitte November 2008 mit einer Jahresrate von 89,7 Sextillionen Prozent (89.700.000.000.000.000.000.000% oder 8,97×10²²%) ihren Höhepunkt erreichte. Der monatliche Spitzenwert lag bei 79,6 Milliarden Prozent, was einer täglichen Rate von 98 % oder einer jährlichen Rate von etwa 7×10¹⁰⁸ % entspricht. Bei dieser Rate verdoppelten sich die Preise alle 24,7 Stunden. Es sei darauf hingewiesen, dass viele dieser Zahlen eher als theoretisch anzusehen sind, da die Hyperinflation nicht über ein ganzes Jahr hinweg mit dieser Rate verlief. ⓘ

Auswahl von 16 originalen, nicht im Umlauf befindlichen Geldscheinen aus Simbabwe mit einem Nennwert von 1 Dollar bis 100 Billionen Dollar. Sie sind alle von Gideon Gono, dem Gouverneur der Reserve Bank of Zimbabwe, in der Zeit von 2007 bis 2008 unterzeichnet, der verspricht, "den Inhaber auf Verlangen auszuzahlen". ⓘ

Auf ihrem Höhepunkt im November 2008 näherte sich die Inflationsrate Simbabwes dem ungarischen Weltrekord vom Juli 1946 an, übertraf ihn aber nicht. Am 2. Februar 2009 wurde der Dollar zum dritten Mal im Verhältnis von 10¹² ZWR zu 1 ZWL umbenannt, nur drei Wochen nach der Ausgabe der 100-Billionen-Dollar-Banknote am 16. Januar, aber die Hyperinflation schwächte sich bis dahin ab, da die offiziellen Inflationsraten in USD bekannt gegeben und ausländische Transaktionen legalisiert wurden, und am 12. April wurde der Simbabwe-Dollar zugunsten der ausschließlichen Verwendung ausländischer Währungen aufgegeben. Die Gesamtauswirkungen der Hyperinflation waren 1 US$ = 10²⁵ ZWD.

• Beginn und Ende: März 2007 - Mitte November 2008
• Spitzenmonat und -rate der Inflation: Mitte November 2008, 7,96×10¹⁰%

Ironischerweise begannen die Banknoten aus der Zeit der Hyperinflation des alten Simbabwe-Dollars nach der Abschaffung des ZWR und der anschließenden Verwendung von Reservewährungen als Sammlerstücke internationale Aufmerksamkeit zu erregen, da sie einen numismatischen Wert erlangt hatten und zu Preisen verkauft wurden, die um ein Vielfaches höher waren als ihre alte Kaufkraft. ⓘ

Beispiele für hohe Inflation

Es gab Länder, die eine sehr hohe Inflation erlebten, die jedoch keine Hyperinflation, d. h. eine monatliche Inflationsrate von mehr als 50 % pro Monat, erreichten. ⓘ

Das alte China

Als erstes Land, das eine Papierwährung verwendete, war China auch das erste Land, das eine hohe Inflation erlebte. Die Papierwährung wurde während der Tang-Dynastie eingeführt und war allgemein willkommen. Es behielt seinen Wert, da die nachfolgenden chinesischen Regierungen die Ausgabe von Papiergeld streng kontrollierten. Die Bequemlichkeit der Papierwährung für Handelszwecke führte zu einer starken Nachfrage nach Papiergeld. Erst als die Disziplin hinsichtlich der ausgegebenen Menge nachließ, kam es zu einer Inflation. Die Yuan-Dynastie (1271-1368) war die erste, die große Mengen an Papiergeld druckte, um ihre Kriege zu finanzieren, was zu einer sehr hohen Inflation führte. ⓘ

Das alte Rom

Während der Krise des dritten Jahrhunderts erlebte Rom eine hohe Inflation, die durch die jahrelange Entwertung der Münzen verursacht wurde. ⓘ

Heiliges Römisches Reich

Zwischen 1620 und 1622, während des Dreißigjährigen Krieges, fiel der Kreuzer von 1 Reichsthaler auf 124 Kreuzer Ende 1619 auf 1 Reichstaler auf über 600 (regional über 1000) Kreuzer Ende 1622. Dies entspricht einer monatlichen Inflationsrate von über 20,6 % (regional über 34,4 %). ⓘ

Irak

Zwischen 1987 und 1995 stieg der irakische Dinar von einem offiziellen Wert von 0,306 Dinar/USD (oder 3,26 US$ pro Dinar, obwohl der Schwarzmarktkurs vermutlich wesentlich niedriger war) auf 3.000 Dinar/USD, da die Regierung ausgehend von einer Basis von nur einigen zehn Milliarden Dinar mehrere Billionen Dinar druckte. Das entspricht einer Inflation von durchschnittlich 315 % pro Jahr in diesem Achtjahreszeitraum. ⓘ

Mexiko

Trotz des Anstiegs der Ölpreise in den späten 1970er Jahren (Mexiko ist ein Produzent und Exporteur) geriet Mexiko 1982 mit seinen Auslandsschulden in Verzug. Infolgedessen litt das Land unter einer schweren Kapitalflucht und mehreren Jahren akuter Inflation und Peso-Abwertung, was zu einer kumulierten Inflationsrate von fast 27.000 % zwischen Dezember 1975 und Ende 1988 führte. Am 1. Januar 1993 schuf Mexiko eine neue Währung, den Nuevo Peso (MXN), bei dem drei Nullen vom alten Peso gestrichen wurden (ein neuer Peso entsprach 1.000 alten MXP-Pesos). ⓘ

Ecuador

Zwischen 1998 und 1999 erlebte Ecuador eine Phase wirtschaftlicher Instabilität, die auf eine Kombination aus Bankenkrise, Währungskrise und Staatsschuldenkrise zurückzuführen war. Die starke Inflation und die Abwertung des ecuadorianischen Sucre führten dazu, dass Präsident Jamil Mahuad am 9. Januar 2000 ankündigte, dass der US-Dollar als Landeswährung eingeführt werden würde. ⓘ

Trotz der Bemühungen der Regierung, die Inflation einzudämmen, wertete der Sucre Ende 1999 rapide ab, was zu einer weit verbreiteten informellen Verwendung von US-Dollars im Finanzsystem führte. Als letzten Ausweg, um eine Hyperinflation zu verhindern, führte die Regierung im Januar 2000 offiziell den US-Dollar ein. Die Stabilität der neuen Währung war ein notwendiger erster Schritt zur wirtschaftlichen Erholung, aber der Wechselkurs wurde auf 25.000:1 festgelegt, was zu großen Vermögensverlusten führte. ⓘ

Römisches Ägypten

Im römischen Ägypten, wo die beste Dokumentation über die Preisbildung erhalten ist, lag der Preis für ein Maß Weizen im Jahr 276 n. Chr. bei 200 Drachmen und stieg im Jahr 334 n. Chr. auf über 2.000.000 Drachmen, was einer Inflation von etwa 1.000.000 % innerhalb von 58 Jahren entspricht. ⓘ

Obwohl der Preis in 58 Jahren um den Faktor 10.000 stieg, betrug die jährliche Inflationsrate nur 17,2 % (1,4 % monatlich). ⓘ

Rumänien

Rumänien erlebte in den 1990er Jahren eine hohe Inflation. Der höchste Nennwert lag 1990 bei 100 Lei und 1998 bei 100.000 Lei. Im Jahr 2000 lag er bei 500.000 Lei. Anfang 2005 lag er bei 1.000.000 Lei. Im Juli 2005 wurde der Lei durch den neuen Leu ersetzt: 10.000 alte Lei = 1 neuer Leu. Die Inflation betrug im Jahr 2005 9 %. Im Juli 2005 wurde die höchste Stückelung auf 500 Lei (= 5.000.000 alte Lei) festgelegt. ⓘ

Transnistrien

Der Zweite Transnistrische Rubel bestand ausschließlich aus Banknoten und litt unter der hohen Inflation, die die Ausgabe von Banknoten mit höherem Nennwert erforderlich machte. 1 und manchmal 10 Rubel werden zu 10.000 Rubel, 5 Rubel zu 50.000 und 10 Rubel zu 100.000 Rubel. Im Jahr 2000 wurde ein neuer Rubel zum Kurs von 1 neuen Rubel = 1.000.000 alte Rubel eingeführt. ⓘ

Die Vereinigten Staaten

Während des Revolutionskriegs, als der Kontinentalkongress den Druck von Papier, der so genannten Kontinentalwährung, genehmigte, erreichte die monatliche Inflationsrate im November 1779 einen Spitzenwert von 47 % (Bernholz 2003: 48). Diese Banknoten verloren schnell an Wert, was zu dem Ausdruck "not worth a continental" führte. Eine Ursache für die Inflation war die Fälschung von Banknoten durch die Briten, die auf der im New Yorker Hafen liegenden HMS Phoenix eine Presse betrieben. Die Fälschungen wurden beworben und fast zum Preis des Papiers, auf dem sie gedruckt waren, verkauft. ⓘ

Während des US-amerikanischen Bürgerkriegs zwischen Januar 1861 und April 1865 beschlossen die Konföderierten Staaten, den Krieg durch Gelddrucken zu finanzieren. Der Lerner Commodity Price Index der führenden Städte in den östlichen Konföderationsstaaten stieg in dieser Zeit von 100 auf 9.200 an. In den letzten Monaten des Bürgerkriegs war der konföderierte Dollar fast wertlos. In ähnlicher Weise inflationierte die Unionsregierung ihre Greenbacks, wobei die monatliche Rate im März 1864 einen Höchststand von 40 % erreichte (Bernholz 2003: 107). ⓘ

Die zehn schwersten Hyperinflationen der Weltgeschichte

Höchste monatliche Inflationsraten der Geschichte ⓘ
Land	Name der Währung	Monat	Rate (%)	Äquivalente tägliche Inflationsrate (%)	Erforderliche Zeit bis zur Verdoppelung der Preise	Höchste Denomination
Ungarn	Ungarischer Pengő	Juli 1946	4.19×1016	207.19	14,82 Stunden	100 Quintillionen (1020)
Simbabwe	Simbabwe-Dollar	November 2008	7.96×1010	98.01	24,35 Stunden	100 Billionen (1014)
Jugoslawien	Jugoslawischer Dinar	Januar 1994	3.13×108	64.63	1,39 Tage	500 Milliarden (5×1011)
Republika Srpska	Republika-Srpska-Dinar	Januar 1994	2.97×108	64.35	1,40 Tage	50 Milliarden (5×1010)
Venezuela	Venezolanischer Bolívar	Januar 2019	2.68×106	40.48	2,09 Tage	1 Million BsS (entspricht 1014 Bs)
Deutschland	Deutsche Papiermark	Oktober 1923	29,500	20.89	3,65 Tage	100 Billionen (1014)
Griechenland	Griechische Drachme	Oktober 1944	13,800	17.88	4,21 Tage	100 Milliarden (1011)
China	Chinesischer Yuan	April 1949	5,070	14.06	5,27 Tage	6 Milliarden
Armenien	Armenischer Dram und russischer Rubel	November 1993	438	5.77	12,36 Tage	50.000 (Rubel)
Turkmenistan	Turkmenischer Manat	November 1993	429	5.71	12,48 Tage	500

Einheiten der Inflation

Die Inflationsrate wird in der Regel in Prozent pro Jahr gemessen. Sie kann auch in Prozent pro Monat oder in der Zeit der Preisverdopplung gemessen werden. ⓘ

Beispiel für Inflationsraten und Einheiten
Beim ersten Kauf kostete ein Gegenstand 1 Währungseinheit. Später stieg der Preis... ⓘ

Alter Preis	Neuer Preis 1 Jahr später	Neuer Preis 10 Jahre später	Neuer Preis 100 Jahre später	(Jährliche) Inflation [%]	Monatlich Inflation [%]	Preis Verdoppelung Zeit [Jahre]	Nullzeit [Jahre]
1	1 .0001	1 .001	1 .01	0.01	0 .0008	6931	23028
1	1 .001	1 .01	1 .11	0.1	0 .00833	693	2300
1	1 .003	1 .03	1 .35	0.3	0 .0250	231	769
1	1 .01	1 .10	2 .70	1	0 .0830	69 .7	231
1	1 .03	1 .34	19 .2	3	0 .247	23 .4	77.9
1	1 .1	2 .59	13800	10	0 .797	7 .27	24.1
1	2	1024	1.27 × 1030	100	5 .95	1	3.32
1	10	1010	10100	900	21 .2	0 .301 (3⅔ Monate)	1
1	31	8.20 × 1014	1.37 × 10149	3000	32 .8	0 .202 (2½ Monate)	0,671 (8 Monate)
1	129.7463	1.35 × 1021	2.04 × 10211	12874.63	50	0 .1424 (52 Tage)	0,4732 (5 ⅔ Monate)
1	1012	10120	101,200	1014	900	0 .0251 (9 Tage)	0,0833 (1 Monat)
1	1.67 × 1073	1.69 × 10732	1.87 × 107,322	1.67 × 1075	1.26 × 108	0 .00411 (36 Stunden)	0,0137 (5 Tage)
1	1.05 × 102,637	1.69 × 1026,370	1.89 × 10263,702	1.05 × 102,639	5.65 × 10221	0 .000114 (1 Stunde)	0,000379 (3,3 Stunden)

${\hbox{New price }}y{\hbox{ years later}}={\hbox{old price}}\times \left(1+{\frac {\hbox{inflation}}{100}}\right)^{y}$ ⓘ

${\hbox{Monthly inflation}}=100\times \left(\left(1+{\frac {\hbox{inflation}}{100}}\right)^{\frac {1}{12}}-1\right)$ ⓘ

${\hbox{Price doubling time}}={\frac {1}{\log _{2}\left(1+{\frac {\hbox{inflation}}{100}}\right)}}$ ⓘ

${\hbox{Years per added zero of the price}}={\frac {1}{\log _{10}\left(1+{\frac {\hbox{inflation}}{100}}\right)}}$ ⓘ

Bei Umbenennungen werden oft drei Nullen aus den Scheinen gestrichen. Aus der Tabelle lässt sich ablesen, dass es bei einer (jährlichen) Inflation von beispielsweise 100 % 3,32 Jahre dauert, bis eine weitere Null auf den Preisschildern erscheint, oder 3 × 3,32 = 9,96 Jahre, um drei Nullen zu erzeugen. Man kann also davon ausgehen, dass eine Redenominierung etwa 9,96 Jahre nach Einführung der Währung stattfinden wird. ⓘ

Kapitalflucht

Sachwert-Anleihe der Stadtgemeinde Vöhrenbach zur Finanzierung der Linachtalsperre während der Hyperinflation 1923 ⓘ

Wie bei einer Inflation kommt es sehr schnell zu Anlagen in fremder Währung. Um die damit verbundene Kapitalflucht zu stoppen, kommt es während der Hyperinflation zu Devisenbewirtschaftung und massiver Devisenverkehrsbeschränkung. Angesichts des seit Ende des 20. Jahrhunderts möglichen weltweiten bargeldlosen Zahlungsverkehrs sind jedoch solche Maßnahmen nur noch begrenzt möglich. ⓘ

Flucht in Sachwerte

Eine Hyperinflation führt bei den Geldanlegern oft zu einer „Flucht in Sachwerte“ und zu einem weitgehenden Verlust aller anderen Geldanlagen wie z. B. Anleihen, welche auf die betreffende Währung lauten. Da die stark erhöhte Nachfrage typischerweise zu einer verschärften Verknappung des Angebots führt, handelt es sich dabei um einen selbst verstärkenden Vorgang. ⓘ

Sachwerte sind vorrangig Immobilien und Rohstoffe, aber auch Edelmetalle oder Aktien. Die Folge ist oft eine vorübergehende Verknappung von Zahlungsmitteln, wenn beispielsweise die Kunden einer Bank ihre gesamten Ersparnisse abheben. ⓘ

Kosten

Eine Hyperinflation stellt eine besondere Belastung für eine Gesellschaft dar. Nicht alle Preise und Löhne nehmen gleichmäßig zu, dadurch beeinflusst Inflation die Einkommensverteilung in einer Gesellschaft. Reichtum wird damit vom Verleiher, beispielsweise Kredit- oder Darlehensgeber, zum Borger, beispielsweise Kredit- oder Darlehensnehmer, transferiert. Schulden haben nicht mehr dieselbe Kaufkraft wie noch zu ihrer Aufnahme. Der Realzinssatz fällt typischerweise ebenso. Beispielsweise werden Zahlungen an Rentner nicht an das Preisniveau angepasst, diese verlieren in Zeiten von starken Preisanstiegen ihre Kaufkraft und werden oft an den Rand des Existenzminimums gedrückt. Etwaige Ersparnisse, die jahrelang angespart wurden, besitzen plötzlich wesentlich weniger Kaufkraft. Damit spaltet eine sehr hohe Inflationsrate die Gesellschaft. ⓘ

Relative Preise könnten nicht mehr die wirkliche Knappheit der Güter zeigen, dies kann beispielsweise bei rigiden Staatsinterventionen zustande kommen. Dadurch wird es für Konsumenten kaum möglich den günstigeren Preis herauszufinden, ihr Nachfrageverhalten wird stark beeinträchtigt. Dadurch werden Märkte ineffizient und können Ressourcen nicht mehr optimal allozieren. ⓘ

Durch die ständigen Schwankungen im Preisniveau entstehen Preisanpassungskosten, Unternehmen müssen ihre Preislisten so oft anpassen, dass sie nicht mehr zu festen Preisen anbieten können. Individuelles Verhalten, das aus gesellschaftlicher Sicht ineffizient ist, wird nun rational. ⓘ

Durch Verzerrungen wird es schwieriger, rationale Zukunftsentscheidungen zu treffen. Durch sehr hohe Inflation entstehen Unsicherheit und undurchsichtige Marktsituationen, daher verringern Unternehmen ihre langfristigen Kapitalinvestitionen, wie etwa in Forschung und Entwicklung. Weil solche Investitionen jedoch wichtig für die Entwicklung neuer Technologien und Wettbewerb sind, werden sie mit Wirtschaftswachstum und Wohlstand in Verbindung gebracht. Damit verringert hohe Inflation auf lange Sicht Wirtschaftswachstum und damit den Lebensstandard. ⓘ

Durch die Zeitdifferenz der Entstehung und dem Zahlungszeitpunkt von Steuern werden reale Steuereinbußen realisiert, die bei moderater Inflation keine wesentliche Rolle spielen würden. ⓘ

Problematisch gestaltet sich auch der Tageseinkauf von Konsumenten, durch die großen Geldmengen müssen Konsumenten ein hohes Gewicht an physischem Geld tragen und damit bezahlen. Als weitere Folge wird das offizielle Zahlungsmittel durch Naturalientausch oder inoffizielle Währungen verdrängt. ⓘ

In solchen Situationen tritt der so genannte Schuhsohleneffekt auf, dies beschreibt die Verschwendung von Ressourcen durch die Verringerung der Kassenhaltung. Geschäftsleute verlieren viel Zeit und Energie dabei, ihre Kassenhaltung zu organisieren. Dadurch stehen weniger Faktoren zur Gütererstellung zur Verfügung. ⓘ

Siehe ebenso Inflation und ihre Auswirkungen. ⓘ

Maßnahmen

Um eine Hyperinflation zu stoppen, muss eine Regierung nachhaltig und glaubhaft das Vertrauen in die eigene Währung wieder herstellen. ⓘ

Dazu werden in der Ökonomie folgende Thesen diskutiert:

1. Die Aktiva der Zentralbank stärken. Bei einer Hyperinflation ist das Vertrauen in eine Währung in der eigenen Bevölkerung und im Ausland gestört. Früher wurde angenommen, dass es einen Zusammenhang zwischen dem Wachstum der Geldmenge und dem Vertrauen in eine Währung gibt. Seit den 1990er Jahren ist dieser Zusammenhang in der ökonomischen Lehrmeinung unter Druck geraten, da viele Zentralbanken die Geldmenge ausweiten, ohne dass es zur Inflation kommt. Empirische Daten zeigen, dass es teilweise zur Deflation (vgl. Deflation in Japan) kommt. Neuere Untersuchungen zeigen einen Zusammenhang zwischen der Werthaltigkeit von Aktivpositionen in der Zentralbankbilanz und dem Vertrauen in eine Währung. In der Bilanz einer Zentralbank werden Aktiva wie z. B. Staatsanleihen zum Buchwert ausgewiesen. Für eine Hyperinflation zeigt Ingo Sauer in seiner Promotionsarbeit einen starken empirischen Zusammenhang zwischen dem Marktwert dieser Bilanzpositionen und dem Vertrauen in eine Währung.
2. Auf dem Devisenmarkt die eigene Währung verteidigen. Als weiteres Instrument wird die Möglichkeit diskutiert die eigene Währung auf den Devisenmärkten gegen Spekulation und somit gegen sinkendes Vertrauen bei professionellen Teilnehmern auf dem Devisenmarkt zu verteidigen. Hierbei versucht die Zentralbank Aktivwerte zu verkaufen und auf den Devisenmärkten die eigene Währung zurückzukaufen. Ein besonders bekanntes Beispiel ist der Schwarze Mittwoch, an dem die Bank of England versuchte den Pfundkurs gegen Spekulanten wie George Soros zu verteidigen. ⓘ

In einer Hyperinflation ist die Glaubwürdigkeit in die Regierung und die Zentralbank geschwächt. Oft steht ein Regierungswechsel im Raum um das Vertrauen der Öffentlichkeit zu stärken bzw. wieder zu erlangen. Eine stark sparende Fiskalpolitik und die Verringerung von Budgetdefizits im Staatshaushalt ist derzeit das vorherrschende Handlungsmotiv um das Vertrauen in eine Währung zu stärken. ⓘ

Quantitätsgleichung der Hyperinflation

Eine Erklärung für das Ansteigen des allgemeinen Preisniveaus in der Hyperinflation bietet die Quantitätsgleichung von Irving Fisher:

${\text{Transaktionsanzahl}}\cdot {\text{Preisniveau}}={\text{Geldmenge}}\cdot {\text{Umlaufgeschwindigkeit}}$ ⓘ

Diese Formel lässt sich umformen zu:

${\text{Preisniveau}}={\frac {{\text{Geldmenge}}\cdot {\text{Umlaufgeschwindigkeit}}}{\text{Transaktionsanzahl}}}$ ⓘ

Das Preisniveau steigt also demnach u. a. ⓘ

• proportional zur Geldmenge (wenn etwa die Zentralbank mehr Geld in Umlauf bringt, Umlaufgeschwindigkeit und Transaktionsanzahl jedoch unverändert bleiben);
• desgleichen proportional zur Umlaufgeschwindigkeit, wenn Geldmenge und Transaktionsanzahl unverändert bleiben;
• ebenso proportional zum Kehrwert der Transaktionsanzahl (z. B. bei Störung des Wirtschaftskreislaufs durch Katastrophen, wenn etwa plötzlich die Lieferbarkeit wegbricht, aber die Nachfrage bleibt, wobei Geldmenge und Umlaufgeschwindigkeit unverändert sein sollen).

Die schwache empirische Evidenz dieser Theorie wurde durch die japanische Deflation und zuletzt durch Untersuchungen von Ingo Sauer zur Hyperinflationen aufgezeigt. ⓘ